华大基因一年半估值缩水38亿是怎么回事？
“大众炸鸡”遭遇估值缩水
招股书显示，华大基因的主营业务是通过基因检测等手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位提供基因组学诊断和研究服务。早在2015 65438+2月11，BGI就向中国证监会递交了招股说明书(申报稿)，但因申报文件不全而被中止审核。
“在遗传学领域，华大之前是一个神一般的存在，和DJI创新、光启科学一起被称为深大的‘三宝’。”当地投资界人士向《金证券》记者介绍。
这家公司是投资界的宠儿。近几年有40多家VC/PE(包括退出者)跟进，但有媒体算了一笔账。在此期间，43家PE投资72亿元，但其中至少有23家亏损。
资料显示，BGI于2014年5月开始引入外部机构投资者，以约100亿的整体估值作为增资转让的定价依据。2065438+2005年上半年，先后引入余、中国人寿等外部投资机构，以19100万元的整体估值作为增资转让的定价依据。
《金证券》记者注意到，根据公司更新后的招股书，华大基因目前总股本为3.6亿股，公司拟募集资金6543.8+07亿元，发行股份数量不低于4000万股。简单计算，公司IPO募资方案估值为42.5元/股，其目前总估值约为654.38+053亿元。与一年半前相比，估值缩水38亿元。
基因界的腾讯还是富士康？
这当然与投资机构最初的盲目乐观有关，但从财务数据来看，华大基因的业绩并没有外界想象的那么光鲜。
招股书显示，BGI 2016年分别实现营业收入165438+3200万元、1319万元、17.65438+。2015公司净利润增长3.6倍。这是因为公司前身华大医疗于2014年2月启动与华大科技的重组，华大控股、华大三生元将其持有的华大科技总股权评估为57.6225%进行增资。
根据公司此前披露的信息，2012年至2014年，BGI营业收入分别为7.95亿元、1047万元、1132万元，同期归属于母公司的净利润分别为8173万元。对于如此大的业绩波动，华大基因之前并未在招股书中说明详细原因。在这份更新后的招股书中，2014年度的净利润变成了5852.98万元。
上述投资者推测，BGI独立开发业绩可能赶不上公司估值飙升，控股股东于2014年底启动重组。
回顾2010年，华大从美国基因测序仪器公司illumina采购了128高通量测序仪器，成为全球最大的基因测序机构。2013年，华大完成对美国测序仪厂商CG的收购，从而具备了第二代基因测序仪的生产能力。
这也导致了市场上的两种声音:一种是华大基因是“腾讯”，在生物领域有很强的创新技术；都说华大基因是“基因领域的富士康”，它只是一家基因测序的加工企业。
竞争对手正在寻求上市。
近年来，基因市场受到投资界的热烈欢迎，竞争程度也在加剧。
招股书显示，BGI 2016年销售额前五大客户中，美年大健康位列第二大客户，采购金额5739.55万元，占比3.35%。作为国内最大的民营医疗机构之一，美年健康对基因检测服务有着强烈的需求。不过，《金证券》记者注意到，美年大健康已经成立了自己的基因检测服务公司——主基因，并已于20111.67亿元成功融资。
此外，BGI最高的收入来源是生殖健康服务，2016年该部门收入达到9.29亿元，占比54.62%。在生殖健康基因检测服务领域，贝瑞和康一直被视为强有力的竞争对手。无独有偶，贝瑞和康也在寻求上市。根据上市公司*ST天一(原天星仪器)2017年3月9日发布的公告，贝瑞、康2014、2015、2016年营业收入分别为3.34亿元、4.46亿元、9.22亿元。2014、2015、2016年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为0.36亿元、0.37亿元、0.1.42亿元。
可以看出，贝瑞和康2016年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较2015年度增长285.63%。此外，在主要的生殖健康基因检测服务中，贝瑞和康9.22亿元的营收接近华大基因的9.29亿元。
值得一提的是，日前，证监会对BGI《招股说明书》发出《问询函》，共提出59个问题要求BGI进行说明。证监会表示，华大基因历史上经历过多次重组，主要是通过收购股权和资产的方式，华大控股旗下部分板块被纳入发行人体系。因此，证监会要求BGI说明其在资产、人员、机构、财务、业务等方面是否独立于关联方。
对于外界质疑，《金证券》记者多次拨打该公司披露的公开电话，始终无人接听。截至发稿，记者发至公司邮箱的采访提纲尚未得到回复。