历史上有哪些财政货币政策?
二战后,美国货币政策根据各个发展阶段的特点可以分为五个时期。从战争结束到1950年发动对朝侵略战争,可以是第一个时期,这是从战争经济到经济建设的时期;第二个时期,从入侵朝鲜开始到1960 * *结束,党政府倒台,是美国经济处于经济危机和通货膨胀交替的时期;第三个时期是从1961-1969,这是美国经济发展比较平稳的时期;从1970到1980结束,是第四个时期,是美国经济陷入“滞胀”困境,美元危机多次出现的时期:从1980结束,是美国第五个时期。在不同时期,由于经济条件的变化,美联储委员会和美国政府未经请求就采取了货币和财政政策。因为第四阶段时间长,情况复杂,具有典型意义。本案例着重分析这一时期的政策搭配。
经济背景:滞胀现象的出现
早在1968年,消费者物价指数就升至60年代后半期的最高水平64.6%(1975 = 100),美联储不得不从1968年开始收紧信贷政策,直至2月中旬。尼克松在1969年成为总统。为了实现他在竞选中提出的遏制严重通货膨胀的承诺,他换掉了原来的凯恩斯主义经济学家,起用了一批货币主义经济学家,并根据他们的意见采取措施控制政府支出,收紧信贷。1969的货币信贷政策越来越紧,直到2月1970。当时,美联储采用了所有的货币政策工具来收紧信贷。折价率从1968的2月的5.5%上升到1969的4月的6%;同期,银行对大型企业贷款的优惠利率从6.75%提高到7.5%,6月份提高到8.5%;1969年4月,成员银行活期存款法定准备金率上调0.5%,从而增加银行体系准备金约3.5亿美元。美联储的公开市场政策还要求采取财政政策,防止成员银行的非借款人储备增加过多,这也是控制政府支出和削减军令的紧缩政策。这些措施影响了企业的资金周转和借贷市场的资金供应,最终爆发了第二次世界大战后第五次经济危机(1969-1970),危机一再推迟。
正是在这场危机中,出现了资本主义经济周期史上的一个新事物——“衰退”和随后“滞胀”的复杂化。在1969之前,可以说是有效需求推动了美国经济的通货膨胀,但情况从1969变成了1970。当时由于美联储紧缩的信贷政策,产品总需求的增长速度已经放缓,1970年美国的预算赤字只有29亿美元。此外,劳动力和工厂产能的利用不足日益明显,各行业不断出现产能过剩。失业率从1970的5%上升到1970年末的60%。虽然经济衰退迹象明显,但物价上涨的趋势并未减弱,通货膨胀的势头并未得到遏制。这就是“滞胀”——“滞胀”并发症。
“滞胀”在20世纪70年代之前是不可想象的,因为在经济衰退期间,价格总是下跌。为什么会在70年代兴起?滞胀在过去是不可想象的,因为根据凯恩斯理论,通货膨胀可以刺激经济。为什么20世纪70年代中期生产停滞不前?“滞胀”的成因众说纷纭,但后果极其严重。因为反通胀需要采取紧缩信贷的政策,而这种政策会加剧经济衰退或延续经济停滞;另一方面,为了防止经济衰退或停滞,需要采取扩大信贷和减税的政策,但这会加剧通货膨胀。无论采取什么样的政策,都会顾此失彼,所以滞胀是西方国家面临的顽疾。