创业板的发展历程
世界其他二板市场的发展也基本可以分为以上两个阶段。70年代末80年代初，石油危机导致经济环境恶化，股市长期低迷对企业没有吸引力。所有国家的证券市场都面临着巨大的危机，主要表现在公司上市意愿低、上市公司数量持续减少和投资者不活跃。在这种情况下，为了吸引更多的新企业上市，各国纷纷建立了二板市场。总的来说，这个阶段的二板市场大多经历了创立初期的辉煌，但在90年代中期基本以失败告终。19世纪末，一些不符合大型交易所上市标准的小公司，只能选择场外市场和地方交易所作为上市场所。到了20世纪，很多地方交易所逐渐消失，场外市场也出现了很多不规范的地方。
自20世纪60年代以来，为了解决中小企业的融资问题，以美国为代表的北美和欧洲开始创建自己的创业板市场。到目前为止，创业板已经发展成为一个帮助中小型新兴企业，特别是高成长性的科技公司筹集资金的市场。回顾创业板的发展历史，20世纪60年代堪称创业板的萌芽期。
1961年，为了推动对证券业的全面监管，美国国会要求美国证券交易委员会对所有证券市场进行具体研究。两年后，美国证券交易委员会放弃了对综合证券市场的研究，而是专注于当时默默无闻、支离破碎的场外市场。SEC提出了“自动操作系统”的想法作为解决方案，并由NASD负责管理。
1968自动报价系统开发成功，NASD更名为全国证券商协会自动报价系统(纳斯达克系统)。
2月8日，1971，纳斯达克市场正式成立，纳斯达克系统同日全面运行。中央报价系统显示了2500种证券的报价。直到1975，纳斯达克建立了新的上市标准，要求所有上市公司将在纳斯达克市场上市的公司与场外证券分开。几乎在美国纳斯达克市场启动的同时，日本也启动了创业板市场。
1963日本东京证券交易所设立中小公司二板，正式推出场外交易市场制度。后来日本的OTC市场一直不景气。
1999 165438+10月25日，酝酿了10年的香港创业板终于落地。定位于服务中小型高成长公司，尤其是高科技公司，处于创业阶段。共有25家上市公司，其中大部分是网络、计算机和电信企业。一家公司要想在港交所上市，必须在最近三年盈利5000万港元，但创业板没有底线，只要公司有两年的“活跃业务记录”。如果创始人在业内已经小有名气，那么这两年的“战绩”可以省去。港交所权威人士曾幽默地说，如果比尔·盖茨出来重新注册一家公司，创业板马上会欣然接受。
世界二板市场的发展大致可以分为两个阶段:第一个阶段是20世纪70年代到90年代中期，第二个阶段是90年代中期到现在。1971年，全国证券商协会建立了场外证券自动报价系统——纳斯达克，开始对2500多种场外证券进行报价。
1975，纳斯达克建立了新的上市标准，从而将在纳斯达克上市的证券与在柜台交易的其他证券区分开来。1982，纳斯达克最好的上市公司组成了纳斯达克全国市场，并开始发布实时交易报价。然而，直到20世纪90年代初，纳斯达克的运作并不十分令人满意。1991年，其成交额达到纽交所的1/3。纳斯达克市场真正快速发展是在90年代中期以后的第二阶段。二板市场发展的第二阶段始于20世纪90年代中期，其背景和原因如下:
1，知识经济的兴起使得一大批高新技术企业成长起来；
2.美国纳斯达克市场的快速发展加剧了竞争，为各国股票市场的发展指明了一个方向；
3.随着风险投资业的快速发展，新兴企业迫切需要股票市场；
4.世界各国政府都重视高科技产业的发展，纷纷设立二板市场。
在此背景下，各国证券市场掀起了设立二板市场的新热潮，主要包括:香港创业板(GEM，1999)、台湾省柜台交易中心(OTC，1994)、伦敦证券交易所(AIM，1995)、法国新三板(LNA，6595)。这一阶段二板市场的发展和运行比第一阶段强得多，大部分发展顺利，其中美国纳斯达克和韩国Kosdaq的交易量甚至一度超过主板市场。但总体来看，二板市场份额仍低于主板，部分二板(如欧洲的Easdaq)一度陷入经营困境。我国发展创业板的目的是为中小企业提供更便捷的融资渠道，为风险投资创造正常的退出机制。同时，它也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力不同，一般情况下不会相互影响。由于它们之间的内在联系，它将促进主板市场的进一步发展和壮大。对于投资者来说，创业板市场的风险远高于主板市场。当然，回报可能会大得多。
创业板公司再融资审核权已确定由证监会下放至深交所。此举将提高创业板公司再融资的审核效率，也是股票发行市场化改革的又一突破。市场人士也期待主板、中小板的再融资，甚至新股IPO的审核都由沪深交易所全面承担，实现真正的监审分离...
1998年3月，成思危代表民建中央提交了《关于借鉴国外经验，尽快在中国发展风险投资的建议》。这份提案是当年中国人民政治协商会议的“一号提案”，被认为是中国建立创业板征程的开始。同年，成思危提出了创业板“三步走”的发展思路:第一步，在现有法律框架下成立若干风险投资公司；第二步，建立风险投资基金；第三步，建立包括创业板在内的风险投资体系。
深交所从1999开始建设创业板，甚至在2000年10之后停止了主板的IPO项目。然而，随着2001年初纳斯达克神话的破灭，香港创业板也从1200跌至最低100，国内股市丑闻频传。成思危给时任国务院总理的朱镕基写信。所以成思危在网上挨了不少骂。
1999年8月，中共中央、国务院发布《关于加强技术创新，发展高新技术，实现产业化的决定》指出，为培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适时在现有的上海、深圳证券交易所设立高新技术企业区块。
19965438+2月，全国人大常委会修改公司法，即:高新技术企业可按国务院新颁布的标准在境内股票市场上市；与此同时，通过了一项决议，建立一个单独的高科技股票交易系统。
5438年6月+2000年10月，深交所停止新股发行，为启动版做准备。
2001年初，纳什神话破灭，国内股市丑闻频传。成思危建议推迟创业板。
2001，11，高层认为股市不成熟，要先整顿主板，创业板计划搁置。
2002年，成思危提出了创业板“三步走”的建议，以中小板作为创业板的过渡。2002年8月，在《中小企业促进法》颁布后，面对国内学术界和业界对创业板层出不穷的争议，深交所决定调整思路，选择第三条道路服务中小企业。成思危还提出了创业板“三步走”的建议，以中小板作为创业板的过渡。
2004年5月，证监会同意在深交所设立中小板。
2004年6月，深圳恢复新股发行——8只新股在中小板上市，被中国股市称为“新八股”。
2005年6月，中小板第50只股票上市。此后，上海和深圳股市停止发行新股，为股改让路。
2006年6月，新老板块第一股中公国际在中小板发行，两市重新打开IPO的闸门。
2006年下半年，尚福林表示要适时推进创业板。
2007年3月，深交所表示创业板技术准备就绪。尚福林要求积极稳妥推进。
2007年6月，GEM的框架最终确定。
2007年7月，深交所表示正在筹备创业板，权威人士表示将于2008年正式推出。
2007年8月，范福春表示将尽快推出创业板。
2008年3月，创业板《管理办法》(征求意见稿)发布。
2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行及创业板上市管理暂行办法》，并于2009年5月1日起施行。
2009年7月1日，证监会正式颁布实施《创业板投资者适当性管理暂行规定》，投资者从7月15日起可以申请创业板投资资格。
2009年9月13日，中国证监会宣布将于9月17日召开第一次创业板发审会，首批7家企业将出席。预计拟融资总额约为22.48亿元。
2009年6月23日，10，中国创业板举行启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司平均市盈率为56.7倍，市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于所有a股和中小板的市盈率。
2009年6月30日，10，中国创业板正式挂牌。
从2009年7月重启IPO到2011年7月，有PE背景的公司成功上市292家，触及PE机构283家，累计投资1602亿元。期间，PE机构已通过火红和减持实现实际收益6543.8+044.2亿元，占初期投入的近90%，即基本收回了资本。PE的股票市值还是654.38+0233.5亿元左右。两项相加，PE总回报为654.38+0377.7亿元，浮盈高达760%。