浑水机构的媒体报道
然而鲜为人知的是，浑水在对中国企业进行调查的过程中，使用了一个“秘密武器”:美国证券交易委员会(SEC)的公开网站。
现年36岁的卖空者、浑水公司(Muddy Waters Company)创始人卡森·布洛克(Carson Block)自称是SEC公司财务专家和高级管理层披露的监管文件的忠实读者。在布洛克看来，专注于公司财务的会计师在公司调查文件中揭示了许多“亮点”，可以让人嗅出一些耐人寻味的问题。
2010 165438+10月10，浑水发布了一份长达30页的研究报告，质疑中国钢铁制造商供应的水处理系统制造商RINO国际公司伪造客户关系、夸大收入和管理层挪用上市募集资金等行为，导致后者股价从65438+暴跌。值得注意的是，这不是意外！
大致来说，从2010年6月开始，浑水对5家公司的相关业务提出质疑，监管机构展开调查，终止其中4家公司的交易，使得浑水和布洛克的名气激增。据了解，一名律师和一名纽约人于2010在上海创立了浑水公司，但布洛克后来将公司搬到了洛杉矶，理由是“中国官员一直在骚扰他的分析师”。
1934为增强证券市场信心而成立的SEC，一年内审计了4000家企业，而这些企业都是因为某项业务而受到专业人士的质疑，包括脸书和一些大型银行。SEC的公开信和公司的回应在发布一个月后被公布在委员会的公开网站上。然而，这些可能包含重要信息的公开信和回复并没有引起投资者的兴趣。
强制披露
浑水在提出质疑并做出相应调查后，通常会迫使被调查企业进行更正或补充披露，以让投资者知道重要风险的存在。一些投资者在企业的年度报告或注册声明中发现了需要修改的地方。然而，许多投资者忽略了关于企业业务的不满足的讨论，这可能为投资者提供赢得股票的保证。
以绿诺科技与SEC的竞争为例。2007年初，SEC质疑绿诺科技的审计工作，要求后者在提交的文件中披露与专业人士的任何争议。起初，雷诺坚称没有争议。
后来，SEC通知绿诺科技，“如果审计人员发现不确定性或担忧”，绿诺科技必须及时通知投资者。对此，鲁诺在文件中修正称，除了审计师质疑公司的自力更生能力外，公司的财务报表并无异议。
接近于零
四年后，SEC停止了绿诺科技的交易，因为后者没有告诉投资者“被雇来调查欺诈指控的调查员已经离开”。那时候绿诺科技的股价已经暴跌到接近于零，位列纳斯达克做空目标的前列。2010 110 10月10，布洛克提出了一个关于莱诺的赤裸裸的问题。
布洛克的报告引起了绿诺科技股东的关注，他们大多没有看到或者忽略了SEC关于绿诺科技违法行为公开信的“线索”。需要指出的是，投资顾问通常关注的是中国的GDP。
要知道，中国强劲的GDP增长提振了中国石油公司的股价。2009年，中国石油的股价一度超过埃克森美孚石油公司。众所周知，2009年，埃克森美孚是全球市值最大的公司。美国投资银行Roth Capital Partners一直看好中国股票。2010，罗思证券公开表示，中国经济增长将在“可预见的未来”超越其他经济体。这一言论无疑提振了中国在美上市公司的股价。
中国狂热
就在布洛克开始调查中国企业的时候，中概股迷们疯狂地关注着在美国上市的中国公司嘉汉林业和新东方教育科技集团，后者因为布洛克的眼光而以悲惨的破产告终。事实上，新东方一直是美国证券交易委员会的调查对象，这使得该公司股价遭受重创。
根据SEC提供的数据，近年来，中国企业至少遭遇了19起诉讼，而其他强制行为一直是64起。被指控的公司包括中国西兰天然气公司和中国节能技术公司，后者已不存在。此外，包括绿诺科技在内的七家在美国上市的中国公司被暂停交易。
股票注销
近年来，约50种外国证券被取消，40多家外国发行人被指控欺诈。应该指出的是，美国证券交易委员会已经警告投资者提防这些证券或发行人。
迫使外国高管使用美国的报告标准是SEC公司财务团队的日常工作。例如，绿诺科技被命令通知股东，有一个内部联系可能会伤害他们的利益。
在一份注册声明中，SEC指出绿诺科技的首席执行官邹德军和董事会主席邱建平都结婚了，所以委员会要求绿诺科技就这一客观事实发表声明，否则可能会导致冲突。2008年，鲁诺提交了一份文件，声称邹德军和邱建平拥有鲁诺65，438+000%的股份，还透露，“因为我们不能向你保证邹德军能从公司的最大利益出发。”
算术问题
浑水做空的对象新东方(中国最大的民办教育提供商)，其净收入难以计算。
在SEC的一再敦促下，新东方同意在未来的文件中列出子公司的所有净收入。2012年7月，新东方透露，SEC正在调查该公司在北京的实体是否发布了准确的财务报表。第二天，浑水在其网站上给出了“强烈卖出”新东方股票的建议。
“相当有用”
布洛克声称，“SEC的公开信和公开网站上公布的一系列信息，以及企业的回应，对我们的调查相当有用。”
分众传媒
尽管密切关注SEC公开信中列出的数据，但布洛克未能控制上海广告公司分众传媒的股价。自2011 11 21以来，布洛克已经在浑水公司的网站上发表了6篇关于分众传媒的报道，警告投资者应该担心“现金的实际流向”。65438+10月18，分众传媒指出，SEC正在检查公司过去的收入。据统计，SEC曾在10封公开信中质询分众传媒。
可疑交易
2010年，SEC在一封公开信中要求分众传媒就出售其持有的叶昊信息技术股份有限公司股份做出更多解释。通过仔细阅读这些信件，布洛克得出结论，监管机构发现该交易“可疑”。此外，通过对SEC调查的分析，布洛克还得出一个结论，分众传媒列出的一些交易根本不存在。
分众传媒指出，公司非常配合SEC的调查。然而，该公司发言人没有对布洛克的报道发表任何评论。
需要指出的是，证交会在信中发出的警告，并不像布洛克在报告中发出的警告那样形象生动。
先离开
在绿诺科技的案例中，布洛克发现绿诺科技比SEC早了两本书。根据2012，11的布洛克声明，绿诺科技2009年在中国的收入比美国低94%(实际收入不到15万美元)。SEC首次提出“鲁诺有两个不同的企业账本”，是在2011年4月。
股票反弹
2009年6月9日，傅氏科普威有限公司公开宣布，其债务对其流动性造成沉重打击，股价从9美元跌至7美元。但在2010的4月，股价强势反弹至12.76美元。2012 12二月，当该公司私有化时，其股价处于9.5美元的水平。
2008年6月11日，绿诺科技的股价从10美元跌至2美元，原因是公司更正了年报中的一些“实质性错误”。但次年股价强势反弹17倍。
有时候，浑水可以调查到SEC管不到的地方。就Luno而言，这一点得到了有力的证实。
嘉汉林业
在布洛克发布关于嘉汉林业的做空报告后，著名对冲基金经理约翰·保尔森卖出了他持有的嘉汉林业股票，损失了654.38+005万美元。保尔森和他的发言人拒绝对这笔亏损交易发表评论。
为了避免SEC的纠缠，一些中国企业选择逃离美国股市。据悉，分众传媒是49家声称被私有化的公司之一。在布洛克看来，如果SEC能在合适的时机发布公开信，可能会更有用。
布洛克说:“在投资领域，信息公开得越快，它发挥的作用就越大。”