20世纪90年代日本经济危机中的货币贬值解决方案

日本的经济危机主要表现在以下几个方面:

(1)在整体资产缩水的背景下，企业债务恶性膨胀，大量企业倒闭。1991年前，债务超过1000万亿日元的倒闭企业每年在10000家左右。1990-1996，日本平均破产企业数高达14000家。

(2)商业银行陷入困境，坏账急剧增加，大量金融机构破产。关于泡沫经济破灭对不良资产的影响，日本政府讳莫如深。直到1995年7月，日本财务省银行厅才首次公布，按照国际通行的国际会计准则计算的日本银行不良资产已达50万亿日元，占日本GDP的1/10以上。然而，西方经济学家认为这一估计偏低。有西方人认为，到1995年8月，日本银行的未偿贷款总额已经超过日本GDP总量，其中1/4的未偿贷款为不良资产。

(3)国内消费不振，投资需求减少。泡沫经济破灭后，由于居民实际收入减少，消费需求不足的问题越来越严重。相关数据显示，占日本国内生产总值60%的个人消费支出继续以年均0.63%的速度下滑。

(4)通货紧缩和经济衰退；1992-1999期间，日本的消费者物价指数全部出现负增长，年均降幅接近1%(1997除外)。通货紧缩减少企业销售收入，加重债务负担，恶化居民消费心理，减少政府财政收入，加剧公共债务危机。经济泡沫破灭后，日本经济持续低迷，从1992到1994连续三年零增长。

日本房地产泡沫:东京地价超过美国地价之和。

20世纪30年代后的60年，世界房地产领域基本没有大的波澜，但90年代后，日本房地产泡沫再次震惊世界。

上世纪80年代末，日本央行为了刺激经济发展，采取了非常宽松的金融政策，鼓励资本流入房地产和股票市场，导致房地产价格暴涨。1985年9月，美国、联邦德国、日本、法国、英国财政部长签署广场协议，决定同意美元贬值。美元贬值后，大量国际资本进入日本房地产行业，进一步刺激房价上涨。从1986到1989，日本房价翻了三倍。

受房价大幅上涨的诱惑，许多日本人开始失去耐心。他们发现炒股票和房地产更快，于是拿出积蓄来炒。到了1989，日本的房地产价格已经飙升到了一个可笑的地步。当时的土地面积相当于日本的加州，其地价总市值相当于整个美国的4倍。到1990，仅东京的地价就相当于美国的总地价。一般工薪阶层就算花光了毕生积蓄也买不起大城市的房子。只有亿万富翁和少数大公司的高管才能买得起房子。

所有的泡沫都会在某个时候破灭。1991年后，随着国际资本在获利后的撤离，外资推动的日本房地产泡沫迅速破灭，房地产价格随即暴跌。到1993，日本的房地产业彻底崩溃，企业纷纷倒闭，留下的坏账高达6000亿美元。

从后果来看，上世纪90年代破灭的日本房地产泡沫是历史上影响时间最长的一次。这个泡沫不仅重创了房地产行业，还直接引发了严重的金融危机。受此影响，日本迎来了史上最长的经济衰退，陷入了15年的萧条和萧条。即使是现在，日本经济也没有完全走出阴影。难怪人们常常把这次房地产泡沫称为“二战后日本的又一次战败”，把90年代视为日本“失去的十年”。

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