选择一只股票进行基本分析和技术分析

5月21日，招商证券报道，金钼股份(601958。SH):资源估值相对占优，钼价涨幅可能较大。

最近我们调研了金钼股份，参观了金堆城钼矿。认为钼金属近期可能补涨，考虑到公司在资源估值上的相对优势，建议投资者把握趋势性投资机会。

钼金属补涨的可能性较大:有色金属带期货品种价格自2009年初以来明显反弹，铜价涨幅一度超过50%。但钼等无期货的有色金属价格较年初下跌8.2%。我们认为小金属的涨幅一般滞后于有期货的大金属。未来随着经济基本面的回暖，钼的价格会有一定幅度的上涨。事实上，钼的需求结构和基本面与镍相似。70%以上的产量用于合金钢生产，但钼的价格走势远远落后于镍。

钢铁产量增加带动钼金属需求:在投资推动GDP的背景下，我们看好中国钢铁产量，预计高端合金钢占比将逐年提升。2007年和2008年，中国钼消费量的增长率约为50%，我们预计这一增长趋势将在未来继续。

生产企业停产限产为钼价提供支撑:国内钼铁价格从30多万/吨的高点跌至目前的11.2万元/吨，跌幅近70%。在此背景下，高成本的一级钼生产企业纷纷停产限产，二级钼生产企业也开采出钼品位低的矿石。我们预计产量将停止或减少到全球总产量的20%。

公司钼资源优势明显:目前公司拥有优质钼资源储量1.23吨，资源储备前景乐观。金堆城钼矿和汝阳钼矿是世界顶级的原生钼矿，可以产出便于深加工的钼资源。目前公司是国内为数不多的65，438+0.00%自给自足的资源企业。

公司业绩对钼价高度敏感:2009年钼金属每增加65，438+0，000元/吨，公司业绩增加0.03元，2065，438+00年钼金属产量增加，业绩敏感性增加至0.04元。

公司具有相对资源估值优势:计算国内主要资源企业市值与资源储量价值之比，西部矿业、金钼股份、江西铜业占比分别为65，438+04%、65，438+07.6%、65，438+07.6%，为最佳相对资源估值优势。同时，考虑到金钼股份和江西铜业优良的资源品质、较低的开采成本和乐观的资源前景储量，

“审慎推荐A”的投资评级:预计公司2009-11的EPS分别为0.25元、0.45元、0.70元，按目前股价计算公司2009-11的PE分别为54倍、30倍、19倍。

长城证券5.21山推股份(000680。SZ):稳步成长的低估值推土机龙头。

中国最大的推土机和履带总成零件制造商。公司在国内推土机市场占有绝对优势，市场占有率超过50%。此外，配件业务约占公司收入的35%，成套、性能优良的配件也是山地车的竞争优势。

小松山推的投资收益也是公司重要的利润来源。小松山推是国内挖掘机行业的龙头，目前投资收益占公司利润总额的20%左右。

拓展新业务。目前，公司积极涉足小型挖掘机、叉车、混凝土机械等领域。由于小松山主推挖掘机的制造经验以及在零部件配套领域的优势，我们看好公司小型挖掘机的发展前景。此外，我们相信叉车业务也能为公司贡献一些利益。

第一季度是2009年的业绩低谷。由于中小吨位推土机销售占比提升，原材料价格偏高，公司一季度毛利率仅为65，438+03.93%。随着成本的降低，公司来自小松山的毛利率和投资收益将增加，公司业绩将持续改善。第二季度是工程机械的传统销售旺季，销售收入会比第一季度有明显提升。中报的表现值得期待。

盈利预测和投资评级。我们预计公司2009-10年EPS为0.73元和0.92元，对应动态市盈率为15倍和12倍。由于估值较低，业绩改善，我们给予公司推荐评级。

亮点和风险。虽然短期内出口难见起色，但未来出口仍是公司的主要着力点。公司的主要风险也是与出口业务相关的汇兑损益。