读书笔记06:章雷~价值:我对投资的思考
2.每次危机发生，都给我们提供了一个难得的压力测试和投资回收的机会，最终决定你如何应对和处理自己的是价值观。
3.在海勒·肖洛霍夫的小说《沉默的唐》中，有一句话对我影响很大:人们在那里决定自己和他人的命运，我却在这里牧马。怎么会这样？我应该逃跑，不然会越陷越深。
4.要在瞬息万变的市场中寻找洞见，不仅需要掌握金融理论和商业规律，还需要全面回顾历史的曲折演变，了解时事的来龙去脉，了解人们的内心诉求。
经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯有一句名言:生活的智慧告诉人们，他们宁愿遵循传统而失败，也不愿打破传统而成功。
6.一个人的职业生涯很长，不能做对帮助过你的人有害的事情，否则可能会困扰你一辈子。
7.资产再平衡理论在斯文森的投资实践中得到了充分的体现，即把握投资的本质，避免择时操作，从而实现合理的收益。——推荐书籍《机构投资的创新之路》
8.实践告诉人们，方法和策略可以战胜市场，但长期主义的信念才能赢得未来。
9.尝试也许只是激情，但坚持是勇气。
10.只要是为社会疯狂创造价值的企业，它的收入和利润迟早会实现，社会最终会给予它长期的回报。
11.价值投资需要建立在定性和定量两方面的基础上，但恰恰相反，很多人在遇到自己无法理解和应对的事情时，会依靠瞬间的直觉或神秘的理解。就像是在最后时刻把失败者交给运气，或者执着于零和游戏，在复杂多变的市场中各自为战。
12.投资一般可以从行业、公司、管理层三个层面来分析。
13.最好的分析方法不一定是运用估值理论、资产定价模型、投资组合策略，而是坚持第一原则，即追根溯源。这个“源”包括基本公理、人生哲学、人性和万物法则。
14.《资本论》:事物的名称完全外在于事物的本质。即使我知道一个人的名字叫雅各布，我仍然对他一无所知。
15.准确的数据代替不了一般的判断，战术上的勤奋也弥补不了战略上的懒惰。
16.每一个投资人都应该明白的是，能随着时间的推移加深护城河的是“资产”，时间越长对生意越不利的是“费用”。
17.创造复利价值的时间并不意味着一定要长期持有。长期持有有一个前提，就是一个好的企业能够随着时间的推移不断创造新的价值。
18.哈佛大学管理学教授克莱顿·克里斯汀(Clayton Kristen)在他的“创新三部曲”中对创新进行了新的系统解读。与很多人认为的不同，他强调的创新的关键不是技术进步，更不是科学发现，而是积极应对市场变化。创新者的困境在于管理者的错误是反其道而行之还是原地踏步，市场的变化导致其原有护城河的价值丧失。
19.世界上只有一条护城河，就是创业者不断创新，疯狂创造长期价值。
20.有些业务已经有明显的天花板，即使是垄断的或者有很强的市场壁垒，因为新技术可以创造新的政策环境，从外部打破破旧的天花板，比如汽车行业和通信行业的技术创新；有些业务是发展中国家的好业务，比如家电行业、消费品行业；在老龄化社会，有些行业是好行业，比如医疗行业和宠物行业。
21.教育的出发点是满足人的学习欲望。学习并不反人类，但不好的学习体验才是反人类，而好的学习体验才是“挖掘”大自然潜力的最佳方式。这是对在线教育的基本认识。
22.就像很多人“知道很多东西却还是过不好日子”一样，投资中有很多反复提到的东西，但是很多人在应用的时候却很困惑。比如“别人害怕的时候，你要贪婪；当别人贪婪的时候，你应该害怕。价格是你付出的，价值是你得到的。利润只是一种看法，现金流是事实。便宜买才能便宜卖。千万不要把购买成本作为销售决策的依据。
23.巴菲特在《聪明的投资者》的序言中写道:如果你想在你的人生中获得投资的成功，你不需要顶级的智商、非凡的商业敏锐性或内幕消息，但你需要一个完善的知识体系作为决策的基础，以及控制自己情绪的能力，使它不会侵蚀这个体系。
24.价值投资不一定要靠天才，只需要靠正确的思维模式，控制好自己的情绪。
25.邓普顿基金集团创始人约翰·邓普顿有一句名言:战胜市场是一个雄心勃勃的目标，但我们在追求它时应该小心谨慎。我们无法验证市场是对的，但也从来不敢说市场是错的。没有对市场的主观评价，也没有简单的比较。这构成了我们对市场的基本态度。
26.在金融市场中，普遍认为共识已经反映在价格中，需要特别警惕，因为共识和正确之间没有必然的因果关系。
27.很多人相信历史会往复，但也有人认为这一次会不一样。其实读历史的目的不是为了一劳永逸，而是为了总结规律，所以需要看到事物的多样性和丰富性。每一个判断都是全新的，要向前看。我们应该把历史当作知识储备和情景训练，当作抵御重大风险的压舱石，而不是保证你战无不胜的灵丹妙药。
28.等待也是一种主动。等待不是无所事事。最好的耐心等待的方法，就是连不相干的事情都不去想，永远知道什么该做，什么不该做。
29.现代医院的创始人克劳德·纳德有一句名言，构成我们研究的最大障碍是已知的，而不是未知的。
30.购买低估值股票不是价值投资的持续回报来源，而是企业持续创造价值。
31.人类天生就有一些心理认知误区，包括对不确定性的厌恶，表现在遇到困惑或压力时，试图尽快摆脱疑惑，追求确定的答案。但对于投资决策来说，核心是把握不确定性。
32.本质上没有方法论的区别，只是自然的自知、自省、自洽。不同的投资者有不同的看家本领，其实是基于不同的投资原则和策略。一旦某种战略方法成为一种信念，它就一定有强大的力量。
33.选择投资方式，就是选择自己的生活方式，从自己的内心出发，选择能让自己感到快乐的东西。
34.(张一鸣)喜欢调试自己，在轻度的喜悦和轻度的抑郁之间调整自己的状态，追求极端的理性和冷静，在此基础上，为了长期的战略目标，强迫自己去学习很多自己不想做的事情。我常说，懂得“延迟满足”道理的人已经占了上风，他们还能继续进化。这种进化的状态就是先把终极目标推得很远，思考最终的东西能推导出多大，然后反过来要求自己不断训练，不断进步。
35.彼得·德鲁克(peter drucker)在《管理学的实践》(The Practice of Management)中说，他仔细研究了美国大学在20世纪50年代开设的课程，发现只有两门课程对培养管理者最有帮助:短篇小说写作和诗歌欣赏。小说写作有助于学生培养对人和人际关系的密切观察，而诗歌有助于学生以感性和想象的方式影响他人。
36.亚瑟·叔本华说过:人虽然可以做自己想做的事，但不能要自己想要的东西。
37.一个商业物种的出现源于其所处的时代和环境，其积累的产能、供应链效率和品牌价值是对那个时代最完整的诠释，堪称经典，但经典的价值观不可能瞬间崩塌或凭空消失。