货币市场基金的发展历史

作为银行存款的替代品，美国第一个货币市场成立于1972，这是在不断变化的市场环境下金融创新的最佳范例。20世纪70年代初，美国监管商业银行和储蓄银行提供的大部分存款利率，并发布了监管Q，而货币市场工具是浮动利率。而很多中小投资者无法进入货币市场(因为最低交易金额)，货币市场* * *用基金汇集很多投资者的小额资金，由专家操作的事实。这也表明，追求利润的企业家可以在设计不良的政府法规中找到漏洞。但由于当时的市场利率低于存款机构所能支付的利率上限，货币市场因其收益不高于银行存款利率而难以发展，几年后总份额非常有限。

1973年只有四只基金，总资产只有1亿美元。但到了70年代末，由于连续几年的通货膨胀，市场利率飙升，国库券、商业票据等货币市场工具收益率超过10%，远高于银行和储蓄机构为储蓄存款和定期存款支付的5.5%的利率上限。随着储蓄机构的客户不断从储蓄存款和定期存款中提取资金投资于收益更高的货币市场，货币市场的总资产迅速扩张，从1977的不足40亿美元增长到1982的2400亿美元，持有资产的基金超过200只，总资产超过股票和债券。因此，货币市场和基金的快速发展是市场利率超过银行和其他存款机构管制利率的产物。同时，货币市场之所以能够快速发展并保持活力，是因为监管较少，货币市场和基金没有法定的利率上限，也没有提前退出的惩罚。

货币市场基金的快速发展引起了商业银行和储蓄机构的强烈反应。他们要求国会对货币市场基金附加准备金要求和其他限制。虽然国会最终没有批准存款机构的要求，但它给了商业银行和储蓄机构一种新的金融工具，即货币市场存款账户(MMDAS)，类似于货币市场基金，也提供有限的支票发行，没有准备金要求，收益率高。

在拥有super NOW账户和MMDAS的银行等存款机构的逆袭下，货币市场基金的总资产在1982年末和1983年初开始下降。商业银行和存款机构的这些创新金融工具暂时阻止了资金从银行流向货币市场。然而，商业银行和存款机构无法承担提供高回报的成本，很快，他们降低了MMDAS的利率。因此，货币市场和共同基金再次迅速发展，在20世纪80年代末和90年代创造了巨大的利润。美国股市从65438到0987的暴跌导致大量资金流入货币市场，其总资产超过3000亿美元。1989和1990的储贷协会危机，导致商业银行突然增加存款保险来保护存款。与此同时，监管当局更加关注存款机构出现的高利率。这些变化都有利于货币市场和共同基金的快速发展，其资产在1991达到5000亿美元。从65438到0996，应税基金约650只，免税基金250只，总资产约7500亿美元，其中80%以上为应税资产。其股份占全部金融中介资产的4%左右，占全部共同基金(股票基金、债券基金、货币市场共同基金)总资产的25%以上。1997达到1万亿美元。