历史产量减少和断裂
从周四开始，市场将再次聚焦油市，本周最后两天的两次重磅会议可能会改变油价的走势。真正的大戏开始前，你做足功课了吗？
01事件梳理
全球石油市场即将进入关键的两天，沙特、俄罗斯等产油国正在努力召开旨在抑制油价暴跌的会议。上周末，欧佩克+成员对此进行了讨论，争论谁应该为原油暴跌负责，导致原定于周一至周四(4月9日)召开的欧佩克+紧急会议推迟。
G20能源部长将于本周五召开紧急会议。周二晚间，沙特表示，G20能源部长“特别”会议将于4月10日举行，这将确保能源市场的稳定，G20将采取行动减轻病毒对能源市场的影响。
需求如此疲软，价格如此之低，以至于世界上大多数生产商将被迫停止生产。随着需求的持续下降，库存空间即将被填满。无论是沙特、俄罗斯还是美国，似乎除了减产别无选择，尤其是其他产油国。即便如此，周四的会议仍存在诸多不确定性。
02选定的分析
？会前产油国的产量和态度列表
会前全球主要产油国已经基本表态，金实梳理了产油国近期的所有表态。让我们来看看他们都是如何看待减产问题的:
沙特阿拉伯12百万桶/日(4月发布)
俄罗斯1129百万桶/日(3月发布)
每天13百万桶(3月底发布)
巴西每日306万桶(2月发布)
挪威每日207万桶(2月发布)
加拿大每日578万桶(2月发布)
伊拉克每日462万桶(3月发布)
阿联酋每日300万桶(3月发布)
科威特每日267万桶(3月发布)
尼日利亚65438+93万桶/日(3月发布)
整体来看，包括俄罗斯在内的大部分主要产油国都表示为了稳定油价需要减产，也愿意参与其中，但都不是很确定，这意味着存在变数。
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美国的立场至关重要。
这次美国的态度可能会起决定性作用。沙特和俄国都要求美国页岩油生产商加入减产计划，这也是欧佩克+计划邀请得克萨斯州和加拿大的石油生产商参加紧急会议的原因。
俄罗斯和沙特都明确表示，美国应该一起减产。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京上周五表示，已准备好与美国在石油市场采取行动，所有主要产油国都应参与减产，包括美国、沙特和俄罗斯。沙特还表示，如果欧佩克+以外的国家加入减产行列，沙特也将准备减产。
石油输出国组织消息人士称，周四欧佩克+减产规模将取决于美加巴西等产油国的提议。伊朗石油部长表示，石油减产的规模和持续时间、美加的减产幅度、减产的基线水平和分布应该在欧佩克+会议之前得到解决。
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？周四欧佩克+会议的亮点是什么？
到目前为止，市场对这份减产协议的呼声很高。从主要产油国的表态中也可以看出，大部分产油国都表现出了达成减产协议的意愿。此外，据俄新社报道，欧佩克+监督委员会已经准备了一份减产草案。我们来看看这次会议上人们最关心的几个问题。
周四的会议可能会发生什么？
虽然市场要求减产的呼声很高，但在最终达成协议之前，一切仍充满不确定性。以下是周四会议上可能出现的几种情况。
最好的情况无疑是全球主要产油国同意共同减产。沙特和俄罗斯再次联手，美国、巴西、加拿大和挪威也加入减产协议。
最糟糕的情况与3月份的会议非常相似，减产协议破裂。在这种情况下，油价可能会回到20美元/桶附近的低位，尤其是在沙特可能会通过调整5月官方售价(OSP)进行报复的背景下。值得注意的是，因为欧佩克+会议，沙特推迟了公布5月份的原油官方售价。
当然，除了最好和最坏的情况，还有其他的可能性。比如，如果产油国互不让步，维持目前的僵局，市场预期也将落空，油价可能再次下跌。
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可能的减产规模有多大？
虽然是否减产尚无定论，但普遍预计减产规模将达到10万桶/日。周二，石油输出国组织代表表示，石油输出国组织的分析显示，它将考虑在年底前减产6.5438+00亿桶/日，但不减产也在考虑之列。
此外，一些投资银行做出了更保守的估计。摩根大通预测，以沙特和俄国为首的欧佩克+可能会在周四的会议上同意减产430万桶/日；高盛预测，今年一季度石油输出国组织核心成员可能减产500万桶/日，美国等48个产油区最终将减产200万桶/日。
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减产很难彻底解决供过于求的问题。
鉴于全球原油需求受损严重，减产654.38+00万桶/日并不能完全解决供应过剩的问题。因为这还是远远跟不上需求下降的规模和速度。
仅以印度为例。据印度炼油企业的官员称，由于目前的一级封锁，印度的石油需求暴跌了70%。如果印度按计划在4月15日结束封锁，4月原油需求可能比去年平均水平下降50%左右。这相当于4月份印度石油需求日均减少3654.38+亿桶。从长期来看，仅印度石油需求的下降就将抵消欧佩克+计划日产量削减100万桶原油的三分之一。
雷斯塔能源公司的Bjornar Tonhaugen表示，石油市场的供应过剩可能会在4月和5月达到2800万桶/日和21万桶/日，这意味着需要更多的减产，可能是当前提议减产的两倍，这对产油国来说是不可接受的减产。
虽然预期的减产规模显然不足以抵消需求的下降，但如果最终达成减产协议，可以大幅降低原油库存饱和的风险，为解决库存问题提供更为顺畅的途径。对于油价来说，还是能起到一定的提振作用的。
？油价命运如何？
如前所述，即使产油国达成654.38+00万桶/日的减产协议，也难以长期扭转供应过剩的局面。石油市场低迷的主要原因是疫情导致的需求崩溃。因此，在海外疫情出现拐点、经济和原油需求复苏之前，减产的有效性存疑，除非减产规模能完全覆盖过剩供应，这显然不太可能。
这也意味着，即使达成减产协议，也很难彻底拯救油价。值得注意的是，近期油价可能
Oilprice的分析师亚瑟·伯曼(Arthur Berman)认为，油价可能会先涨后跌。
高盛认为，从减产协议达成到实际产生影响有一定的时间延迟，投行预计未来几周不会对油价产生明显影响。
分析师普遍认为，除非产油国能很快达成新的减产协议，否则油价将再次大幅下跌。然而，全球石油市场可能会在第二季度跌至谷底。如果全球经济在第三季度开始复苏，将打开原油需求复苏的大门。