周期股票估值回归窗口打开。

最近周期股涨势强劲。数据显示，7月份，中信一级指数水泥、钢铁、建材、建筑分别上涨15.20%、961%、7.64%、5.97%，上证综指小幅上涨1.02%。

周期股走强的原因，是业绩快速回升还是行业环境明显改善？华商瑞丰混合型基金经理张永志认为，目前周期股的上涨主要是对前期悲观预期的修复。

张永志表示，前期市场情绪和资金都不好。在此情况下，虽然周期性行业业绩保持较好增速，但市场对盈利缺乏持续信心，导致周期性行业估值水平持续下调。

数据显示，2018周期性行业半年度业绩普遍预喜，水泥、钢铁行业业绩同比大幅增长。“如果仔细研究这些周期性行业的基本面，会发现这两年周期性行业盈利能力的持续提升主要不是来自需求的快速增长，而是来自2014和2015的行业洗牌，2016的供给侧结构性改革，以及2017以来的环境风暴。这些因素极大地限制了供应的灵活性。张永志说。

展望未来，周期性股市还会持续吗？行业的利润空间还充足吗？张永志表示，考虑到供给侧结构性改革和环境风暴对供给的影响依然存在，只要需求没有明显下降，周期性行业的盈利能力有望持续，相信周期性股票将从历史低估值向合理估值转变。