什么是杠杆资本？

首先，杠杆收购

杠杆收购是指公司在进行结构调整和资产重组时，利用财务杠杆主要通过借款来筹集资金的一种资本运作活动。

杠杆收购与一般收购的区别在于，收购中的负债主要由收购方的资金或其他资产支付，而杠杆收购产生的负债主要依靠被收购企业未来产生的经营效益，通过选择性出售部分原有资产来支付，投资方的资金只占一小部分。通常是10%-30%左右。杠杆收购于20世纪60年代出现在美国，随后在北美和西欧流行开来。起初，杠杆收购交易只在小规模公司中进行。但80年代以后，随着银行、保险公司、风险投资等各种金融机构的介入，促进了杠杆收购的发展，并且由于杠杆收购交易可以使股票持有人和借贷机构获得巨额利润，也可能使公司管理者成为公司所有者，从而迅速发展。

杠杆收购的特点是:(1)买方只需投入少量自有资金，就能获得大量银行贷款购买目标企业。(2)买家可以通过杠杆收购获得税收优惠；资本的利息支出可以在税前扣除。对于猎物企业来说，如果在被收购前有亏损，可以递延以抵消收购后的利润，从而降低收入基数。(3)高负债比例会激励经营者和投资者改善经营管理，提高经济效益。

为了恰当地运用杠杆收购，我们必须根据公司的情况，对目标公司的产业环境、盈利能力、资产构成和利用情况进行充分的分析，科学地选择战略方法，合理地控制融资风险，优化各种资源的配置，实现资本增值的最大化。

第二，战略方法

作为杠杆收购的具体应用，有八种战略方式可供选择。

首先，债务持有。即收购方与银行约定独家偿还猎物企业的长期债务作为其实际投资，银行贷款的一部分作为收购方的资本转入猎物的股本，足以达到控股地位。

第二，连续抵押。在并购交易中，不需要收购方的营运资金，而是以收购方的资产作为抵押，从银行获得相当数量的贷款。并购成功后，猎物企业的资产作为抵押向银行申请新的企业贷款，等等。

第三，合资和兼并。如果被收购企业实力较弱，可以依靠自身的经营优势和信誉，先与其他合资企业形成较大的资本，再将较大的企业兼并。

第四，与猎物企业的股东互惠互利。如果猎物企业是股份公司，其大股东往往成为收购对象。给他们相关的好处以获得他们的支持，并购往往能事半功倍。

第五，在向金融机构贷款购买企业时，可以在利率方面给予金融机构更大的优惠，但要换取更长时间的还款。这就是甜度加时差的合并法。

第六，以猎物企业为抵押发行垃圾债券。收购方以被收购方的重要资产作为抵押发行垃圾债券，所募集的资金用于支付被收购企业的财产所有者。

第七，猎物企业资产重置，海外上市。这样一来，先自己集资收购兼并565，438+0%以上股权或成为第一大股东，再对猎物企业进行资产重组，在此基础上，在海外注册公司，编制新的财务报告，这样就可以利用海外上市公司审批的灵活性，来回收取大笔资金。

第八，分期付款。“借”延期付款的信贷手段达到合并的目的。通常的做法是评估猎物企业的资产价值。收购方收购其565，438+0%的股份，并在几年内分期付清款项。

第三，风险控制

杠杆收购融资利用财务杠杆原理。必须看到，财务杠杆是一把双刃剑。当资产收益率大于渗入资金的利率时，增加财务杠杆可以大大提高股份制企业的每股收益。另一方面，如果企业经营不善，企业的净收入和每股收益会急剧减少。收购方不能忽视杠杆收购的风险。因为杠杆收购所需的资金大部分是借款，如果收购后公司的经营状况不能得到很好的改善，债务融资就会成为企业的负担，严重时甚至会影响企业的生存。

具体来说，这种债务融资有以下风险:

1.还款风险，即企业不能按要求偿还本金并造成经济损失的可能性。

2.支付成本风险，即企业不能按规定支付到期利息或股息并造成经济损失的可能性。

3.再融资风险，企业不能及时筹集所需资金，或者再融资成本增加。

经济损失的可能性。

4.财务风险，即股权投资者可能因债务融资而遭受损失的风险。

控制风险最重要的是确定企业允许的负债率水平，在权益资本固定的前提下，负债率直接由负债额的大小决定。有三种负债可供企业风险控制和财务决策参考。

l破产的临界极限，即负债的极限，是企业的净资产。一旦这些资产资不抵债，它们将停止偿还。

2.盈亏平衡点上的负债。企业必须用息税前利润抵消负债的利息成本。即利息和税/债务利率之前的收益。

3.实现企业预期每股收益的适当负债额。

EPS=(I*R-D*i)(l-t)/n

EPS:预期每股收益I:总投资R:预计息税前投资利润率D:总负债

I:债务利率T:所得税税率N:普通股股数

第四，杠杆收购在中国的运用

随着我国经济的发展和市场体系的建立，企业资产重组得到了国家和地方政府的高度重视，正在积极实施。企业也在进行结构调整，优化资源配置。由于我国上市公司比例太小，大多数企业很难通过股票市场达到并购的目的。另一方面，并购需要大量的资金支持，大部分企业缺乏足够的自有资金进行并购。同时，为了扶持企业，贷款利率一再下调，让企业用贷款来筹集资金。这为杠杆收购的融资奠定了基础，创造了条件。

目前，虽然杠杆收购还没有被各方广泛认可和接受，相关法律法规也不完善，但已经出现了很多成功的案例。比如一直被广泛关注并引起强烈反响的“中国政策现象”。香港中策集团有限公司一方面通过国际金融资本减少资本支出，另一方面采取降低货款、分期付款、延期付款等方式。，并大规模买入中国的国有企业，然后卖出所购买的国有企业股份。武汉迪达集团曾经以分期付款的方式兼并了武汉火柴厂，这是一家有着98年历史的国有企业，规模是它的两倍。等一下。可以预见，随着我国产权制度改革和产业结构调整的深入发展，杠杆收购必将受到广泛关注。