频繁突袭明星基金、“踩雷”的股票“黑天鹅”持有者该怎么办？
事实上，近年来遭遇业绩大幅不及预期、财务造假、实际控制人涉嫌违法违规等“黑天鹅”事件的基金重仓股不在少数。这些“爆款股”和“问题公司”甚至会出现在以严格风控著称的大型公募基金重仓股名单中，不少明星基金经理难免“踩雷”。
公募基金“踩雷”怎么办？如何防雷击？基金持有人有必要赎回“踩雷”的基金吗？
“黑天鹅”突袭基金重仓股。
近期，永兴材料、国联股份等权重股接连遭遇负面舆论干扰，股价从高位暴跌。在这些闪崩股的背后，也有一些明星基金经理的管理规模已经超过100亿。
定位于B2B电子商务和产业互联网平台的国联股份，近日深陷财务造假，随即被上交所问询。即使公司正面回应质疑，公司股价仍跌停，6个交易日内有3次。
国联股份2019在a股上市。凭借其高速稳定的业绩增长，赢得了公募基金的青睐。数据显示，截至2022年三季度末，共有61只公募基金199只基金产品重仓持有国联股份，合计持有约1.1.5亿股，占公司流通股的23.01%，其中有5只基金产品出现在国联股份前十大流通股股东名单中。伴随着公募基金的增仓，国联股份上市后股价也一路攀升，今年10月165438+创历史新高，三年涨幅超过20倍。
值得注意的是，6月25日165438+也就是国联股份涨停的第一天，在大盘指数收涨的情况下，很多仓位基金的净值仍然下跌了近3%，这让持有人情绪低落。然而，国联股份的股价连续几天暴跌，让重仓该股的公募基金损失惨重。
巧合的是。最近公募基金重仓股被“黑天鹅”攻击的典型是永兴材料。165438+10月29日，由于源水水质异常，永兴物资公司不得不暂时停产碳酸锂冶炼生产线。受此消息影响，永兴材料股价迅速暴跌至跌停。
近年来，永兴材料布局锂电池业务以来，业绩和股价双双高歌猛进，股价四年上涨超16倍。永兴材料凭借锂电池新能源业务，近年来收获了大量新能源主题基金。数据显示，截至2022年三季度末，共有52家公募基金公司的136只基金产品重仓永兴材料，合计约6857万股，占公司流通股的24.91%，其中有7只基金产品出现在永兴材料前十大流通股股东名单中。同时，永兴材料也是众多公募基金产品的第一重仓股。
除了国联、永兴材料，今年以来恩杰、范俭生物、国际医药等基金重仓股都出现了负面舆论，导致股价大跌，重仓的公募基金也受了伤。
基金经理如何应对？
“部分上市公司遭遇突发‘黑天鹅’事件，基金经理无法提前预测。比如永兴的材料产能就因为环保问题暂时停产了。”一位投研人士告诉证券时报记者，“当投资组合中的权重股面临对股价波动影响较大的事件时，公司会引起管理人的注意，分析事件本身以及公司股价受影响的程度。但不同公司的风控规则和基金经理的投资策略不同，决定了处理方式的不同。”
永兴材料涨停盘后榜单数据显示，2家机构席位分别买入2287万元、843万元，4家机构席位分别卖出7515万元、7260万元、6959万元、5970万元。在机构资金抛售的同时，仍有其他机构资金抄底，分歧出现。
从以往的案例来看，导致机构分歧的公司质量普遍较好，“黑天鹅”事件的发生对公司股价的长期表现影响不大，最典型的代表就是国际医药。国际医药作为为数不多的以医院为主营业务、拥有优质医疗资源的a股上市公司，受到了众多“百亿”明星基金经理的青睐和持有。今年年初，国际医疗下属医院因拒绝就医被关停整改。在公司股票被st的那段时间，大部分公募基金产品因为不能按照合规协议买入ST股票，不得不被大幅抛售。截至一季度末，国际医药未出现在任何基金的前十大重仓股名单中；二季度，国际医药成功摘帽后，大量公募基金再次涌入；截至三季度末，共有12只公募基金33只基金产品合计持有国际医药1.1.9亿份，其中包括张坤、刘长昌等百亿基金经理。
但如果“问题”公司的股票流动性比较差，股价被基金推高，“黑天鹅”事件发生后，往往无人接盘，很容易出现股价持续暴跌。
此外，在一些“黑天鹅”事件负面影响不可逆的情况下，涉案公司的股票往往直接被基金公司列入黑名单，被基金经理抛弃。
完全“防雷”有点难
一位基金经理对证券时报记者表示，“黑天鹅”事件往往很难预测。对于投资研究者来说，完全不“踩雷”是不可能的。只能说，有些“雷”要尽量避免。
比如一些治理混乱的公司，基金投研可以通过前期的调研分析了解公司，及早发现隐藏的问题；一些财务造假的公司也可以通过深入调查和交叉验证发现问题。
值得一提的是，高收益和“踩雷”概率之间似乎有着必然的联系。近年来，a股市场对科技股的投资愈演愈烈。为了追求高收益，很多基金经理押注科技股未来的成长空间，并给予其较高的估值溢价。所以，科技板块成了牛股集中营，对于押注该板块的基金经理来说，功不可没。而科技股一般投资门槛高，技术迭代快，波动性大，不确定性高。如果基金经理过于追求高收益而忽视潜在风险，“踩雷”的概率会明显增加。
上海一家基金公司的基金经理告诉证券时报记者，大部分基金“踩雷”主要是因为“迅雷”公司的内部因素，一些外部因素如政策、行业、国际变化等会逐渐暴露一些被忽视的问题，导致一些公司遭遇“黑天鹅”事件，很难完全避免。
基金“踩雷”后，基金管理人只能通过减仓或清仓来减少“黑天鹅”事件对持有人利益的影响。
持有人不必过度焦虑。
“基金持有人应理性客观看待基金重仓股‘踩雷’事件。”一位基金投资者告诉证券时报记者，投资者可以查看“踩雷”股票的仓位，以及基金经理过往应对风险的能力。如果仓位低，也没必要过度悲观和焦虑。
与个股相比，基金最大的优势是通过组合投资分散风险，可以降低个股下跌对组合的影响。
事实上，基金持有人关注的所谓基金重仓股，其实就是最后一个季度的重仓股。不排除基金经理在“黑天鹅”事件爆发前后减仓或清仓。比如“迅雷”股票的股价一直在持续下跌，但重仓的基金净值却没有相应波动，很大程度上说明基金不再持有相关的“迅雷”股票。
即使部分基金不小心“踩雷”，但由于介入期早、持有成本低，总体而言，还是为基金持有人贡献了一定的投资收益。
此外，一些公司遇到短期困难和“黑天鹅”事件。经过专业投研团队的判断，短期波动不妨碍公司未来的成长空间。这种情况下，短期“踩雷”不影响长期持有。
上述基金投资者还表示，基金持有人也可以通过一些基金选择技巧，避免基金“踩雷”对投资收益的侵蚀。比如不要持有过高比例的主题基金，主题基金相对集中，相关性高，对投资组合的表现影响很大；通过重仓股的渗透，不要把资金局限在一个行业或主题基金。如果一个行业受到打击，对投资组合的影响会很大；考察不同基金经理的投资风格和风险应对能力，尽量选择投资理念差异明显的基金经理。