刷新多项历史记录！1000多亿买了什么？北上资金加仓的空间有多大？
本周以来，北上资金累计增仓48515亿元，单周净买入金额创历史第二高，仅略低于2021和65438+2月创下的488亿元历史纪录。自6月65438+10月以来，北向资金累计净买入1125438+0亿元，创下沪深股通单月净买入新高。而且这个数字已经超过了2022年的净买入总额(900.2亿元)，也超过了2014、2015、2016的净买入总额。
为什么会有大规模的回归？
2023年初以来北上资金的大规模买入，超出了很多机构的预期。到10月20日收盘65438+时，北向资金本月共买入112531亿元，超过2022年全年净买入总额(900.2亿元)，而这一数字也创下了沪深股通开通以来的月度净流入新高。
“这次外资流入的水平确实超出了我们之前的预期。”申万宏源证券在研报中直言。申万宏源认为，外资大幅回流和人民币大幅升值同时发生，反映了典型的经济基本面“中强美弱”的预期。人民币升值速度也大大超出预期。年初以来，人民币中间价的升值幅度自2004年的2065438+11月以来，一直位居历史第二，说明境外投资者对中国疫情后的复苏有着极高的认可度。
CICC认为，近期外资流入背后可能有多方面因素:一是美联储加息步伐有所缓和，全球流动性环境边际改善；其次，在国内政策的变化下，压制经济的因素有望逐步缓解，近期经济基本面有望较快修复；第三，一些产业政策的边际变化影响市场风险偏好。海外投资者更关心2022年底中央经济工作会议对平台经济等行业的定位，以及近期一些产业领域的边际变化，比如海外游戏版号的重启。
兴业证券提到，近期外资大量流入绝非“一时冲动”。从全球资产配置来看，2022年，中国海外资本配置动力减弱，甚至一度大幅流出。但目前对经济、房地产风险、美联储加息的担忧明显缓解和改善。中国资产性价比的提高正吸引外资加速回流。
主流机构的说法虽然不同，但其核心观点是一致的:外资对中国和海外经济基本面的预期、国内政策以及海外加息放缓后的汇率变化，共同促成了外资的大幅回流。
买有权重的蓝筹股
从流入结构来看，2023年初以来，北向资金正在重新布局重仓，整体呈现等比例增仓的特征，流入板块以金融、消费为主。
从买入金额来看，北向资金等比例的特点体现在其连续买入大消费、大金融、新能源三大方向的龙头股。Choice数据显示，今年以来，贵州茅台、当代安培科技股份有限公司、五粮液、中国平安等基准股票的北上资金净买入额均超过50亿元，其中当代安培科技股份有限公司以超过80亿元的金额高居榜首。
美的集团、隆基绿色能源、招商银行、比亚迪、格力电器、爱尔眼科等“宁组合”和“毛指数”股票也在净买入额中名列前茅。
从北上资金持股比例变化来看，埃斯顿以2.82个百分点的涨幅位列沪深两市第一。此外，云南铝业、东方日升、安科生物的持股比例也增加了2个百分点以上。
根据CICC的分析，在近期的市场修复过程中，外资持仓较重的消费和医药行业表现相对较强。经过一年多的回调，近期国外重仓的股票风格得到明显修复，仍有提升空间。根据CICC的数据，其拟合的a股外资重仓持有指数目前的远期市盈率为10.0倍，低于2018年以来的历史平均水平0.57倍，仍比2026年2月的估值峰值5438+0(17.2倍)低42%。
但兴业证券从交易盘和配置盘的角度对北上资金进行了拆分，认为北上资金配置盘和交易盘在加仓食品饮料、家用电器、银行、非银金融和医药生物等行业有明显共识，但两类资金在电力设备、交通运输、公用事业、农林牧渔、机械设备、通信和基础化工等行业差异较大。
2023年还有多少额外空间？
值得注意的是，在券商早前发布的2023年度策略中，“外资回流”是机构的一致预期。中信证券表示，外资是2023年a股增量资金的主要来源之一。2023年人民币缓慢升值，外资净流入有望重回1000亿以上。
CICC预测，2023年境外资金(QFII/RQFII加北上资金)每年净流入a股的规模可能在3000亿元至4000亿元之间。
兴业证券表示，回看2017至2022年，北上资金流入有明显的“开门红”效应。历年来，境外投资者增仓a股从1到2月，占全年净流入的20.9%。外资年初大幅加仓的行业有望继续领涨市场。
从历史行情来看，除了2022年的短期压力外，北向基金自开通以来，每年的净申购量基本都是逐年递增的。同时，通过历史经验的复盘，a股市场往往能在北向资金入市一个月后获得较为明显的涨幅。
广发证券选取了10个交易日北上资金净流入超过500亿元的代表时间作为研究对象。从全A指数、创业板指数、中证1000指数的表现来看，在类似的北向资金快速大量流入一个月后，上述三个指数上涨的概率均超过70%，但三个月后a股上涨的概率和累计涨幅，北向资金净流入的动能进一步下降。