2007年国际原油市场走势及中国市场分析。
随着本次加息周期的结束，全球通胀预期逐渐减弱，以原油为代表的国际大宗商品大牛市暂时告一段落。在连续加息的背景下，全球经济增速逐渐放缓。世界大宗商品热潮开始降温，基金开始撤出大宗商品市场。8月初，原油未能通过伊朗核问题、飓风袭击海湾等一系列短期题材突破80美元，而是走上了漫长的熊市之路，进入中期大幅回调。到10月份，原油价格已经跌破60美元。油价持续下跌引起了石油输出国组织产油国的恐慌。6月65438+10月65438+9月晚间，石油输出国组织达成减产保价协议，决定每日原油产量减少1.2万桶。
此次减产为市场增添了一些利好因素，但未能有效推动油价反弹。市场围绕石油出口国减产和石油消费国需求持续减少展开了拉锯战。经过一个多月的区间盘整，在石油输出国组织6月5438+2月进一步减产以及取暖油需求的推动下，原油终于出现反弹。
由于国内外市场背景的差异，今年原油和燃料油出现了一些明显的偏差:
(a)2月份，由于IEA宣布库存大幅增加，需求预期降低，国际油价继续下跌。而国内燃料油则因为资金较多而偏离了原油的预期价格，在春节后的交易中基本收于阳线。在国际原油和新加坡燃料油双双冲高回落的情况下，走出了阻力下行的走势。
(b)6月下旬，由于伊朗与西方国家在核问题上难以达成一致，原油在前期底部得到支撑。而上海燃料油则由于新加坡燃料油市场疲软，国内到货充足，打破了前期底部支撑位，进一步下跌。
(c)7月中旬，以色列和黎巴嫩冲突升级，伊朗核问题和朝鲜导弹发射再起，印度孟买连环爆炸事件，导致原油市场利多因素骤然累积，7月14创历史新高。而国内各地的燃料油炼厂，因为成本大幅增加，几乎无利可图。需求锐减拖累燃料油表现，沪油未能突破前期高点。
(d)经过一轮大幅度调整后，燃料油和原油走势开始分化，燃料油走势出现疲态，日内波幅收窄，成交量和持仓量明显萎缩。
第二部分是2007年原油市场分析
首先，世界经济增长速度放缓
2006年，美国GDP增速明显下滑，投资者开始怀疑美国经济出现拐点。这引起了市场对原油需求减少的担忧，也为2006年油价的回调定下了基调。
与此同时，美国经济放缓意味着加息将告一段落。美国上一次加息是在6月底。至此，自2004年6月以来的17次连续加息的步伐终于停止，全部加息25个基点。
美国这一轮GDP增速下滑主要是房地产降温造成的，房地产主要通过投资、消费和就业影响美国经济。对经济的影响不会太大，调整期也不会太长。2006年油价和房价的下跌也缓解了美国的通胀压力。美国宏观调控能力强。美国的目的也很明确，就是海外扩张。此外，世界其他地区经济的良好发展也推动了美国的贸易出口，促进了美国经济的发展。所以美国经济的发展有放缓的迹象，但不可能下滑。
尽管预计明年全球经济增长将会放缓，但只会小幅放缓。
第二，世界石油供求关系有所改善
近年来，对原油供应的担忧一直在推动油价创新高。在油价不断上涨的同时，高油价也导致全球石油消费增长趋势减弱，产量扩大。由此带来的原油供求关系的变化，很可能会终结长达数年的原油牛市。
2006年6月5438+10月，国际能源署将2006年和2007年世界石油需求增长率均下调0.1%，其中2006年石油需求增长率由1.2%下调至1.1%，2007年由1.8%下调至1%。
其中，来自中国的需求依然强劲。2006年，中国石油需求增长占全球增长的30%以上。此外，中国今年正式进入储油时代，在建立储备的初期将会吞噬更多的石油供应。今年8月，镇海石油战略储备基地正式建成，宣布5438年6月+10月启用，接受原油注入。目前，其他三座正在有序建设中。按照计划，它们将在2008年前陆续投产，届时中国将拥有6543.8亿桶原油的储备规模。
与此同时，随着石油投资项目的逐步投产，石油输出国组织和非石油输出国组织的原油产能大幅增加。其中，石油输出国组织是世界主要产油区，其石油供应量占世界石油总供应量的40.5%。
近年来，石油输出国组织石油供应量稳步增长，从2003年的3080万桶/日增长到目前的3470万桶/日，增幅为12.7%。剩余产能也从2004年6月开始不断提高，从当时的58万桶/日提高到目前的338万桶/日。
近年来，非石油输出国组织国家的石油产量增长更快。根据国际能源署的预测，2006年非石油输出国组织国家的原油产量增加了165438+百万桶/日，预计明年将达到1.7百万桶/日，石油供应总量将上升到5270万桶/日。
增加主要是因为俄罗斯石油供应大幅增加。石油工业作为俄罗斯的支柱产业，近年来发展迅速。在过去的10年里，俄罗斯石油供应量增加了近60%，达到970万桶/日。据估计，2007年俄罗斯的石油供应量将超过10万桶/日。
这些都表明，世界石油供需形势正在逐步改善。
3.EIA和石油输出国组织，谁在主宰石油市场的起伏？
美国能源信息署(EIA)经常可以通过公布石油库存和需求数据来影响原油市场。近期EIA公布的原油库存较历史高位有所下降，但仍远高于一年前的库存水平。原油库存高企以及2006年和2007年EIA下调全球石油需求，带动国际原油震荡下行。
当士兵来的时候，水会淹没他们。在原价下跌的过程中，石油输出国组织(石油输出国组织)往往通过改变减产政策提前干预，阻止价格下跌，从而保护产油国的利益。而且这种政策变化并不总是很有效。近年来，石油输出国组织内部经常达成原油价格在55至60美元/桶之间的共识，并通过正式或非正式的减产来提高油价，以保护产油国的利益。但从石油输出国组织自1993年以来的减产情况来看，市场出现转机需要一个过程，因为石油输出国组织做出减产决定通常是在原油市场看跌的时候。因此，石油输出国组织的减产决定往往不能立即促进原油价格的有效回升。因此，油价通常会在减产几个月后回升，即减产需要很长时间才能反映到原油市场上。
2007年，代表进口国利益的EIA和代表出口国利益的石油输出国组织之间的政策博弈仍将继续。由于原油价格正在石油输出国组织的敏感区间下跌，石油输出国组织将在2007年扮演更突出的角色。
四是季节性因素影响加大
在地缘政治逐渐淡化的情况下。美国夏季汽油消费、飓风、冬季取暖油消费等季节性题材会更受市场关注。其中，汽油消费和取暖油消费通过上下游产品的相关性推动原油价格，而飓风则通过影响墨西哥湾等重要产油和炼油海湾的石油设施和开工率直接推动原油价格。事实上，每年的季节性因素都为原油市场的投机提供了机会。
近年来，全球厄尔尼诺现象越来越严重，而美国因为工业发达，排放了全球近三分之一的二氧化碳，美国的气候正在变暖。2006年的暖冬气候限制了原油的反弹高度。季节性影响因素越来越受到市场的重视，其对市场的影响往往是渐进的，通常持续时间较长。
5.地缘政治因素并未消除
国际油价走势受多种因素影响，尤其是近年来，原油作为重要的战略物资，不仅具有很强的金融属性，而且日益成为政治角力的筹码。
考虑到经济利益和能源战略，美国必须赢得与伊朗的博弈，才能保证油价的稳定。此前，美国一直通过外交手段暂时或永久冻结伊拉克的铀浓缩活动，延缓伊拉克发展核武器。12年2月23日，联合国安理会决定对伊朗实施禁运、冻结资产、监督相关人员出国旅行等一系列制裁。迄今为止，美国通过外交手段成功推动了伊朗核问题的国际化，并为进一步对伊采取行动赢得了国际支持。伊朗的产油国地位和战略地理位置决定了如果伊朗继续发展核武器，必然导致问题的进一步恶化，并将再次推动国际油价飙升。神秘而悬而未决的伊朗核问题再次浮出水面。原油市场也是政治博弈的舞台。地缘政治问题再度浮出水面，可能引发资金的又一轮热炒。
第三部分是燃料油(2737，-12，-0.44%)行情分析。
今年国内燃料油和原油虽然有一定偏差，但仍保持较高的相关性。燃料油本身的基本面比原油更容易走弱。
首先，燃料油现货市场结构发生了变化
燃料油前期涨幅过高过快，国内终端用户难以适应成本上升的市场环境，是燃料油市场结构性变化的主要原因。
前期受原油推动，燃油价格也一路高企，导致燃油发电成本远高于电价，燃油电厂亏损严重。虽然地方政府给予适当补贴，但燃油电厂的利润空间仍然极小，甚至亏损。企业不堪重负，被迫停机或最低负荷运行，直接导致燃料油需求锐减。而燃料油价格从高位回落后，企业重启需要更多的人力、物力、财力，需求一时难以恢复。
发电用燃料油需求的减少也受到电力供需缓和的影响。今年我国电力供需形势较去年明显缓解。电力供应紧张的情况已明显改善。在我国目前的电源结构中，火力发电占75.6%，水电占22.6%，风电等新能源占比更小。这样的供电结构既不能提高能量利用效率，也不能保护环境。从宏观调控的角度来看，华南地区这些高污染、高耗能的燃油机组将逐步减少和淘汰。
总的来说，传统的燃油消耗行业如印染行业在燃油市场上已经完全消失；陶瓷工业用油比例下降到燃油消耗量的30%以下；对燃油电厂的需求大幅萎缩，电力行业在市场中的比重降低；船工用油稳步增长，燃料油加工企业成为进口燃料油的主要消费者。
二是替代能源发展空间扩大
由于前期燃料油价格上涨，成本增加，使用燃料油容易带来环境问题，因此替代能源的发展获得了发展空间。
中国替代燃料油的主要燃料是煤、天然气和奥里油。虽然短期内难以大规模替代燃料油，但发展前景良好。目前，煤炭市场供应紧张，导致煤炭价格上涨。此外，以煤代油还受到环境和技术的限制，以煤代燃油的规模会受到影响；但随着西气东输、广东LNG项目、委内瑞拉奥里乳化油项目的逐步建成投产，燃料油替代规模将逐步扩大，特别是在发电领域。根据有关部门的规划和一些部门的预测，未来国内发电领域对燃料油的需求将会下降，但占我国燃料油需求近1/4的交通领域对燃料油的需求将会因水运的发展而增加；由于化工、建材、钢铁等领域的快速发展以及替代燃料增长的局限性，短期内燃料油需求将保持稳定。西气东输工程把一些电厂的燃料换成了清洁性能更好的天然气。此外，进口LNG项目的投产将进一步减少发电用燃料油的需求。
第三，燃料油市场规模萎缩。
中国今年的石油需求约占世界总需求的46%，增幅为6.1%。然而，由于目前的价格机制和替代能源的发展，燃料油的需求有所下降。
现货市场规模的萎缩传导到上海燃料油期货市场，使得交易量和持仓量出现了一些下降的迹象。交易量和持仓量下降也是有原因的:2006年上半年，上海燃油价格有过几次暴涨，交易放大，但每次都被现货商攻击保值抛售，投机者在油价回撤时损失严重，极大影响了信心。对实盘的压制影响了投机力量的热情。但作为国内唯一的石油期货品种，上海燃料油仍有望吸引更多资本，随着金融市场的发展继续谋求发展。
第四部分是对2007年的展望。
综上所述，2007年世界经济基本向好，将保持稳定增长，但增长有所放缓，主要原因是美国房地产市场疲软，消费和住宅投资增长进一步减弱，美元下跌。在全球经济放缓、世界石油供需平衡的前提下，油价再次冲击历史高位的可能性极小，阶段性回调格局已经形成。同时，受国际形势、季节性因素等不确定因素影响，2007年振荡调整仍将持续。预计2007年原油价格将在55-68美元/桶之间波动。
2007年上海燃料油的运行区间将更加稳定，受国内现货基本面的影响程度将高于2006年。