美国散户疯狂出逃，对冲基金股票跌至历史低点。

美国股市刚刚经历了动荡的9月，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌9.3%和8.8%，是2002年以来表现最差的9月。标普年内下跌25%，排名历史第三(自1931)。与1的高点相比，标准普尔500总市值蒸发了约10万亿美元(约合71万亿元人民币)。面对这一轮惨烈的抛售潮，美国多头正处于绝望时刻:散户疯狂出逃，花费史无前例的6543.8+08亿美元(约合人民币6543.8+028亿元)买入看跌期权；对冲基金的股票敞口也降至历史低点。

美联储也越来越紧张。当地时间9月30日，美联储副主席布雷纳德(brainerd)警告称，美联储正密切关注自身政策行动对全球经济和金融体系的影响。此外，美国银行警告说，美国目前的信贷压力指标已经接近临界点。如果美联储没有在控制通胀和意外风险之间找到平衡，美国可能会出现像英国那样的金融市场危机。

值得注意的是，欧洲金融市场的“风暴眼”英国即将面临下一只“黑天鹅”。10 10月21日，全球三大评级机构标准普尔和穆迪将对英国政府的信用评级进行重新评估。一旦信用评级被下调，将对英国的外债造成巨大压力。

美股悲惨的九月

在刚刚过去的9月，美股经历了惨烈的下跌。

9月最后一个交易日，美股三大指数再次集体下跌。标准普尔500指数指数和道琼斯工业平均指数双双跌破6月低点，月跌幅分别为9.3%和8.8%，为2020年3月美国疫情爆发以来的最大单月跌幅，也是2002年以来最差的9月，而纳斯达克指数单月跌幅为10.5%。

事实上，整个第三季度，美股都笼罩在熊市的阴影中。标准普尔500指数指数季度下跌5.3%，这是连续第三个季度下跌，是自2008年金融危机以来最长的季度连跌。

如果时间周期继续拉长，2022年以来标准普尔500累计跌幅达到25%，排名历史第三(自1931)。与2022年1的历史新高相比，标准普尔500总市值已蒸发约10万亿美元(约合人民币71元)

连续暴跌之下，美牛处于绝境时刻。即使是最乐观的美国散户投资者也开始逃离，花费创纪录的资金锁定保护性期权。

根据摩根大通基于交易所公开数据的计算，散户投资者在此前一周卖出了29亿美元的股票，比6月中旬市场低谷时卖出的股票数量多了4倍，是过去5年来第二大单周卖出量。

此外，SundialCapitalResearch编制的OptionsClearingCorp数据显示，美股小资金群体上周史无前例地斥资6543.8+08亿美元(约合人民币6543.8+028亿元)买入看跌期权，原因是担心即将到来的市场崩盘。

与此同时，摩根士丹利跟踪的对冲基金已将股票敞口降至历史最低水平，并在连续11个交易日增加了对ETF的空头头寸。基金经理的现金水平也接近历史高位，市场观望情绪渐浓。

面对这一波惨烈的抛售，华尔街“死多头”的信心也开始动摇。

被称为华尔街最坚定的牛，摩根大通策略师马尔科拉诺维奇悲观地强调，美联储政策失误和地缘政治升级的风险正在增加，这使得美股的目标在2022年面临下调的风险。

更让多头绝望的是，美股熊市的痛苦可能还没有结束。

据美国媒体统计，在美国历史上的几次熊市中，20个月内美股平均跌幅达到39%，这意味着美股还有19%的潜在下跌空间。本轮熊市持续9个月，不到过去14熊市平均持续时间的50%。

美联储警告金融风险

目前，美国股市投资者要思考的重要问题是，美联储的紧缩周期何时结束。

因为，美股过去六次熊市，底部都是在美联储降息时形成的。但现在华尔街交易员预测，美联储的利率可能不会在2023年4月前见顶。

刚刚公布的通胀数据并不乐观，其中美联储最为重视的通胀指标意外加速上行。

9月30日，美国商务部披露的最新数据显示，美国8月核心PCE物价指数(不含食品和能源价格)同比增长4.9%，高于预期的4.7%，前值为4.6%(修正为4.7%)，同比增速为今年5月以来最高；8月核心PCE物价指数环比增长0.6%，高于预期的0.5%，前值为0.1%(下修至0%)。环比增速仍接近历史高位。

与此同时，美联储副主席布雷纳德(brainerd)在当地时间9月30日再次强调，抑制高通胀的行动不应过早退出，高限制性利率应保持一段时间。

这也意味着美联储加息风暴的概率还会持续，未来何时结束仍取决于美国的通胀数据。根据商志研究所美联储的观察工具，投资者目前预计美联储在11加息75个基点的概率为57%。

但面对全球金融市场的动荡，美联储也开始紧张起来。布雷纳德30日演讲的大部分内容都与全球央行快速加息带来的金融稳定风险有关。它进一步表示，美联储正在密切关注其自身政策行动对全球经济和金融体系的影响。

华尔街机构更加紧张。在最新的报告中，美国银行警告说，美国目前的信贷压力指标已经接近临界点。如果美联储没有在控制通胀和意外风险之间找到平衡，美国可能会出现像英国那样的金融市场危机。

美国银行高收益债券策略团队认为，如果信用压力指数(CSI)达到75%以上的“临界区”，情况就会失控，是时候注意风险管理了。这意味着，在下一次议息会议上，美联储应该放缓加息步伐，然后暂停加息，让经济完全适应所有已经实施的极端紧缩政策。

欧洲的下一只“黑天鹅”

目前，欧洲金融市场的“风暴眼”英国即将面临下一只“黑天鹅”。

10 10月21日，全球三大评级机构标准普尔和穆迪将对英国政府的信用评级进行重新评估。如果财政状况持续紧张，英国主权信用评级可能被下调。

一旦信用评级被下调，将对英国外债造成巨大压力，外界向英国提供债务融资将面临“额外风险”，或将对英国经济前景产生影响。

市场对这一信用评级非常担忧，因为标普已经率先发出了“警报信号”。当地时间9月30日，标普维持英国AA/A-1+主权评级，但将其评级展望从“稳定”下调至“负面”。

标普表示，英国宣布减税政策后，英国财政赤字将增加，财政失衡风险上升。

标准普尔估计，如果继续实施新的减税政策，到2025年，英国政府预算赤字占国内生产总值的比例将增加2.6个百分点，这将使当局难以实现降低公共债务占国民收入比例的雄心。

标准普尔认为，未来几个季度英国经济将出现萎缩，明年GDP将下降0.5%。

与此同时，穆迪将英国政府推出的50年来最大规模减税计划贴上了“负面”标签。穆迪认为此举将威胁到英国在投资者眼中的信誉，但穆迪尚未将英国的评级展望下调至负面。

目前穆迪对英国的主权评级为Aa3，惠誉为Aa-，两者在同一档，而标准普尔对英国的信用评级为AA，比穆迪和惠誉高一档。

对于现在的英国来说，已经是一场风暴来临了。

此前，激进的减税计划一度引发英国资本市场大地震，英国国债上演“大崩盘”，英镑暴跌至历史新低。为了避免更大的危机，英国央行不得不出手救市。

新上任的英国女首相特拉斯似乎正在失去大多数英国民众的支持。当地时间9月30日，YouGov公布的一项民调显示，在近5000名接受调查的英国人中，约51%的人认为特拉斯应该辞职，54%的人认为英国财政大臣克沃滕应该辞职。

支持率大幅下降的一个重要原因是，特拉斯政府刚刚推出的新经济政策，包括近50年来最激进的减税政策，预计减税高达450亿英镑，大规模的能源支持计划预计在两年内耗资超过100亿英镑。