安踏体育半年营收超预期，在多品牌运营、动态管理中进化。

8月23日，安踏体育(2020。HK，统称「安踏集团」)发布2022年中期业绩。上半年，安踏集团营收同比增长65，438+03.8%至259亿元，再次创下半年新高，超出市场预期。财报发布前，摩根士丹利在研报中指出，综合来看，安踏2022年上半年营收有望增长5%；华泰证券发布研报称，2022年上半年，预计安踏收入同比增长7%，至244亿元。从营收额来看，相当于1.1耐克中国，2.1李宁公司，2.13阿迪达斯中国。去年营收超越阿迪中国打破两大巨头垄断，半年营收超越耐克中国，实现今年中国运动鞋服市场半程领先。同时，在大环境下，服装鞋帽、针织纺织品受疫情影响较大，上半年销售额同比下降6.5%，企业集体“哑火”成为事实。安踏集团在较大基数上实现两位数的收入增长，也可以说是一种超越环境的挑战，反映了管理不确定风险的发展韧性。多层次的超越姿态，再次印证了安踏集团强大的内功，或许预示着其未来仍具有成长性和长期价值。下面，我们不妨进一步分析一下。高效的多品牌运营，兼具应变力和灵活性，才能更好地“渗透”市场，实现应变力和灵活性兼备的发展，这已经成为一种行业知识。但是多品牌运营并不难，会切割分散很多资源。毫无疑问，协调发展需要科学的方法论和强大的资源基础来支撑。这是安踏集团的核心竞争力。从战略框架来看，安踏集团通过多品牌管理协同、多品牌人才输送、多品牌创新价值链三大平台，形成了职业运动(创新)、时尚运动(高品质)、户外运动(高潜力)三条增长曲线的矩阵式增长模式，高效运营路径清晰。核心聚焦在产品端，专业运动以强大的研发提升产品力，时尚运动打造独特风格，户外运动占据细分场景心智，系统全面覆盖消费者。上半年的优异表现也是安踏集团高效多品牌运营的具体体现。例如:1)安踏品牌收入增长26%，北京冬奥会的契机转化为实际效果。上半年，安踏主品牌收入增长26.3%至1336亿元，收入规模再创历史新高，进一步巩固了中国第一运动品牌的地位。整体来看，安踏品牌充分把握了北京冬奥会带来的品牌升级机遇，在“特色化、品牌化”的战略下，加速将机遇转化为实效。北京冬奥会上，安踏品牌“无处不在”，帮助中国创造了历史最佳战绩，大大提升了安踏品牌的体量。在竞技体育赛场上，品牌对应的成绩和排名往往比商业广告更有说服力。在营销取得巨大成功后，安踏品牌将奥运获奖装备和国家队比赛装备的核心技术，即氮气技术、冰皮技术和炽燃技术应用于大众市场，开发了奥运科技产品矩阵，并积极触达年轻人等优质客户。同时，在渠道端，安踏品牌推动新一代安踏品牌零售终端——“安踏冠军店”入驻多个一二线城市核心商圈，持续提升专业品牌形象。2)其他品牌增长近30%，受益于疫情下的结构性机会。与此同时，以迪桑特、科龙体育为代表的户外运动品牌集团开始实现高潜力，带动其他品牌收入同比增长29.9%，达到654.38+0.83亿元。一方面，户外运动细分市场今年受疫情影响较小，甚至可以说是被疫情传染的细分市场。疫情已经过去两年多了。在室内运动和长途旅行受到限制的背景下，很多被延迟或被压抑的需求，比如接触自然和健康生活的需求，爆发出来，户外运动被激发出来。迪桑特专注于滑雪、高尔夫和铁人三项。科龙已经深度涉足登山、露营、徒步等户外运动场景。这些小类基本涵盖了中国户外运动爱好者经常参与的户外运动。另一方面，虽然上半年中国市场受到疫情打击，但很多国际市场放开疫情控制，户外运动支出相应增加。以欧美市场为例。据统计，今年欧美消费者在电子商务平台上的消费高达1万亿美元，其中户外运动、服装配饰和杂货占据了40%的市场份额。在此背景下，阿马尔芬面向国际市场的体育业务表现超出预期。上半年其营收增长265，438+0%，EBITDA同比增长28.2%。阿玛芬三大主力品牌(始祖鸟、所罗门、威尔生)业务收入同比再创新高，正逐渐成为安踏集团新的增长引擎。除了对质量增长进行动态管理和加强抗风险能力和高效多品牌运营的核心逻辑外，安踏集团非常重视在动态管理中保持高质量增长，抵御外部不确定性。上半年，安踏集团以风险管理为重点，确保稳定运营，通过严控费用、提高库存效率、建立DTC管理能力、调整渠道端策略等措施，有效应对突发事件。有效性方面，看几组数据:1，安踏集团期间现金及现金等价物、银行定期存款、质押存款249.3亿元，增加3.5亿元；净现金增加7.5亿元至1265438+6亿元。安踏品牌DTC业务占比提升，线上+线下达到70%。3.安踏集团线上业务收入同比增长超20.6%，占比28.9%。私域方面，集团所有品牌会员总数增长超过20%，会员贡献率稳步提升；几个品牌的私域同比翻了一番。良好的财务状况直接显示了安踏集团强大的抗风险能力。同时，安踏品牌DTC占比的提升和集团线上业务的增长，不仅保证了其上半年的稳健经营，也为其持续加强抗风险能力提供了支撑。这是因为DTC消费者是个性化的新一代，销售占比提升的背后是全渠道优质客户群体洞察能力的提升，可以优化同店增长和消费体验，快速实现“产品-效率-销售”增长。在疫情持续的背景下，电商扮演更重要的角色，消费者强化的网购习惯不会逆转，与安踏集团等老牌企业原有的优秀线下渠道形成互补，可能会创造更多的增量空间。在资本市场的末端，复杂的市场环境下风险偏好也发生了变化，投资者逐渐开始重新关注基本面和成长能力，追求确定性。如果以此为依据，安踏集团的价值不言而喻。