Pta期货市场

近期PTA期货现价格在原油企稳反弹的情况下小幅回升，5月期货合约在4300元/吨处得到有力支撑。

1.在央行宣布全面下调RRR，经济增长和下游消费有望企稳的背景下，“政策底”已经显现；同时，上游大面积亏损的现状为市场价格埋下了“市场底”。在“双底”的共同支撑下，PTA下行空间非常有限，但可能有可观的上行空间。

2.从成本端来看，PTA有较强支撑。一方面，按照65438+2月6日的普遍价格，PX与石脑油的价差已经收窄至149美元(韩国离岸价计算为131美元)，PX行业亏损较为严重。国内PX负荷已经下降到68.5%，周边设备也有不同程度的下降。PX价格继续下降的概率有所降低。另一方面，今年以来醋酸价格暴涨，目前PTA加工成本至少在500元/吨以上，基于醋酸叠加蒸汽、电、包装袋涨价因素在6000元/吨左右。而按期按现货价格计算的加工费只剩下200-250元/吨，意味着整个PTA行业目前处于严重亏损状态。

3.从上周开始，PTA工厂陆续公布检修计划。目前65438+2月检修计划包括福建百鸿250万吨、恒力石化225万吨、红岗石化250万吨、益生大化600万吨，涉及产能超过10万吨。

1.现货市场方面，近期PTA基差快速走强，主要是主流供应商65438+2月合约执行40%，现货流动性收紧，TA价格下跌后，贸易商和工厂有一定补库需求。

2.从产能来看，由于疫情、资金等问题，上游PTA在2205合约交割前投产的可能性不大，而下游聚酯仍有近200万吨新增产能，上下游存在一定的供需错配。另外，从目前的库存来看，社会库存260万吨，并不算高，相当于20天的聚酯消费量。在上游加工费较低的情况下，PTA期货价格下行空间极为有限。随着后期上游维护的实施，6月5438+2月库存将超预期下降，预计去库存范围约为15万吨。