油价会涨多少？
煤炭价格持续上涨的背后是国际原油价格，涨幅更大。2006年以来，国际原油价格大幅上涨，从2007年初的不到60美元/桶，到2008年4月0日的116.69美元/桶，创历史新高，涨幅近100。相比之下，相同热值的原油和煤炭价格差一直处于历史高位区间。按照最新的价格，相同热值的原油和煤炭的价格比已经达到了5倍左右，而这个比例在历史上一直保持在1.5-2倍。煤炭比价的优势非常明显。原油价格的上涨对煤炭价格起到了重要的拉动作用。除了煤价长期低迷后走出回归路线的因素外，国际煤油价差一直在扩大到煤价。
另一方面，与石油42年的储存和生产期相比，全球煤炭可使用140年以上。随着石油资源的枯竭和煤炭利用技术的进步，在原油价格高企的背景下，能源利用的重心将转向煤炭，这也将导致煤炭价格的长期上涨趋势。至于未来国际煤价上涨的空间有多大，我们会根据油价做一个大概的估计，以便了解煤价未来的走势。
从原油与煤的当量热值换算来看，以澳大利亚BJ煤为例，估算出澳大利亚BJ煤的热值约为5500大卡/千克。按照国际标准的当量热值换算，1.4286公斤原油相当于1.4286公斤标准煤，1公斤原煤相当于0.71.43公斤标准煤。根据我们的初步测算，未来原油价格应该保持在110美元/桶，同等热值的煤炭价格应该达到401.5美元/吨。考虑到使用效率和成本等因素，我们将这个比例定为1.5-2倍为合理范围。换算后，如果未来原油保持在65438美元/吨，对应的煤炭价格应该在200-268美元/吨的水平。按照4月24日澳大利亚BJ标准动力煤价格124.65美元/吨计算，如果未来原油价格维持在110美元/桶，动力煤价格仍在75.35-143.35美元左右。
如果理论当量热值换算脱离实际，用目前煤制油项目中的换算率来计算可能更实际。国际上有一个普遍的规律是“煤改油”受益，即当原油价格在每桶22-28美元之间时，“煤改油”可以保本，当油价超过28美元时，受益非常显著。以神华集团“煤制油”项目为例，据权威部门专家估算，每桶原油的生产成本在30-40美元之间。作为转化率最高的神华煤制油项目，每1吨成品油需要消耗3吨优质煤，而其他企业的煤制油项目则处于每4吨原煤消耗1吨成品油的水平区间。考虑到未来技术的不断成熟，煤制油的转化率是我们有权计算神华煤制油项目中每3吨原煤1吨成品油的转化率作为参考标准。同时原油提炼的成品油比例为75%，1吨原煤提炼的成品油质量相当于3.24桶原油。同样，我们取未来原油价格为110美元。目前煤制油技术提取的成品油纯度和质量远高于原油，使用效率大大提高。按1.5-2倍的价格比计算，当原油为每桶110美元时，合理的煤炭价格应为178.2-237.6美元/吨。按照4月24日澳大利亚BJ标准动力煤价格124.65美元/吨计算，动力煤价格还有53.55-112.95美元/吨的上涨空间。
通过以上两种不同的计算方法，我们可以大致得出一个煤价的上涨空间。按照热值换算计算，上涨空间为75.35-143.35美元/吨，按照煤制油的角度计算，为53.55-112.95美元/吨。如果考虑煤制油的产品质量因素，那么这两种不同估算思路的结果基本在一个区间内。诚然，我们只是对比原油和煤炭的价格，影响煤炭未来价格走势的因素也绝不仅限于此，但就目前的情况来看，煤炭价格未来的上涨空间还是很乐观的。