恒力石化为什么跌得这么惨？

节后恒立石化股价大幅下跌有两个原因。

一是受集团股票价格下调的影响。

二是公司与组织的默契配合。首先，公司有员工持股计划，需要拉低股价为员工持股盈利打基础。其次，公司大股东非公开发行可交换公司债，为机构砸股价提供了动力。大家应该知道，可交换公司债的交换价格是事先约定好的，本次发行是非公开的，只能由特定的相关机构购买。为了获得更低的交换价格，相关机构愿意以更低的成本来粉碎股价。沪港通的境外投资者可能是看到了这两点，所以硬买了。

综上所述，在可交换公司债发行之前，恒力石化的股价可能会下行，但不会大涨。发行后会企稳回升。

先说第一个问题。49块见顶后，四个月都跌到了26块，跌幅接近50%，因为只有一件事——高估。因为股票估值是否合理是指未来的盈利能力和风险头寸，而不是目前公布的数据，盈利能力是由产品市场需求和产品竞争力决定的，风险体现在材料价格、汇率波动和应收账款上。显然，目前恒力石化所处的市场环境极其复杂。油价从去年4月开始一路波动，涨了两倍。由于以石油为主要原料的石化产品价格并未同比例上涨，仅这一点就会影响石化企业的净利润。大型石化企业在应对材料价格波动时，通常(必须)参与石油期货交易，以获得相对均衡的材料，否则很可能出现批量订单流失。中美贸易摩擦以来，影响国际石油期货价格的因素变得异常复杂。局部突发事件、大国博弈政策、全球经济复苏、疫情反复等。会颠覆一些预测模型，把握期货的走势远比股票和货币难。所以对于恒力石化来说，无形中增加了经营难度，带来了另一个风险控制的问题。操作难度也会增加，风险控制的难度自然也会增加。

在这种背景下，股东高位减持是为了套取更多现金应对风险，盈利机构减仓控制投资风险也在情理之中。

那么股价的重叠何时会结束呢？对于恒力石化这样的企业来说，根本不是炒股的技术问题，而是宏观经济问题。只有全球经济确认企稳复苏，运行环境相对平衡，才能回归正常轨道。现实中，对于恒力石化企业来说，风险控制与扩大生产、投资可降解材料同等重要。对于散户来说，只剩下风险控制了。