术语解释:投资银行
投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、并购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场的主要金融中介机构。
投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达的证券市场和成熟的金融体系的重要主体。在现代社会经济发展中，它在沟通资金供求、构建证券市场、促进企业并购、促进产业集中度和规模经济、优化资源配置等方面发挥着重要作用。
由于投资银行的快速发展，给投资银行下定义非常困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称为商人银行，日本称为证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种:
第一种:任何从事华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。
第二，只有经营部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。
第三种:从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。
第四，只在一级市场承销证券，在二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。
投资银行是与商业银行相对应的概念，是现代金融业为适应现代经济发展而形成的新兴产业。它区别于其他相关行业的显著特征有:首先，它属于金融服务业，是区别一般咨询和中介服务业的标志；二是主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；第三，是智力密集型行业，这是区别于其他专业金融服务机构的标志。
[投资银行的类型]
目前世界上主要有四种类型的投资银行:
(1)独立的专业投资银行。这种形式的投资银行在全世界广泛存在。高盛、美林、所罗门兄弟公司、摩根士丹利公司、第一波士顿公司、野村证券、大和证券、日兴证券、伊山证券、华宝公司、英国宝元公司都属于这一类型，都有自己的专业方向。
(2)商业银行拥有的投资银行(商业银行)。这种形式的投资银行主要是商业银行通过并购、参股或设立自己的子公司来从事商业银行和投资银行业务。这种形式的投资银行在英国、德国等国家非常典型。
(3)全能银行直接从事投资银行业务。这类投资银行主要位于欧洲大陆。他们从事一般商业银行业务以及投资银行业务。
(4)一些大型跨国公司设立的财务公司。
[投资银行业务]
经过上百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募等传统业务框架。企业并购、项目融资、风险投资、企业融资、投资咨询、资产和基金管理、资产证券化、金融创新都成为投资银行的核心业务组成部分。
(一)证券承销。证券承销是投资银行最原始、最基本的业务活动。投资银行承销的权限范围很广，包括中央政府、地方政府和政府机构发行的债券，企业发行的股票和债券，外国政府和公司在境内外发行的证券，国际金融机构发行的证券。投行在承销过程中，一般要权衡是否组成承销团，根据承销金额和风险选择承销方式。有四种常见的核保方法:
第一种:包销。这意味着主承销商及其承销团成员同意以商定的价格购买所有发行的证券，然后出售给他们的客户。此时发行人不承担风险，风险转嫁给投行。
第二种:竞价收购。通常在投资银行处于强势被动竞争时进行。以这种方式发行的证券通常是高信用的债券，受到投资者的欢迎。
第三种:代销。这通常是因为投资银行认为证券的信用等级低，承销风险高。此时，投资银行只接受发行人的委托，代为卖出证券。在规定期限计划内发行的证券未全部售出的，剩余部分返还证券发行人，发行风险由发行人自行承担。
第四种:赞助推广。发行公司增资扩股时，主要对象是现有股东，但不能保证所有现有股东都认购其证券。为防止难以及时筹集到所需资金，甚至导致公司股价下跌，发行公司一般会委托投行向现有股东发行新股，从而将风险转移给投行。
(二)证券经纪交易。投资银行在二级市场上扮演着做市商、经纪商和交易员的三重角色。作为做市商，投资银行在承销证券后，有义务为该证券创造一个流动性强的二级市场，维护市场价格的稳定。作为经纪人，投资银行代表买方或卖方，代表客户提供的价格进行交易。投行作为交易商，需要自己买卖证券，因为投行受客户委托，管理大量资产，必须保证这些资产的保值增值。此外，投行还在二级市场进行无风险套利和风险套利。
(3)私募证券。发行证券有两种方式:公开发行和私募发行。前一种承销实际上是公开发行。私募，也称为私募，是指发行人不向公众出售证券，只向有限数量的机构投资者出售，如保险公司和共同基金。私募不受公募法规的限制，不仅可以节省发行时间和成本，而且比在公开市场交易同结构证券给投行和投资者带来更高的收益率。所以近年来私募的规模还在不断扩大。但与此同时，私募也存在流动性差、发行区域窄、难以公开上市扩大企业知名度等缺点。
(4)并购。企业并购已经成为现代投资银行除证券承销和经纪业务之外最重要的业务组成部分。投资银行可以通过多种方式参与企业的M&A活动，例如:寻找M&A的目标，就价格或非价格条款为猎人公司和猎物公司提供建议，帮助猎人公司制定M&A计划或帮助猎物公司制定针对恶意收购的反收购计划，以及帮助安排融资和过桥贷款。此外，M&A还经常包括发行“垃圾债券”、企业重组和资产重组。
⑸项目融资。项目融资是为特定的经济单位或项目规划进行一揽子融资的一种技术手段。借款人只能依靠经济单位的现金流和收入作为还款来源，以经济单位的资产作为贷款担保。投资银行在项目融资中发挥着关键作用。他们将与项目相关的政府机构、金融机构、投资者和项目发起人紧密联系在一起，协调律师、会计师和工程师共同进行项目可行性研究，然后通过发行债券、基金、股票或贷款、拍卖、抵押等形式组织项目投资所需的融资。投资银行在项目融资中的主要任务是:项目评估、融资方案设计、相关法律文件起草、相关信用评级、证券价格确定和承销等。
(6)公司财务。公司财务实际上是投资银行作为客户的财务顾问或管理顾问提供的咨询、策划或运营。分为两类:第一类是根据公司、个人或政府的要求，对某一行业、某一市场、某一产品或证券进行深入研究和分析，提供全面、长期的决策分析数据；第二类是帮助企业在经营遇到困难时出谋划策，提出应变措施，如制定发展战略、重建财务体系、出售转让子公司等。
(7)资金管理。基金是一种重要的投资工具，由基金发起人组织起来，吸收大量投资者的分散资金，聘请具有专门知识和投资经验的专家进行投资，获取收益。投资银行与基金密切相关。首先，投资银行可以作为基金发起人发起设立基金；其次，投行可以作为基金经理管理资金；第三，投资银行可以作为基金的承销商，帮助基金发行人向投资者销售受益凭证。
做财务顾问和投资顾问。投资银行的财务咨询业务是投资银行尤其是上市公司所承担的一系列证券市场业务策划和咨询业务的总称。主要指投资银行在股份制改造、上市、二级市场再融资以及并购重组、资产出售等重大交易活动中提供的专业财务建议。投资银行的投资咨询业务是证券市场一级市场和二级市场之间以及投资者、经营者和证券发行者之间的纽带和桥梁。传统上，投资咨询业务的范围是为参与二级市场的投资者提供投资建议和管理服务。
(9)资产证券化。资产证券化是指投资银行以一家公司的一定资产作为担保发行证券，是一种与传统债券融资截然不同的新型融资方式。转换资产的公司称为资产证券发起人。发起人将住房抵押贷款、信用卡应收账款等各种流动性较差的金融资产整理出来，出售给特定交易机构，即金融资产的购买者(主要是投资银行)，再由特定交易机构以购买的金融资产为担保发行资产支持证券，回收购买资金。这一系列过程被称为资产证券化。资产证券化的证券是各种债务债券，主要形式有商业票据、中期债券、信托凭证、优先股等。资产证券的购买者和持有人可以在证券到期时获得本金和利息。证券偿还资金来源于担保资产创造的现金流，即资产债务人偿还的到期本息。被担保资产违约并拒绝支付的，资产证券的偿还以证券化资产的金额为限，金融资产的发起人或购买人没有超过资产限额的偿还义务。
⑽金融创新。根据不同的特点，金融创新工具即衍生品一般分为期货、期权和掉期三大类。使用衍生品有三种策略，即套利、增加收益和改善证券投资管理。通过金融创新工具的建立和交易，投资银行进一步拓展了业务空间和资本收益。首先，投行作为经纪人，代表客户买卖这类金融工具，收取佣金；其次，投行还可以获得一定的利差收入，因为投行往往先作为客户的交易对手买卖衍生品，然后再找另一个客户进行相反的抵消交易；第三，这些金融创新工具还可以帮助投资银行控制风险，避免损失。金融创新也打破了原有机构中银行与非银行、商业银行与投资银行的界限和传统的市场划分，加剧了金融市场的竞争。
⑾风险投资。风险投资又称风险投资，是指新兴企业在初创期和扩张期的融资，其特点是高风险、高回报。新兴公司一般是指利用新技术或发明生产新产品的公司，这种公司具有巨大的市场潜力，可以获得远高于平均利润的利润，但也充满了巨大的风险。因为风险大，普通投资者往往不愿意涉足，但这类公司最需要资金的支持，从而为投行提供了广阔的市场空间。投资银行在不同层面上参与风险投资:首先，通过私募为这些公司筹集资本；二是一些潜力很大的公司，有时会直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行设立“风险基金”或“风险基金”，为这些公司提供资金。
[投资银行的组织结构]
一般来说，投资银行采用的组织结构与其内部组建模式和管理思路密切相关。现代投资银行有三种主要的组织结构。
(1)合伙人制度。合伙人公司是指两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润的组织形式，合伙人是公司的所有者或股东。其主要特征是:合伙人* * *享有企业的经营收益，对经营亏损* * *承担无限责任；可以由全体合伙人* * *，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人只出资，自负盈亏；合伙人的构成可大可小。
(2)混合公司制。混合公司通常是由功能上不密切相关的资本或公司合并而成的更大的资本或公司。20世纪60年代以后，在大公司的多元化生产经营过程中，投资银行是被收购或被并入混合公司的重要对象。这些M&A活动的主要动机是扩大母公司的业务规模。在这个过程中，投资银行逐渐开始从合伙人制度向现代公司制度转变。
(3)现代公司制度。现代公司制度赋予了公司独立的人格，其设立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。法人财产权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财产享有的权利。法人财产权的存在表明法人团体的权利不再表现为个人权利。现代公司制度使投资银行在资金筹集、金融风险控制和管理现代化方面比传统合伙人制度具有优势。
【投资银行的起源和演变】
现代意义上的投资银行起源于欧美，主要是由18、19世纪许多出售国债和企业票据贴现的金融机构演变而来。投资银行的早期发展主要得益于以下四个因素。
(1)贸易活动日益活跃。随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信用，于是一些信誉极好的大商人利用自己积累的财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行出现的根本原因。
(2)证券业的兴起和发展。证券业和证券交易的快速发展是投资银行业快速发展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。投资银行作为证券承销商和证券经纪商，逐渐确立了其在证券市场的核心地位。
(3)基础设施建设高潮。资本主义经济的快速发展对交通、能源等基础设施造成了巨大压力。为了缓解这一矛盾，欧美在18、19世纪掀起了基础设施建设的高潮。在这个过程中，巨大的资金需求使得投资银行在融资和融资过程中迅速发展。
(4)股份公司制度的发展。股份制的产生和发展不仅给西方经济体制带来了一场深刻的革命，也确立了投资银行作为企业和公众之间资本中介的角色。
20世纪初，西方经济的持续繁荣带来了证券业的热潮，证券市场上熙熙攘攘的交易变成了狂热的货币投机。商业银行凭借雄厚的资金实力频繁涉足证券市场，甚至参与证券投机；同时，世界各国政府缺乏有效的法律和管理机构来规范证券业的发展，为1929-19933的经济危机埋下了祸根。
经济危机直接导致大量投行倒闭，证券行业极度萧条。这使各国政府清楚地认识到，银行信贷的盲目扩张和商业银行直接或间接介入风险很大的股票市场，是经济安全的重大隐患。1933之后，美国、英国等国将投资银行业务与商业银行业务分开，分业经营。自此，一个全新的独立投资银行在经济危机的萧条中崛起。
在经历了经济危机后近30年的调整后，投资银行业务再次迎来了快速发展。自20世纪70年代以来，抵押债券、金融管理服务、杠杆收购(LBO)、期货、期权、互换和资产证券化等金融衍生品的不断创新，使金融业尤其是证券业成为变化最快、最具革命性和挑战性的行业之一。另一方面，这种创新也反映出投资银行、商业银行、保险公司、信托投资公司都在绕过管理体制的约束，相互蚕食业务。投资银行和商业银行混业经营及其全球化发展的趋势已经非常强劲。
【投资银行发展趋势】
近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业务彻底跳出了传统证券承销和证券经纪的狭窄业务框架，进入了金融业务的国际化、多元化、专业化和集中化，努力开拓各种市场空间。这些变化正在不断改变着投资银行和投资银行业务，并对世界经济和金融体系产生了深远的影响，形成了鲜明而强大的发展趋势。
(1)投资银行业务的多元化趋势。自六七十年代以来，西方发达国家逐渐放松金融管制，允许不同金融机构适当交叉业务，从而为投资银行业务的多元化发展创造了条件。20世纪80年代，随着市场竞争的日益激烈和金融创新工具的不断发展和完善，这种趋势进一步加强。如今，投资银行已经完全跳出了传统证券承销与经纪的狭窄业务框架，形成了证券承销与经纪、私募、并购、项目融资、企业财富管理、基金管理、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化业务结构。
⑵投资银行的国际化趋势。投资银行业务的全球化有着深刻的原因。第一，世界各国经济发展速度和证券市场发展速度不同，使得投资银行将其作为新的竞争领域和利润增长点，这是投资银行向国外扩张的内在要求。其次，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行实现全球化经营准备了条件。早在20世纪60年代，投资银行就与外国代理银行合作，帮助国内公司向海外出售证券或作为投资者中介进入外国市场。20世纪70年代，为了更有效地参与国际市场竞争，各大投资银行纷纷在海外设立自己的分支机构。20世纪80年代以后，随着世界经济和资本市场的一体化以及信息和通信业的快速发展，以前的距离限制已经不能成为金融机构的壁垒，业务全球化成为投资银行在激烈的市场竞争中占据制高点的重要问题。
(3)投资银行专业化趋势。专业化分工协作是社会化大生产的必然要求。在整个金融体系多元化发展的过程中，投行业务的专业化也成为必然，各大投行在拓展业务多元化的同时各有所长。例如，美林在基础设施融资和证券管理方面享有很高的声誉，高盛以其研究能力和承销闻名，所罗门兄弟擅长商业票据发行和公司并购，第一波士顿在组织银团和安排私募方面处于领先地位。
(4)投资银行集中化趋势。上世纪五六十年代，随着战后经济金融的恢复和增长，大财团的竞争与合作使得金融资本越来越集中，投资银行也不例外。近年来，由于来自商业银行、保险公司和其他金融机构的业务竞争，如收益债券分销、欧洲美元辛迪加等。，投资银行的集中程度加剧了。在这种形势下，各大投行纷纷通过并购、重组、上市等手段扩大规模。比如美林证券和怀特黑德公司的合并，瑞士银行公司收购英国华宝。大规模的并购使得投行的业务高度集中。1987美国25家大型投资银行中，最大的三家、五家和10家公司分别占市场证券发行量的41.82%、64.98%和87.96%。
[中国投资银行]
中国的投资银行业务不断发展，以满足证券发行和交易的需要。从我国的实践来看，投资银行业务最初是由商业银行完成的，商业银行不仅是金融工具的主要发行者，也是拥有金融资产最多的金融机构。20世纪80年代中后期，随着我国证券流通市场的开放，原有商业银行的证券业务逐步分离，各地区成立了大量的证券公司，形成了以证券公司为主的证券市场中介体系。随后十年，券商逐渐成为中国投行业务的主体。然而，除了专业的证券公司之外，还有大量的信托投资公司、金融投资公司、产权交易和经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等从事投资银行的其他业务。
中国的投资银行可以分为三种类型:第一种是全国性的，第二种是区域性的，第三种是私营的。国家投资银行分为两类:一类是以银行系统为背景的证券公司；第二种是有国务院直属部委或国务院背景的信托投资公司。区域性投行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。上述两类投资银行依托国家在证券业务方面的专营，在中国投资银行业占据主导地位。第三类私人投资银行主要是一些投资管理公司、财务咨询公司和资产管理公司。他们大多由过去为客户提供管理咨询和投资咨询服务发展而来，在企业并购、项目融资、金融创新等方面具备一定的资本实力和较强的灵活性，正逐渐成为我国投资银行领域的又一支中坚力量。
我国现代投资银行业务发展只有不到十五年的时间，还存在着规模过小、业务范围过窄、高素质专业人才缺乏、过度竞争等问题。然而，中国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求。随着中国经济体制改革的快速发展和深化，社会经济生活中的投融资需求将日益旺盛，大中型国有企业在转换经营机制和民营企业寻求未来发展方面将越来越依赖资本市场的作用，这将为中国投资银行业的长期发展奠定坚实的基础。
投资银行:是管理资金的行业，主要功能是为资金的使用者和提供者手中的闲置资源的配置和组合提供中介服务，从而为双方提供资源，享受创造的收益。(是资金所有权、经营权、使用权的组合和运作)
意义:投资银行的市场中介功能是市场经济的充分体现。
随着金融产品的衍生，投资银行的业务范围趋于扩大，尤其是从大型投资银行衍生出来的小型投资银行机构。在发达国家市场一直处于核心地位。
主要产品:财务能力(基于经济和业务的财务分析)
财务建议(包括合适的利率水平、认购价格和投资者的需求预期)
主要收入:佣金
有效利用资金是投资银行思考的核心。
投资银行学课程:1.65438+4世纪意大利商人发明的“银行承兑汇票”。
2.18世纪伦敦成为国际金融中心，投资银行家应运而生。
3.制造业的竞争促使一批承兑行和商人，也称为商人银行，承担海外贸易和出口业务的金融风险。
4.美国内战时期出现的政府债券和铁路债券成为美国投资银行的起源。(1933的《格拉斯-斯蒂格尔法案》使商业银行和投资银行的业务严格分离。)
5.二战后，投资银行在资金筹集和企业投资方面仍有优势，但不再是纯粹的证券承销商。
五并购:1。65438+60-70年代主要是以规模经营为主的横向并购。
2.20世纪20-30年代主要是整合主业和相关产业的产品链，形成原材料采购、加工、制造、营销等流程的一体化体系，即垂直并购。
三。20世纪50年代的混合和跨行业并购
4.杠杆收购盛行于上世纪80年代，垃圾债券为企业并购提供了资金支持。
90年代中期，凭借其风险投资和公开融资，迅速普及和推广了新技术的应用。
商业模式:分离型(中美)和全能型(德国、瑞士、荷兰)
四个定义:1。任何从事华尔街业务(银行业务、承销业务和交易业务)(广义)的银行或金融机构。
2.经营部分或全部资本市场业务(证券承销、基金管理、企业融资、并购、项目融资、风险投资、企业财富管理和财务顾问，不包括向散户投资者出售证券、向消费者提供房地产代理和抵押及保险产品)的银行或金融机构(最佳)
3.仅指某些资本市场业务，即证券承销和并购(狭义)。
4.在一级市场承销证券，在二级市场交易证券(不合适)
(大型投行可以用第二种，小型投行仅限于证券承销、企业融资、与资本市场相关的并购)
美国投资银行-投资银行或证券公司-分业经营
分类:国家和传统习惯英国投资银行-商业银行-货币市场存贷款和证券承销
德国投资银行-综合银行-没有专门的投资银行。
规模和业务能力:国际超大型投资银行、国家和地区投资银行、专业投资银行。
独立投资银行和商业银行控制的投资银行(高盛、美林、摩根士丹利、第一波士顿、野村、日兴、华宝)
大型跨国公司的综合投资银行和财务公司
功能:金融中介，创造证券市场流动性，优化资源配置，促进产业集聚，金融创新，促进产融结合，培养企业家。
业务分类:传统-证券发行和承销、证券经纪、做市和证券私募。
现代-并购、项目融资、风险投资、财务顾问
其他-投资顾问，投资咨询，资产证券化。