5.矿物价格

2010年矿产品价格呈现快速反弹态势，综合价格水平同比上涨28.3%(图44)。虽然第三季度价格下降，但第四季度矿产品价格再次上涨，部分矿产品接近甚至超过金融危机前的水平。一是受金融危机影响，去年同期矿产品价格相对较低。随着世界经济缓慢复苏，矿产品价格开始回升。其次，一季度中国等金砖经济体的快速稳定运行刺激了矿产资源需求；再次，4月份的房地产新政和6月份的节能减排风暴暂时压制了对矿产资源的需求，使得三季度矿产品价格有所回落。到了第四季度，随着被抑制需求的释放，价格开始上涨。从月度来看，重要的能源和金属矿产品铝的价格除小幅下跌外，均有不同程度的上涨，处于高位盘整状态；重要非金属价格因金融危机进一步下跌，但在第三季度开始走出金融危机，价格趋于上涨。

图44矿产品年度综合价格变化

(2)能源价格快速上涨。

原油价格迅速上涨。大庆原油现货价格平均为78.1美元/桶，同比上涨45.5%。从月度来看，呈波动上升趋势。从6月5438+10月的76.9美元/桶涨到4月的84.4美元/桶，7月又回落到72.7美元/桶。8月开始缓慢上涨，6月5438+2月均价涨至91.2美元/桶，2月30日65438达到93.7美元/桶(图同期美国纽约原油现货均价78.4美元/桶，同比上涨31.6%；按月来看，呈现震荡调整状态，从65438+10月的79.2美元/桶上涨到4月的84.4美元/桶，再回到5月的73.6美元/桶，65438+2月和65438+2月上涨到89.1美元/桶。油价大幅上涨主要是因为美元走弱，刺激了市场对原油期货的风险偏好和投资者对经济复苏的乐观预期。因为2010全球原油供需平衡。IEA最新报告显示，2010年全球原油需求为8660万桶/日，较2009年增加1.6万桶/日。原油需求增量主要来自非OECD国家，尤其是亚太地区的非OECD国家，占世界需求增量的一半以上。然而，由于经合组织国家，尤其是欧洲的需求疲软，原油需求比2009年减少了65438+万桶/日，仅为4540万桶/日。年内原油价格的调整主要是因为希腊债务危机，整个欧洲经济的衰退，美国实体经济的复苏，吉尔吉斯斯坦和朝鲜地缘政治的不稳定。伊朗问题也是重要原因之一。以美国为首的西方阵营坚持对伊朗实施制裁，伊朗威胁称，如果美国进一步加强制裁，可能会中断石油出口。尽管OECD国家充裕的库存和石油输出国组织600万桶的剩余产能在一定程度上削弱了对伊朗中断出口的担忧，但如果伊朗问题恶化，仍会刺激国际原油市场的敏感神经。自2003年海湾战争以来，伊拉克教派冲突频繁，局势动荡。此外，欧洲、美国和中国不同程度的自然灾害也是影响油价的重要因素。

图45国内外原油价格趋势

与原油价格形成鲜明对比的是，国内成品油价格自2005年以来一直呈上涨趋势，与经济的相关性较弱，即使在金融危机期间也只是略有下调。从2005年3月的3.76元/升到2000年2月的7.17元/升，涨幅为90.7%(图46)，是同期国际原油价格涨幅(60%)的1.5倍。成品油价格增速远高于国际原油价格增速。

图46国内成品油价格变化

煤价震荡上涨。国内优质煤收盘价平均为723元/吨，同比上涨25.2%。从月度来看，月均价从65438+10月的773元/吨下降到3月的660元/吨，6月逐渐上升到727元/吨，7月和8月相对平衡，9月小幅下降到692元/吨，65438+10月开始再次上涨，65438+2月均价为772元。由于中国、印度和其他新兴国家的需求急剧增加，日本大型钢铁公司如新日铁和JFE最近与必和必拓达成了提高煤炭价格的协议。从4月到6月，煤炭价格上涨到每吨200美元，比2009年上涨了55%，导致煤炭价格在第二季度开始回升。三季度，国家开始对钢铁、电力、建材、化工等行业进行调控，各地加大对炼铁、炼钢、水泥等高能耗行业的淘汰力度。特别是今年5月，国务院发布了《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》。在政府推进淘汰落后产能的政策目标下，对上述高耗能行业进行了强力调控，上述四个行业为主要耗煤行业，占煤炭消费总量的70%以上；各流域的丰水使水力发电大幅增加，也在一定程度上削弱了火力发电的增长，造成煤炭需求和煤炭价格的下降。第四季度，冬天来了，取暖需求增加导致煤价反弹。

图47国内优质煤价格趋势

(3)金属价格震荡上涨。

铜价震荡上涨。国内铜价平均5.9万元/吨，同比上涨39.9%。从月度来看，月均价呈现震荡调整态势。6月均价60200元/吨，6月波动缩小至53000元/吨，2月再涨至66400元/吨。同期，伦敦金属市场铜现货价格走势与中国相似，均价7522美元/吨，同比上涨45.6%。65438+2月铜价均价已涨至8973美元/吨，超过金融危机前8714美元/吨的最高水平(图48)。

2010铜价的快速上涨超出全球预期，铜价迅速逼近并超过金融危机前的最高价。然而，全球经济下滑，尤其是欧洲，减少了对铜的需求，铜市过热。随着产量的逐步增加，供应短缺将转为过剩，铜价将会回落。但三季度中国铜产量趋于下降，但需求不减，铜价上涨。国内铜价一般比国际铜价高500 ~ 1000美元/吨，应适当增加铜的进口，以降低国内铜价。

铜供应的瓶颈是铜价快速上涨的主要动力。由于智利等国铜矿罢工或事故，以及原有铜矿品位下降，铜精矿产量增加受到限制；由于铜产量增长有限，铜冶炼厂的产能需要废铜来弥补。但由于欧美经济尤其是房地产复苏有限，废铜供应也比较紧张，这使得铜成为所有有色金属中最稀缺的。同时，交易所的库存虽然有所增加，但远低于历史最高水平。目前，伦敦证券交易所的库存消耗天数仅为7.8天，低于2000年以来8.7天的平均水平。如果加上生产库存，消耗天数为3至4周，低于5至6周的历史水平。

图48国内外铜价走势

铝价缓慢上涨。国内铝价平均1.560元/吨，同比上涨9.7%。月度来看，月均价呈下降趋势，最高均价在1.68万元/吨。经过2-5月份的波动调整后，6月份跌至1.44万元/吨，之后又开始回升，2月份升至1.60万元。同期，伦敦金属市场铝现货价格变化趋势与国内相似，同期均价为265，438+068美元/吨，同比上涨29.4%。月平均价格从6月份的2230美元/吨波动到6月份的1922美元/吨，然后在2月份上涨到2311美元/吨(图49)。铝价波动的主要原因是全球库存从6周增加到9周左右；三季度上涨主要是由于欧洲银行压力测试结果乐观，欧元上涨美元指数下跌，资金面较为宽松。

图49国内外铝价走势

铁矿石价格大幅上涨。国内河北铁矿石价格(66%粉矿)平均1191元/吨，同比上涨52.4%；月度价格波动，从65438+10月份的964元/吨上涨到4月份的1275元/吨，然后在7月份回调到1067元/吨，然后在65438+2月份上涨到1396元/吨。铁矿石到岸价均价127.8美元/吨，同比上涨61.1%。按月计算，月均价格呈上升趋势。1 ~ 5月均价呈快速上升趋势，从1.365438美元/吨的89.8美元/吨；6-8月平均价格变化不大，在140美元/吨附近波动，之后价格进一步上涨，2月份达到146.1美元/吨，接近金融危机前水平(图50)。从全年来看，中国铁矿石需求增加，铁矿石定价机制由年度定价向季度定价转变，是铁矿石价格上涨的主要原因。运输成本的波动导致第一季度铁矿石到岸价格上涨。日本钢企与淡水河谷达成初步协议，第二季度每吨铁矿石货款约为105美元/吨(FOB)，较2009财年上涨90%，造成第二季度铁矿石到岸价进一步上涨。中国新的房地产政策和钢铁冶炼厂为实现节能减排目标的强制限产停产政策，暂时降低了对铁矿石的需求，导致铁矿石价格在第三季度停止上涨甚至略有下降。印度南部卡纳塔克邦的出口禁令减少了对中国市场的供应，同时引发了对禁令将扩大到印度全国的担忧，这是第四季度铁矿石价格上涨的主要原因。此外，各国出台的限制资源出口的政策也是铁矿石价格上涨的重要因素。2010年4月23日，伊朗禁止出口含铁66%的铁矿石。4月29日，印度宣布将铁矿石块矿出口关税从10%上调至15%。4月30日，印度铁道部再次将出口铁矿石的铁路运费上调100卢布/吨。5月3日，澳大利亚政府宣布，计划从2012年7月起，对当地资源企业征收税率高达40%的资源租赁税。

图50铁矿石价格趋势

专栏13铁矿石谈判机制由年度定价改为季度定价。

年度铁矿石价格谈判最早开始于1981。经过铁矿石供应商和消费者之间的谈判，双方决定了一个财年的铁矿石价格。按照多年来的传统谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，分别确定亚洲价格和欧洲价格。亚洲市场主要以中国和日本为代表，欧洲市场以德国用户为代表。

铁矿石供应商主要有三家:澳大利亚的力拓、必和必拓和巴西的淡水河谷。按照往年的谈判惯例，一旦任何一家供应商和任何一家钢厂的价格达成一致，今年的铁矿石谈判就结束了，其他供应商和买家都会接受这个价格作为新的年度价格，也就是初始价格。

然而，自2008年以来，谈判发生了重大变化。2008年2月18日，新日铁率先与淡水河谷就2008财年两种铁矿石基准价格达成协议，其中南方铁精矿涨价65%，卡拉加斯粉涨价71%。这就改变了以往“同品种同涨幅”的做法。2009年游戏规则被威胁彻底打破，直到今年5月底才达成第一单。2010必和必拓、力拓、淡水河谷先后与全球大部分客户达成基于季度定价的最终或临时协议。至此，国际三大矿商在铁矿石定价上形成统一战线，传统的长协机制被彻底打破。“变长合同为短合同”一直是必和必拓近年来追求的目标。本轮谈判得到了淡水河谷和力拓的支持和参与，终于迈出了建立季度定价机制的重要一步。

事实上，铁矿石供应商在几年前就提出了指数定价，这是变相的现货价格。目前的铁矿石价格指数是根据中国港口到岸价格编制的，但铁矿石现货交易只占航运市场的20%，主要在中国市场，日本和欧洲基本没有现货市场。市场出现了基准价和指数价并存的局面。现在越来越多的铁矿石以现货市场价格结算，其中必和必拓在现货市场销售的铁矿石已经占到总量的20%以上，而以前只有10%。淡水河谷也在增加其在现货市场的份额。

铁矿石谈判机制变化的原因主要有:一是供求关系发生了很大变化。随着世界经济的逐步复苏，全球对铁矿石的需求不断上升，价格也必然随之上涨。三大矿商选择了有利于供应商利益的定价机制。二是受金融危机影响，铁矿石现货市场价格涨幅过大，甚至超过一倍。金融危机期间，国际市场原材料价格大幅下跌，一些钢铁企业转向现货市场购买更便宜的铁矿石。但当经济复苏后，需求大增，现货市场价格上涨，钢厂再次选择以长期合作价格购买铁矿石。第三，铁矿石现货市场的发展为季度定价提供了参考价格。现货市场近年来发展迅速，保守估计现货市场的交易量至少已经占到铁矿石总交易量的10%。第四，铁矿石定价机制变化的背后还有很多金融投机者。他们看到了铁矿石的巨大潜力和价值，铁矿石在他们眼中已经具备了黄金、石油等商品的金融属性。

铁矿石价格的金融化已经开始。2008年5月，德意志银行推出了铁矿石掉期。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克莱联合推出了现金结算的铁矿石投机。目前国际上有三大铁矿石指数，分别是《全球钢铁新闻》的TSI指数、《金属先驱报》的MBIO指数和《普氏能源资讯》的普氏指数，都是以中国需求为主要参考指数，但中国在金融指数上也没有发言权。

铁矿石年度定价机制改为季度定价机制，对我国钢铁行业影响很大。一是铁矿石价格不稳定性增加，短期价格波动较大；二是中国钢铁企业成本进一步提高，利润空间缩小；三是国际铁矿石价格上涨成为引入输入性通胀的渠道之一；第四，中国每年支付大量外汇储备，对中国经济发展有负面影响。

黄金价格持续上涨。国内金价全年平均267元/克，同比上涨25.0%，保持稳步上涨态势。从月度来看，月均价呈稳步上涨趋势，从65438+10月的247.8元/克上涨到65438+2月的295元/克，65438+2月的2月7日上涨到304元/克。伦敦黄金交易所价格变化趋势与中国基本一致，同期均价为1225美元/盎司，同比上涨25.9%，稳中有升；月均价呈逐渐上升趋势，从6月5438+2月的1117.9美元/盎司到1391美元/盎司，从6月5438+2月7日到6月5438+048。金价快速上涨的主要原因是，影响金价的最重要国家美国经济表现疲软，引发投资者对市场的担忧；第二，虽然美国的次贷危机和欧元区的信用危机都得到了相应政府的解决，但是很多投资者对市场的信任度大大降低，这也大大增加了黄金的避险魅力；第三，从亚洲来看，9月和10月是亚洲两大国家中国和印度节假日最多的月份，实物黄金消费需求增加，也带动金价上涨；第四，朝韩地缘政治不稳定增加了投资黄金的吸引力；第五，国际金价的两次喷薄都离不开美元和欧元两大货币大幅贬值的预期。从4月到6月，在欧元区主权债务危机的影响下，欧元连连下跌，而黄金则不断刷新纪录。10 9-6月，美联储连续释放继续扩大流动性的信号，掀起新一轮美元抛售狂潮。跷跷板另一端的国际金价，在短短一个月内，改写了收盘价12次的历史纪录。

图51国内外黄金价格走势

稀土价格已经回归。2003年以来，随着全球经济的稳步发展，矿产品价格进入快速上涨通道，但我国优势矿产品尤其是稀土产品价格上涨缓慢，与快速上涨的金、银、铁、铜、铝价格形成鲜明对比。低廉的价格严重背离了珍贵的稀土资源。

进入新世纪以来，稀土价格快速下跌，2006年以来才略有回升。从1990到2005年，中国稀土出口量增长了近10倍，但平均价格被压低到原价的64%，2006年后价格有所上涨。稀土价格的长期低迷与其他矿产品价格的上涨形成鲜明对比。

我国出口的氧化铈、氧化钇等重要稀土产品价格除2010年外，均远低于上世纪90年代，而氯化稀土价格一直保持在较低水平。例如，2009年氧化铈出口均价仅为1996的65.5%，氧化钇出口均价仅为1996的38.6%，氯化稀土出口均价仅为1993的56.2%。珍贵稀土资源价格不涨反跌，稀土资源价格明显背离。2010年，中国采取更坚决的调控措施后，稀土价格大幅上涨(图52)。

图52重要稀土产品价格变化

(4)非金属价格波动调整

氯化钾价格波动调整。国内氯化钾年平均价格为2996元/吨，同比下跌22.8%。从月度来看，月均价呈现先跌后涨的趋势。从10月份的65438+2800元/吨涨到7月份的2400元/吨，再涨到65438+2月份的2800元/吨(图53)。7月份之前的下跌反映了非金属应对金融危机的滞后性，8月份的价格上涨说明氯化钾有摆脱金融危机的潜力。

水泥价格波动加剧。水泥全年均价324.4元/吨，同比上涨3.4%。分月来看，前三季度水泥价格变化不大，基本在310 ~ 320元/吨之间波动；四季度价格快速上涨，6月5438+2月均价达到361.2元吨(图54)，新疆、西南等部分地区甚至超过500元/吨。第四季度价格上涨的主要原因有:一、2010年6月，国务院发布关于印发节能减排综合性工作方案的通知。为了实现节能减排的目标，一些水泥窑厂减产甚至停产，导致产能下降。第二，生产成本上升。2065 438+00 9月中下旬的油荒增加了柴油的成本，煤价上涨和电价优惠取消也增加了水泥的生产成本。

图53国内氯化钾价格变化

图54水泥价格变化