拥有8家购物中心却负债近60亿的福州百货龙头东百怎么了？
在福建，说到商业连锁龙头，首先想到的一定是永辉超市、新华都购物、东百集团，就像家家悦、银座、利群购物在山东市场的竞争情况差不多。在福州发展起来的东百集团，近两年业绩大幅提升，但公司却要面临现金流不畅、负债高企的压力。
东百集团是福建老字号，也是当地商业零售龙头企业。其前身是福州百货大楼，成立于1957。经过几十年的快速发展，公司于1993在a股市场成功上市。截止2018年末，公司拥有8家百货商场和购物中心，分别位于福州、厦门和兰州。
年报数据显示，东百集团2018 * *实现营业收入30亿元，其中63%来自商业零售，19%来自商业地产，12%来自供应链管理，2%来自仓储物流。可见公司最大的收入来源是百货零售。
这家在福州东百购物门店遍布的福建知名百货，经营业绩如何？2015-2019前三季度，公司分别实现营业收入163亿元、3010亿元、38.6亿元、30亿元、27.5亿元。净利润分别为0.5亿元、6，543.8+0亿元、2.5亿元、2.6亿元、2.4亿元。可以看出，东百集团自2015以来，实现了收入和利润的大幅增长。
随着净利润的巨幅增长，东百集团扣非每股收益也在持续上升，从2015的0.03上升到2018的0.29，还是挺快的。
通过以上数据我们发现，东百集团的净利润和每股收益都有较大幅度的增长，这是优质公司的常见指标。按理说公司应该受到投资者的追捧，但东百股价低迷，公司市值从最高点缩水近80亿元。所以，肯定是有原因的。
事实上，一家公司投资的价值不仅取决于其业绩，还取决于其现金流。果不其然，东百集团的经营活动现金流量净额并没有那么漂亮，从2013开始基本为负。可以看出，虽然公司的利润在增加，但实际上并没有拿到这些现金，而是在应收账款和存货中积累。
进一步研究公司年报显示，东百集团自2015以来的收入和利润增长，基本都是由房地产项目和仓储物流业务贡献的，尤其是兰州中央地产项目，对收入和利润贡献较大，而公司的百货业务增长并不多。
但这些房地产项目的可持续性不强，且在JD.COM、拼多多等电子商务公司的冲击下，公司的百货业务仍面临增长的困境，因此公司盈利能力的可持续性仍有待讨论。
与此同时，为了开发房地产项目，东百集团的债务也与日俱增。公司债务总额从2014年的28.3亿元攀升至2018年的57.6亿元，四年翻了一番，而公司货币资金少得可怜，2018年只有5.9亿元。而且反映公司短期偿债能力的流动比率指标也在下降，可见公司的偿债压力有多大。
不断攀升的债务也使得东百集团支付的财务费用不断增加，从2015年的275万元增加到2018年的6316万元，而这些费用也在极大的侵蚀着公司微薄的利润。
此外，东百集团的经营能力也在下降。东百集团平均募集期大幅增长，从2013年的0.38增长到2018年的5.98。可见公司还款越来越慢，对于已经面临偿债压力的东百来说更是雪上加霜。
东百集团虽然业绩很亮眼，但公司经营性现金流净额为负。此外，公司在高负债下面临高偿债压力，公司经营能力下降。这些都是公司不得不面对的问题。此外，在电子商务的压力下，传统百货业已经感受到了深深的寒意。东百通过地产和物流项目提升业绩，可持续性有待考验。这些也可能是投资者投资的重点。