煤价下跌背景下，煤炭企业的盈亏由哪些因素决定？
上市公司年报数据显示，2015年，中国神华实现营业利润320.9亿元，同比减少278.3亿元，降幅46.4%。中煤能源营业利润为27.6亿元，上年同期为654.38+0.42亿元，由盈转亏。露天煤炭行业实现营业利润6.5亿元，同比减少0.9亿元，减少65，438+02.2%；恒源燃煤电厂营业利润为亏损6543.8+0.46亿元，同比增加亏损6543.8+0.44亿元。
毫无疑问，煤炭需求疲软，煤炭产销量下滑，煤价持续走弱是2015上市公司营业利润下滑的罪魁祸首。2015中国神华、中煤能源商品煤产量较上年同期大幅下降。价格方面，2015年末，与年初相比，环渤海动力煤价格指数下降28.5%。中国太原煤炭交易综合价格指数下跌25.3%，其中动力煤、炼焦煤、喷吹煤、化工煤交易价格指数分别下跌31.6%、24.0%、24.9%、11.7%。
每个公司面临的市场环境都是一样的。但是，为什么有的公司陷入亏损或者亏损进一步扩大，而有的公司还能保持良好的盈利呢？虽然每个企业的区域位置不同、资源条件不同、发展历史不同、经营状况不同，但通过对各上市公司的简单比较，不难发现业务多元化和企业人员负担是影响企业整体盈亏的两个主要方面。
众所周知，中国神华拥有煤、电、路、港、航完整的产业链。但可能有人不知道，到2015年末，中国神华可控发电机组装机容量达到5412.8万千瓦，在全国所有上市公司中仅次于华能国际。同时，中国神华也是仅次于大秦铁路的第二大铁路运输企业，港口吞吐量也位于上市公司前列。2015年，中国神华煤炭板块营业收入占公司总收入的比例下降至52.1%，而发电和铁路板块营业总收入占公司总收入的比例上升至43%。2015年，中国神华煤炭板块营业收入暴跌79.7%，至49.3亿元。发电板块、铁路板块、港口板块虽然营业收入同比也有不同程度的下降，但降幅远小于煤炭板块，分别实现营业利润1881亿元、1003亿元、65438+。发电板块和铁路板块贡献了中国神华的大部分利润，煤炭板块营业利润占企业营业利润总额的比重大幅下降。从之前的数据中不难发现，中国神华煤炭板块虽然营业利润同比大幅下滑，但依然盈利。笔者认为，这与中国申花包袱轻密切相关。年报数据显示，2015年末，中国神华共有员工95498人。按照营业收入17707亿元计算，人均营业收入达到1854万元，远高于同行业其他大多数企业。
与中国神华相比，中煤能源不到一半的煤炭产量也来自露天矿。与此同时，近年来，中煤能源积极发展煤化工产业，并沿着产业链多元化发展。而中煤能源的人员负担明显更重，人均营业收入远低于中国神华。同时，中煤能源煤化工业务市场竞争激烈，煤化工整体规模仍然较小，最终导致中煤能源整体亏损。年报数据显示，2015年末，中煤能源共有员工52648人。按照592.7亿元的营业收入计算，人均营业收入为112.6万元，仅为中国神华的60.7%。数据显示，2015年，中煤能源煤化工业务实现营业收入1192亿元，仅占公司总收入的20.1%，煤炭业务营业收入仍占公司总收入的68.3%。因此，虽然煤化工板块当年实现营业利润6543.8+0.25亿元，但仍难以弥补煤炭板块的亏损。
露天煤业是国家电力投资公司旗下以煤炭为主业的上市公司。虽然其煤炭资源为低热值褐煤，但该煤矿为大型露天煤矿，现代化程度较高，开发历史较短，人员负担较轻。露天煤业年报数据显示，到2015年末，员工总数仅为4485人，人均营业收入达到124.6万元。虽然不如中国神华，但仍远高于中煤能源，这应该是其煤炭板块2015保持盈利的主要原因之一。此外，通过收购通辽霍林河坑口发电有限公司654.38+0.2万千瓦发电装机，露天煤业实现了坑口煤电一体化经营。2015年，电力板块营业收入达到1.23亿元，占公司总收入的2.21%，毛利达到近5亿元，占公司总毛利的30.7%。电力行业较高的盈利能力进一步提高了公司的整体盈利水平。露天煤业在年报中披露，2016年度计划利润总额为291.97万元，较上年减少34592万元，降幅为54.23%，其中:煤炭利润总额为1.5万元；电力利润总额2.77亿元。不难看出，电力部门仍将是保证露天煤炭行业盈利的重要支柱。
相比前三家上市公司，恒源煤电矿都是矿矿，有的矿历史比较久，整体人员负担明显更重。年报数据显示，2015年末，公司共有员工24022人。按照营业收入39.7亿元计算，人均收入仅为1.65亿元，不到中国神华的十分之一，这应该是其煤炭企业亏损的主要原因之一。此外，恒源煤电主营业务明显单一。2015年，煤炭板块实现营业收入34.8亿元，占公司总收入的87.7%，电力板块收入仅占总收入的1.5%。虽然电力板块实现毛利2820万，但在煤炭板块毛利为-6.4亿的情况下，集团整体亏损是必然的。
通过对几家上市公司2015年年报的简单分析，不难看出，业务多元化和企业人员负担是影响企业整体盈亏的两个主要方面。企业想要改善经营状况，还需要从以上两个方面入手。一是抓住国家煤炭去产能的政策机遇，尽快关闭部分老矿井，加快企业富余人员分流；二是通过联合重组等方式，加快产业链延伸，开展多元化经营，增强抗市场风险能力。