半年67%！高玲曾经喜欢的凯丽泰为什么不工作了？
去年年中，凯里泰的估值在70倍以上。从过去几年的业绩增长和所处的骨科赛道来看，凯利泰可以算是一只潜力巨大的成长股。
到现在，凯里泰的估值已经回到20多倍，应该算是正常估值了。它的股价在去年年初开始之前大约是这个价格。2019年，公司已经提过一次商誉。在所有的坏消息之后，每个人都认为他们能被录取。没想到今年又提现了3.85亿。净利润只有3亿左右的企业，扣了3亿多，相当于不赚钱。
所以，成长股就是这么不确定。彼得·林奇建议，投资成长股，最好选择五六只股票，分散投资。只要一个真的成长了，其他的都亏了，最后你还是赚钱的。
凯里泰的基本面我就不分析了，大家一眼就能看出来。我来说说它的优缺点。这是一个优劣势突出的企业。
凯丽泰的赛道很优秀。在医疗器械行业，国内市场一直被国外大型医疗器械公司占据。我国这些行业处于起步阶段，我国医疗器械年增量保持在15%以上。
我们医疗器械行业的主要逻辑就是替代进口产品。国产医疗器械在价格和渠道上有优势。
另外，凯丽泰的微创椎体成形术也是非常好的商业模式。这两项业务占比分别为17%和42%，毛利率均在80%以上，超过部分白酒企业。
从成长性来看，凯利泰确实是行业内的好公司。
但是从2014开始，凯利泰开启了收购模式，产生了不少的商誉。
所谓商誉，假设一家骨科医院的市场估值为10万，在实际收购过程中，公司支付了12万收购这家医院，那么多出来的200万就是商誉。
商誉只能在利润中累计。优秀的企业，比如上海医药，每年收购，每年计提，很有计划性。而小公司由于资金、规划等原因，往往会在公司不景气的时候一次性计提。这导致公司股价越来越差。
公司不景气的时候，股价往往会下跌。这时候如果再大撤资，能跑的资金都跑了，股价更惨。
根据凯利泰的业绩预告，预计去年亏损在6543.8+0.8亿至6543.8+0.0亿之间。按最低计算，我们计提3.85亿，去年前三季度盈利654.38+0.9亿，说明第四季度还有2000万到654.38+0亿的盈利，全年盈利2亿多。
同时，集中采购对凯利泰的影响也很大。很多企业受集中采购的影响并不大，但大家受集中采购的情绪影响最大。只要是集中采购的产品，往往都没有考虑到实际的影响。
可以参考信立泰去年受集中开采影响，股价一度从30多块跌破18元，短时间站稳30多块。
高燕资本合计持有凯里泰2.44%的股份，以6543.8+05亿的市值进入，合计仅买入近4亿元。对于这么大的投资公司来说，根本不算什么。去年，仅从当代Amperex科技有限公司和隆基公司，高凌就获得了超过6543.8+05亿的收入。
况且，高凌的投资从来不注重短期收益。当JD.COM在JD.COM投资时，章雷几乎经营失败。这么多年过去了，最初2亿多美元的投资，变成了6543.8+03亿多美元的市值。
我觉得现在说凯丽泰不行了还为时过早。投资需要逆向思维，同时不要被眼前的东西迷惑。
狮子捕猎的时候，前面有很多苍蝇蚊子，但它的眼里永远只有猎物。
我很幸运的关注到了这张票。其实现在正处于价值回归阶段，洗洗更健康。注意，说不定会是牛股。
即使是股神也要在大势面前让步。记住时代造就英雄，而不是英雄。
凯利泰的主营业务属于骨科行业的骨柱细分市场，核心业务是微创椎体成形术。主要原因是骨科利润下降。以前卖几万的产品现在只能卖几百元，股价不跌才怪。