特斯拉:下一个比特币泡沫？

2月3日和4日，在除2019Q4财报外，没有其他利好刺激的情况下，特斯拉股价暴涨36%，随后在2月5日暴跌17%。

在股票分析师普遍认为特斯拉股价已经远离业绩基本面的时候，2月6日，这只神奇的汽车股顽强上涨了近2%。

截至2月6日收盘，2020年特斯拉股价已上涨78.8%，最高达到1，000美元，市值接近1，700亿美元，一度超过大众和通用市值之和。

这种疯狂正在赶上2017的比特币。

虽然2019年特斯拉的经营性现金流大幅增长，达到24.05亿美元，但远未达到支撑现有市值的水平，这表明特斯拉的股价已经进入泡沫阶段。

2018年比特币泡沫破灭、崩溃的一幕还历历在目。在逃的特斯拉会是下一个比特币吗？

“妖股”特斯拉的变化

这几天，特斯拉股票的火爆程度几乎可以媲美一药难求的抗病毒药物雷地昔韦。

仅2月3日涨幅就达到20%，4日又增加了13.7%的涨幅。两天之内，空头损失了整整57亿美元。

短短6个交易日，特斯拉市值上涨约600亿美元，股价一度触及969美元，逼近1，000美元大关，最高市值逼近1，700亿美元，位列全球汽车行业第二，仅次于丰田。

就在媒体感叹“特斯拉热”的时候，特斯拉股价暴跌，一天暴跌17%。不仅如此，第二天又涨回了2%，完全超出了人们的正常理解。

在此期间，特斯拉只有两个大新闻，一个是发布2019第四季度财报，另一个是宣布与中国电池制造商当代安培科技有限公司合作。第二个消息主要是对当代安培科技有限公司有利。事实上，当代安培科技股份有限公司的股价一路飙升。4日、5日连续两天上涨，四天累计涨幅30%。特斯拉股价之所以能被拉开，完全是因为2019Q4的表现。

65438+10月29日收盘后，特斯拉披露了2019第四季度财报。营业收入和现金流都明显超出市场预期，尤其是自由现金流达到101亿美元，明显超出市场预期的4.295亿美元。

从数据上看，特斯拉已经连续两个季度实现盈利。虽然全年净利润亏损8.62亿美元，但相比2018年的9.76亿美元，亏损程度有所改善。

另一方面，随着上海超级工厂的开业，特斯拉的产能压力得到缓解。2019Q4，特斯拉* *生产104900辆，环比增长9.1%，交付11.210000辆，环比增长15.2%，均为单季度最高。特斯拉的车辆库存周转天数已降至11天，为四年来最好水平。

产能、盈利能力、现金流的明显改善确实是很大的好消息，但这份财报是否足以支撑四个工作日累计增长52.7%？

但2月5日的暴跌并没有负面消息。这样的股票已经不能用“神奇”来形容了，更像是“妖股”，脱离了正常的波动范畴。

“我目前还没有看到这么高估值的逻辑，除非是真正的长期持有人。”就连持有大量特斯拉股票的Xpeng Motors创始人何也大呼“不懂”。

估值泡沫风险进一步凸显。

上海超级工厂的开业，产能的提升，交付量的增加，现金流的改善，使得全球电动车龙头特斯拉对其未来的长期发展持乐观态度，估值非常高，但目前的高估值脱离了理性水平，股价也已经远离了业绩基本面。

市值排名世界第三(约950美元)的奥迪股份公司201097年的汽车销量为1097万辆* *，而特斯拉去年的销量(367800辆)仅为大众的3.4%，但其市值却是后者的1.42倍，这显然无法理解，因为

更多的人认为，特斯拉的股价已经出现了严重的泡沫，充满了投机的气息。

"特斯拉已经成为新的华尔街赌场."对于近期特斯拉股价的异常现象，美国知名做空机构Citron？研究用一句话道出了真相。

特斯拉从来不缺跟随者，也不缺做空者。事实上，特斯拉是华尔街最做空的股票，其净做空比例超过18%。最近几天它的开放让卖空者损失惨重。根据S3的说法？合作伙伴数据预测，自2020年以来，特斯拉熊的损失已达6543.8+02亿美元(840亿人民币)。

根据《纽约时报》的分析，特斯拉目前激增的原因之一是空头挤压。

卖空者卖出特斯拉股票，打算在特斯拉股价跌至套利时回购。但特斯拉股价大幅上涨，迫使卖空者回购股票止损，进一步推高了股价，产生了“做空挤压”效应。这不仅会对当前的做空者造成损失，也会阻止新的投资者做空。最近六个月的开盘显示，特斯拉的股价正遭受严重的做空挤压。

尽管卖空者损失惨重，但许多机构仍然认为特斯拉股票具有卖空价值。2月5日，特斯拉股价暴跌17%，更是疑点重重。这是一个由空头导演和扮演的投机游戏。如今，特斯拉估值泡沫的风险进一步凸显。

Bespoke投资集团的分析师认为，特斯拉的股价走势接近抛物线，这让人想起互联网泡沫和金融危机前的地产股。银河投资首席执行官迈克尔·诺沃格拉茨(Michael novogratz)直言，特斯拉的股价堪比2017的比特币泡沫。

“特斯拉确实是一家伟大的公司，但这并不意味着特斯拉值这么多钱。特斯拉的股价不会一直涨。现在是泡沫效应。”迈克尔·诺沃格拉茨说。

会成为下一个比特币吗？

2018比特币的崩盘至今令人印象深刻。泡沫越来越大的特斯拉会成为下一个比特币吗？这是投资者最担心的问题。

分析特斯拉的竞争力，长远来看是有信心的。

与其他电动车品牌相比，特斯拉的优势显而易见。品牌、性能、无人驾驶技术都是其他车企无法比拟的，而且随着自动驾驶技术的提升，与其他车企的差距还会进一步拉大。连何都很看好特斯拉，认为特斯拉值得长期持有。

但短期来看，支撑特斯拉高估值的利好因素显然还不够。

马斯克即将推出的紧凑型SUV？模特？y寄予厚望，认为典范？Y的销量将超过之前所有特斯拉车型的销量总和，但这款电动汽车要到2021年后才能与大众见面。至少最近一年，特斯拉还是主要靠Model？3这辆车在战斗。

特斯拉2020年的交付目标定为50万辆，其中中国承担654.38+0.5万辆的任务。中国市场是特斯拉寻求市场增长的突破口。

目前国产车型？零部件国产化率30%，2020年底将达到100%，使得目前的起步价下降到30万元以下的国产车型。3还有进一步降价的空间，但即便如此，国产车型？3的起步价不会低于25万元，其价格区间的竞争对手主要是BBA等主流豪华品牌。

2019年宝马、奔驰、奥迪依然分别增长了13%、4%、4%，可见中国的豪华车需求依然巨大，BBA等主流豪华品牌的认可度也很高。尝到甜头的BBA一直在加大对中国市场的投资。泰斯拉在BBA。

在美国市场，特斯拉销量一直疲软，2019年仅增长0.3%。在美国最大的电动车市场加州，特斯拉2019Q4的新注册量下降了近一半，说明失去了政策补贴的特斯拉在销量上出现了明显的疲态。

另一方面，新冠肺炎疫情对特斯拉上海工厂的产能有一定影响。虽然影响不会很大，但特斯拉在电动汽车领域依然会保持绝对优势，只是难免会遇到一些阻碍。

被严重高估的特斯拉，短期内很难取得与其当前市值相匹配的优异业绩，被挤压的泡沫终将破灭。

或许有一天，特斯拉会突破万亿市值，但绝对不是现在，而是遥远的未来。

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