919现象的历史

上世纪80年代，日本和台湾省出现了蓝筹泡沫。根据Thomson Finan-cial的统计，日本股市一度以1986取代美国成为全球第一大股市。当时一系列因素促成了日本和台湾省股市的大幅上涨:土地价值上升、公司业绩强劲、货币持续升值、利率低、储蓄率高、投资渠道有限，而这一切因素在当今中国可以说是不可或缺的。

上世纪90年代，日本和台湾省的蓝筹股泡沫破裂。台湾省股市一年暴跌79%，日本进入长期低迷。日经指数直到13之后才见底，当时总市值只有当年峰值的五分之一。如果没有伴随股市崩盘的经济萧条，日本的情况可能会比实际情况好一些。但在股市崩盘前几年，蓝筹股的繁荣让日本成为世界上最大、最复杂的经济体。在开始的时候，如果能制定更好的相关政策，或许能缩短经济下滑的时间长度。

如果以史为鉴，中国股市目前的股价水平，本应反映上市公司的前景，却已经发出了可能存在问题的信号。无论用什么标准来衡量，几乎所有的结论都是中国股票市场的股价偏高。以市盈率为例。按照去年的每股收益水平，沪市上市公司的市盈率已经达到70多倍。相比之下，相关数据显示，1929年美国股灾时P&P指数是28倍，1987年股灾时只有18倍。此外，日本、台湾省和纳斯达克市场基准指数的市盈率在暴跌前分别达到765，438+0倍、65，438+000倍和65，438+023倍的峰值。