市盈率远超毛武阳，山西汾酒处于高位。怎么御寒？
茅台五粮液洋河山西汾酒是白酒行业的优秀公司。茅台五粮液是一线白酒，洋河和山西汾酒属于二线白酒，茅台五粮液已经成为超大型公司。高增长期过去了，到了稳定增长期。和茅台一样，有很高的护城河，但20年业绩增速只有10%，相比前几年的30%大幅下滑。就是因为茅台酒的量不能无限增加，有上限。
山西汾酒2020年实现营业收入654.38+039.96亿元，同比增长654.38+07.69%；归母净利润365，438+0.06亿元，同比增长57.75%。其中，Q4营收36.22亿元，利润6.45亿元，同比分别增长33.36%和65.438+050.97%。57%的业绩增长远高于茅台，市场可以给出更高的估值。所以山西汾酒的市盈率高达75倍，远高于茅台。此外，山西汾酒股价绝对值低于茅台，参与人数多，流动性较好。
从未来想象空间来看，山西汾酒是省内龙头企业，市场份额可能低于贵州茅台，市场提升空间较大。但山西汾酒的护城河没有贵州茅台高，经营稳定性低于茅台，业绩增长可能远高于茅台，也可能因营销不理想造成业绩增长的高波动。
就目前的估值水平而言，我个人认为没有太多优势，投资适当谨慎。以上仅是我个人观点，不构成投资建议。
今天和四川的经销商沟通，计划八代恢复发货，但是量很少。定制酒和展示酒的资金要求月底前到位，回款会比较给力。目前付款50%以上，发货40%以上。半个月左右的库存是良性的，甚至很多终端都缺货，销售还是比较旺盛的。这两天批价继续稳中有升，面对千元重要价位。关于涨价，大家看法不一。我们认为今年到明年至少会有一次涨价。关键是看价格审批。如果很强势，不排除在旺季前会有所调整。单纯看基本面，白酒板块尤其是高端白酒还是向上的。五粮液是高端白酒的重点，汾酒是次高端白酒的重点。估值不便宜，但质地好，基本面向上。在目前的市场环境下，可以就近考虑合理的估值。之前的行业梳理给出了茅台、五粮液、汾酒的合理估值区间，判断行业景气向上。这可以从动态销售、价格带等多个角度来看。和今年类似的是2010，同样面临09年初的低基数和相对较高的估值。但单纯看当年，白酒板块因为景气度高，相对稳定。茅台当年是35-40倍，当时高增长的汾酒和洋河年初和年底都在50倍左右。核心就是我说的。主要繁荣的是估值尚可。至于很多人，我不赞同以后PEG估值。我觉得最核心的资产还是DCF估值，高景气的资产主要看景气度。
经常有人问应该给多少倍的估值。其实估值从来都不是计算器上的加减乘除。体现了投资者对企业发展的前瞻性判断，考验其敏锐的商业洞察力。汾酒是我们给行业的第一份财务报告。我相信我们给的大部分公司的财报都比市场预期的要好，而不是很多公司今年面临的原材料上涨。
再三强调，我不赞成便宜买，也不赞成超卖。我觉得有必要布局估值可以接受，向上景气的企业。因为真正成长股的强势从来不困于市场环境，从来不依赖于任何市场风格，只有业绩增长才能带领我们穿过市场的迷雾。
山西汾酒业绩快报点评:业绩超预期，青花增速亮眼(2021-3-9)
事件描述:
山西汾酒披露业绩快报:2020年营业总收入65，438+03，996万元，同比增长65，438+07.69%，归母净利润36，543.8+06万元，同比增长57.75%；2020Q4实现营业总收入36.22亿元，同比增长33.36%，归母净利润6.45亿元，同比增长65，438+050.76%。
事件评论:
2020年全年利润增速超预期，第四季度营收和利润增速亮眼。2020年公司营业总收入同比增长约65，438+08%。在疫情压力下，年收入仍会逆势增长两位数以上，可见其抗风险能力之强；受益于吨价上涨(产品结构升级+青花、博粉出厂价上调)、营业税税率和销售费用率下降，全年利润增速达到58%，归母净利率增长5.63pct至22.19%。粗略计算，公司四季度营收/利润增速分别为33%/151%，延续了三季度的改善趋势。
青花增速亮眼，对收入的贡献持续增加。从产品来看，单品收入增速依次为青花(35%左右)、博粉(30%左右)、巴拿马(20%左右)、老白粉(基本持平)，其中青花30系列(老版&；复兴版30)总营收增长率达到40%，提价升级有望顺利完成；汾酒品牌单品收入占比依次为博粉(30%以上)、青花(30%左右)、巴拿马(15%-20%)和老白粉(10%以上)。
短期内汾酒销售公司全国回款进度达到40%以上(2020 q 1 25%-30%)，一季度回款同比增长可期；中长期来看，得益于产品组合(青花玻璃和茴香交替快速增长)和民族化(名酒基因)的优势，汾酒未来五年仍有望保持高于行业整体的增速。我们预计公司2020/2021/2022年EPS分别为3.56/5.01/6.78元，对应PE分别为72/51/38倍，继续强烈推荐。
帝亚吉欧，市盈率68倍。10中的平均增长率小于10%。对于一个好的公司，随着业绩的增长，市盈率会相应降低。如果汾酒继续保持60%的增速，今年业绩将达到50亿，对应的市盈率将变成50多倍。如果2022年继续保持60%的增速，市盈率将变成30倍。由于汾酒业绩在30亿左右，随着业绩越来越好，市盈率会变低。参考国际酒企，汾酒70以上的市盈率并没有被严重高估，要求的业绩基数较低，增速较高。但也要得到国内市场的认可，否则会大跌。
航运市场，不要嗜血。
最好的选择是避免或减轻。等到PE达到55。