白酒板块调整到位了吗？机构不算，大盘跌给你看。
各种机构猜了很多次底，每次都猜不到。一个是调整到位，估值合理，价值凸显。但是很快就被市场打击了，每次都是争底没有意义。反而“收血”流了一地。
3月19，白酒股再度全线走弱，洋河股份(002304。SZ)跌4.45%，金辉酒业(603919。SH)跌4.16%和五粮液(000858。SZ)跌逾3.55%。贵州茅台(600519。“股王”SH)也下跌2.88%，收于2010元，再度逼近2000元关口。接下来还能撑得住吗？
白酒股不香？
龙头股表现保持稳定。
春节过后，a股市场风格突变，前期有资金支撑的白酒板块连续遭遇惨跌。虽然中间略有反弹，但几天后又以更大的跌幅被退回。截至3月19收盘，多只白酒股在此轮调整中创出新低或接近新低。有投资人吐槽:“我就是想抄白酒的底，结果被白酒抄了。”
白酒股再度全线走软。
顺鑫农业(000860。以二锅头闻名的SZ)3月19下跌2.75%，收于44.83元，创下今年新低。其股价已较年初峰值下跌42.3%，年初至今累计下跌38.2%。顾靖酒厂(000596。SZ)、方水晶(600779。SH)、口子窖(603589。SH)和老白干酒(600559。SH)也接近本轮调整以来的新低。
千人喜爱的白酒股现在不香了吗？从龙头酒企的表现来看，还是“真香”。目前所有酒企都披露了2020年的业绩预期，第一、第二梯队的业绩非常稳定，增速明显。
贵州茅台预计2020年实现营收约977亿元，净利润约455亿元，同比增长约65，438+00%。五粮液预计2020年实现营收572亿元，净利润6543.8+099亿元，同比增长654.38+04%左右。
泸州老窖股份有限公司和山西汾酒(600809。SH)，白酒第二梯队，更是看好。泸州老窖股份预计2020年实现净利润55.7亿元至60.35亿元，同比增长20%至30%。山西汾酒预计2020年实现净利润29.5亿元至32.4亿元，同比增长465，438+0.56%至55.47%。
不过，第二梯队的洋河股份业绩略有下滑。预计2020年收入2165438+2500万元，同比下降8.65%。净利润74.77亿元，同比增长65，438+0.27%。综合来看，洋河的营收下滑明显，也创下了最近7年来的最大跌幅，但净利润仍实现了小幅增长。
严重分化
三四线酒企几乎不乐观。
除了龙头白酒企业，大量三四线白酒业绩下滑，所谓增长无从谈起，如皇台酒业(000995。SZ)和金种子酒(600199。嘘)。
位于甘肃武威的皇台酒业曾是西北最大的白酒生产企业，在连年亏损后暂停上市一年多。后来皇台酒业被引入甘肃盛达集团实施战略重组，盛达集团又有了一家上市公司盛达资源(000603。SZ)。去年65438+2月，65438+6月，皇台酒恢复上市，当天暴涨3倍多。股价从停牌前的7.47元直接变成31元。随后几天继续上涨，最高达到37.50元，比停牌前涨了4倍多。
皇台酒业在此轮调整中跌幅最大
然而，皇台酒股价暴涨的背后，其业绩并未好转。公司预计2020年实现净利润2200万元至3200万元，同比下降53%–67.7%；扣非后的净利润甚至只有600万元到900万元。这一表现令人失望，股价在炒作之后迅速降温。截至3月9日，收盘价为17.52元，较前一年峰值下跌53.28%。可惜成了这轮调整中跌幅最大的白酒股。
金种子酒位于安徽阜阳，曾是徽酒的代表。虽然公司预计2020年业绩增长，但预计实现净利润约6500万元至8500万元。但红星资本局仔细研究后发现，其盈利主要依靠收取征地补偿款约216万元，与经营生产无关。扣除“卖地”等非经常性损益后，预计净利润继续亏损0.97亿元至1.1.7亿元。这样的业绩真相确实很残酷，其股价在此轮调整中已经回调高达46.25%。
再比如河北衡水的老白干酒。目前尚未发布2020年的业绩预告，但前三季度营收24.97亿元，同比下降11.51%，净利润2.33亿元，同比下降14.12%。口子窖的表现也很弱。2020年前三季度，其营收约为26.87亿元，同比下滑22.47%。净利润约8.64亿元，同比下降33.35%。伊力特(600197。SH)2020年前三季度实现营收165438+6亿元，同比下降23.34%；净利润2.02亿元，同比下降33.05%。
从上述三四线白酒的业绩来看，2020年前三季度，均遭遇罕见的两位数跌幅。这样的业绩在不断刷新市场认知，股价已经严重背离业绩，让投资者大跌眼镜。
事实上，如果我们有幸去尚超，大量的三四线白酒也应该刷新我们的认知。各种低价杂牌白酒堆积在货架上，即使打折，也很少有顾客愿意买单。
市场前景存在分歧
部分机构继续看空白酒。
目前白酒股表现持续低迷。虽然大部分机构认为白酒板块已经进入超跌状态，已经调整到位，但市场拒绝承认，还会为你继续下跌。对于投资者来说，更是不敢乐观。
今年2月底，在白酒板块指数从高位下跌20%且没有反弹的情况下，红星资本局发出进入“技术性熊市”的警告，白酒股的盛宴可能结束。这个时候很多机构还在轮流唱多白酒股，以为也可以抄底。中信证券(600030。SH)，这位“券商一哥”甚至公开喊出了茅台3000元的目标价，在市场上引起轩然大波。结果就是现在几乎不可能留着2000块钱。
有券商分析师表示，股市通常将指数下跌20%称为“牛熊分界线”。如果跌破20%不回来，说明空头趋势确认，会进一步下跌。同时，白酒板块指数连续突破60日均线和120日均线后，未能再次站上均线，后市将继续看空。目前白酒股整体还是比较孤傲的，“抄底”的想法不现实。
天风证券认为，白酒板块近期回调明显。这波调整的原因是春节前市场预期饱满，板块大涨，估值处于高位。春节过后，市场对货币政策从紧和通胀调整的担忧，带来资金和情绪的连锁反应，白酒板块暴跌。
东兴证券食品饮料团队发布研报称，白酒板块近期出现较大回调，基本面变化不大。但市场对估值分歧较大，主要是受美债利率走高和国内流动性紧张的影响。该机构认为，目前白酒板块估值30-40倍为合理估值水平，即整体板块仍有10%-30%的下跌空间。
华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董表示，白酒板块已从节后高位回调至30%左右。今年白酒板块不是基本面的问题，更多的是在合适的价位买入的问题。短期低点因为资金行为很难判断，但如果板块继续回调，跌得越多越值得买入。
董还建议，考虑到流动性收紧的预期，对比其他行业的横向估值，白酒板块估值的再次扩张不可持续，建议下调全年预期收益率。
编辑邓
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