今年军工股还有市场吗？

(1)性能

随着军改逐步落地，前两年延期订单有望恢复；海空新设备的批量安装有望带来订单增量；根据以往经验，装备建设五年计划前松后紧，十三五后三年装备建设有望提速。

此外，17年军费增长速度为10年来最低。预计增速将有所回升，军费规模将继续增长，武器装备支出将进一步增加。

(2)估价

军工板块位于2017行业跌幅榜前列。目前公募基金的仓位和行业平均PE都处于历史低位，长期投资价值已经开始显现。

此外，根据公募基金近日披露的2017四季报，军工板块(103成份股)占全部重仓基金市值的3.07%，创近三年新低，占主动重仓基金市值的1.99%和低配0.32%。

(3)改革

科研院所改革、军品定价机制、国企混改和军民融合相关配套政策加快推进。

配置策略:

做好军工国企国资改革、军令新周期和国防与民用技术融合三大拐点的低层次布局；

(1)军工改革:41试点改革如期进行，国家改革继续推进。军工明年进入军工盈利资产证券化窗口期，板块估值开始下移。热门股:内蒙古一机、航天电子、中国电力、中国船舶。

(2)新设备新订单:定价改革过程中，基本面有望出现盈利拐点，新设备生产准备顺利，新设备周期启动。热门股票:中直、AVIC黑豹、中航飞机。

(3)国防与民用技术融合:军工集团利益差距已经拉开，招标有利。明年将进入军品开发链的下一阶段，去伪存真。热门股:航新科技、金盾。