st德信为什么看100亿？
老虎医药(SZ300347)市值136亿，营收32亿，ps42。
凯莱英市值100亿，营收3100万，ps33。
赵岩新药市值580亿，收入11亿，ps52。
St百花去年营收8500万元。2023年，按照股权激励政策，将增长550%，达到4.7亿元。按照行业ps平均40倍估值，2023年st百花市值220亿，7倍逻辑成立！一、行业背景全球CXO产业规模持续高速增长。据预测，到2023年，市场规模将接近6543.8+050亿美元大关，其中CRO市场规模有望达到9565.438+00亿美元，CMO/CDMO将达到5654.38+09亿美元。
从中国CXO企业头部上市公司业绩来看，中国CXO头部企业增速持续提升，业绩大幅增长。2020年，药明康德和老虎药业将携手进入中国千亿市值医药股行列。行业龙头的高增长背后，是整个CXO行业的快速增长。自2014年以来，中国CRO行业一直保持着快速增长的势头，市场规模从21亿美元快速上升至59亿美元，CAGR达到29.5%。
中国的CXO产业起步较晚，只有20多年的历史。相对于美国CXO的发展，90年代初美国仿制药的竞争加剧和美国医疗费用的整体控制，催生了美国CXO 10年的长景气周期。2011以来，美国大型CXO企业加快并购和全球扩张，涌现出AQVIA、Labcorp、Lonza等国际巨头。
目前，中国CRO市场的整体规模仍然较小，但增长率很高。2019年，中国CRO规模仅为68亿美元，占全球约11%。2020年，全球排名前两位的CRO企业营收均超过1000亿美元，药明康德(无锡药明康德和药明康德)营收合计约32.6亿美元，增速超过30%。
从行业驱动因素来看，国内CXO企业的工程师红利和成本优势，结合中国医药产业政策导向向创新方向的转变，国内创新药物研发投入的持续增加，国内外需求的同步拉动，将推动中国CXO行业快速发展，推动行业进入黄金阶段。
第二，公司的竞争力
1，超强的研发实力。
目前，公司在江苏生命科技园拥有两栋面积超过30000平方米的办公R&D大楼，完备的国际先进新药研究仪器设备、新药研发管理体系和职能部门。截至2021年2月底，专业服务团队700人，其中博士/硕士65438人，R&D技术人员占比超过90%，担任药品R&D、医药R&D外包服务(CRO)。
2.强大的品牌影响力。
华为医药仿制新药申请数量连年位居行业前列，连续多年位居CRO内资企业和技术成果应用行业前列。获得多项国家新药创制重大科技项目和省、市、区创新/发展基金支持，获得中国和国际PCT技术发明专利100多项，成功开发新药技术350多项，国内注册生产和临床批件300多项，具有一定的市场影响力。
3.完整的质量管理体系。
2014年，公司通过了ISO9001国际质量管理体系认证，建立了500多个临床前和临床CRO的sop，并设立了专门的质量管理部门，对公司项目管理的实施进行有效的监督和管理。项目管理系统和软件的应用可以充分保证公司电子数据在整个研发过程中的合规性、可控性、真实性和可追溯性。
三，公司的股权激励
1.进一步建立健全公司经营机制，建立健全对公司及下属分支机构和控股子公司核心管理层和核心骨干的激励约束机制，充分调动他们的主动性和积极性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益有效结合起来，形成“面向未来、利益共享、风险共担”的利益格局。
2.进一步完善目标考核体系，激发公司及子公司、控股子公司核心管理层和核心骨干的积极性和创造性，确保公司发展战略和经营目标的顺利实施；
3.有利于吸引和留住优秀管理人才和业务骨干，满足公司对核心人才的巨大需求，增强公司凝聚力，为稳定优秀人才提供良好的激励平台，确立公司人力资源优势，进一步激发公司创新活力，为公司持续快速发展注入新动力；
4.公司股权激励绩效考核显示，2023年的营收是2020年的550%，所以2023年的营收差不多是5.5亿。按照PS行业平均40，市值差不多220亿比较合理，行权价在5元左右。目前股价才8元，适当的5-7倍允许摘帽！