美国黄金的历史价格
在第一次美元危机的冲击下，1971年8月，尼克松总统宣布停止履行外国政府或央行从美国用美元兑换黄金的义务，布雷顿森林体系解体。同年2月，黄金价格从35美元/盎司涨到38美元/盎司。1973 2月，在第二次美元危机的冲击下，金价上涨至42.22美元/盎司。1976年，世界进入牙买加体系时代。同年，1年签订的《牙买加协定》规定，不再规定各国货币的含金量，不再以黄金作为货币平价的标准，由此开始了黄金非货币化的进程。布雷顿森林体系解体后，压抑已久的黄金消费需求得到释放，国际金价短期大幅上涨。再加上65438年到0979年国际政治局势的剧烈动荡，美国在伊朗的人质危机和前苏联入侵阿富汗相继发生。在这些因素的综合作用下，10月份国际金价从1980到18达到850美元/盎司，是当时国际黄金市场的最高价。
20世纪80年代后半期，世界经济保持低通胀、高速增长，黄金的保值避险作用下降，黄金价格也随之下降。而且在牙买加体制下，黄金在国际结算中的作用下降，一些国家的央行开始减少黄金储备，央行抛售黄金的行为也推动了金价的下跌。总之，从1980到1，国际金价从飙升到历史最高点后一直处于下跌趋势。2001年初，国际金价跌至255.95美元/盎司。
2001美国9.11事件后，世界突然重新审视黄金的保值避险功能，国际黄金市场结束了20年的下跌趋势，进入上升通道。2004年6月5438日至2月，国际黄金价格上涨至456.75美元/盎司。2005年下半年，金价突破500美元/盎司、600美元/盎司和700美元/盎司。2006年5月，黄金价格一度升至每盎司730.00美元。2007年黄金期货价格上涨31%，2007年6月65438+2月31，伦敦定盘价达到836.5美元/盎司，距离最高价1.980仅一步之遥。
黄金突破历史高价的主要原因
黄金是一种非常特殊的商品，具有明显的金融属性。黄金的长期价格由国际黄金市场的供求关系决定；黄金的短期价格会受到许多经济和政治因素的影响，如通货膨胀率、美元汇率、世界经济形势和国际政治形势。当通胀压力增大或美元贬值时；当世界经济不确定性增加或国际局势动荡时，黄金价格就会上涨。因此，一些国家将黄金价格的变化作为宏观经济的先行指标。
从目前的情况来看，金价大幅上涨的原因主要有五点:一是次贷危机加深的美元贬值；二是油价大幅上涨引发的世界性通胀压力；第三，国际黄金市场供求关系的变化；第四，世界经济的不确定性；第五，地缘政治不稳定。
美元贬值是推动金价大幅上涨的最重要因素。在国际市场上，黄金交易以美元计价，美元的大幅贬值直接推动了国际金价的大幅上涨。近年来，由于美国经常账户的巨额赤字，美元汇率不断走软。过去7年，美元对欧元贬值超过40%。过去三年，美元对主要货币的加权汇率下跌了约35%，当前美元指数已跌破76.00。
通胀是推高金价的另一个重要因素。近年来，国际油价和粮食价格持续上涨。2008年10月3日，原油期货价格也突破了100美元/桶的历史高点。不断上涨的石油和食品价格推高了工资，这可能会演变成全面和全球性的通货膨胀。换句话说，石油和食品价格的上涨只是通货膨胀的第一轮效应，起决定性作用的是通货膨胀的第二轮效应，即工人因为物价上涨而要求更高的工资。德国工人工资出现13以来最大涨幅，而欧元区通胀率达到3.1%，创6年新高。日本总务省公布的最新经济数据显示，受油价上涨影响，日本消费者物价指数也出现了1998以来的最大涨幅。此外，高通胀率将进一步刺激通胀预期，导致工资和物价螺旋式上升。
黄金市场供求关系的变化是抬高金价的深层原因。印度是世界上最大的黄金消费国。近年来，印度经济增长不断加快，进一步增加了印度居民对黄金的需求。南非是世界上最大的黄金生产国。长期以来，南非的黄金供应量一直在下降，目前已经跌至25年来的最低水平。
世界经济的不确定性使得更多的投资者选择黄金。近日，国际货币基金组织再次下调了对美国2008年经济前景的预测。事实上，由于次贷危机的巨大隐蔽性，“它会在多大程度上影响美国的实体经济，现在还不确定”。美国经济是否会因此经历深度衰退，就像美国的通货膨胀是否会因油价上涨而复苏一样不确定。现在可以确定的是，我们面对的是一个更加不确定的世界。随着世界经济不确定性的增加，黄金的避险保值特性成为吸引投资者的主要原因。
世界地缘政治的不稳定加剧了黄金市场的价格波动。目前，伊朗、伊拉克、尼日利亚、委内瑞拉等产油国政治环境尚不明朗，不稳定因素增多。2007年2月27日，65438，巴基斯坦前总理、人民党主席布托遇刺身亡，使得中东局势更加紧张，世界地缘政治更加动荡。
2008年:国际金价可能的转向
未来黄金市场价格的变化方向主要取决于美元汇率的走势，而美元汇率与美国经济增长和美联储货币政策的调整密切相关。
美国经济增长存在不确定性。短期来看，美国经济有两种可能:一是恢复出口驱动的增长；二是被次贷危机进一步拖慢。随着美元贬值，2007年美国出口快速增长，前三季度出口同比增长11%，成为拉动经济增长的重要力量。2007年第三季度美国GDP同比增长4.9%，净出口的贡献为1.37个百分点，仅次于居民消费的贡献(1.88)。出口增长也减少了贸易逆差。2007年前三个季度，美国贸易逆差下降9.7%，经常项目逆差占国内生产总值的比重从2006年的6.2%下降到5.5%。但由于次贷危机的影响依然存在，美国经济仍存在衰退的可能。国际货币基金组织将美国2008年经济增长预期从2.8%下调至1.9%，低于欧元区经济的2.1%和世界经济的4.8%(见附表)。
美联储可能继续放松货币政策，进一步降低美元利率。为应对次贷危机，防止经济衰退，美联储先后于2007年9月18日和2007年10月30日两次下调美元利率75个基点，从5.25%降至4.5%。美联储公开市场委员会最近的会议纪要显示，为了防止信贷和房地产市场的动荡影响消费者支出，美联储可能会进一步降低美元利率。
其他主要央行可能会继续收紧，维持利率不变或加息。由于西方主要国家经济周期的同步性，在过去美联储宣布调整利率的决定后，其他主要国家将迅速做出反应，宣布其货币政策也将进行相同方向的调整。然而，在美联储此次连续降息后，欧洲央行、英国央行和日本央行均表示维持基准利率不变。目前欧元、英镑、日元的基准利率分别为4%、5.75%、0.5%。
对此，欧洲央行行长特里谢表示，欧元区13国家通胀面临上升风险，经济增长面临下滑风险，这是欧洲央行维持利率不变的主要原因。因为欧元区目前的物价上涨持续的时间和力度都超出预期，可能会引发工人对更高工资的要求和新一轮的涨薪。为了防止石油和食品价格上涨演变成全面通胀，欧洲央行必须采取措施。由此，市场认为在通胀压力下，欧洲央行可能会采取与美联储相反的行动，即提高欧元利率。日本央行也表示，油价上涨带来通胀压力，可能会挤压中小企业的利润空间，从而抑制消费。因此，在2009年之前，日本央行希望维持目前的利率不变。
短期来看，美元可能会继续贬值，金价会保持上涨。以上分析表明，目前美国经济增长存在很大的不确定性；美联储可能会进一步降低美元利率；欧洲央行、英国央行和日本央行可能维持当前利率不变或加息，美元可能因利差而在短期内继续贬值。黄金价格与美元汇率之间存在非常明显的负相关关系。由此判断，短期内国际金价将继续上涨。
为什么国际市场反应平静？
2008年6月38日+2008年10月3日，国际市场金价突破历史高位后，国际市场包括国际大宗商品市场和国际金融市场反应平静，没有出现大的连锁反应。主要原因可能如下:
第一，由于2007年美元对欧元、日元等其他主要货币持续大幅贬值，虽然以美元计价的国际金价屡创新高，但以非美元价格计算的金价可能不会太高。比如2007年伦敦定盘价以欧元计上涨17.89%(收盘568.66欧元/盎司)，而以美元计的黄金价格上涨31%。
第二，目前国际经济和国际政治都存在很大的不确定性，国际金价的上行早已是市场相对稳定的预期。而且有分析显示，1980最高价为850美元/盎司，经通胀率调整后为2079美元/盎司。如果从这个角度分析，2008年10月2日65438+859.30美元/盎司的价格还在可以接受的范围内。
第三，10月28日，1980，金价在突破当时的历史高点后掉头向下。2008年10月3日，国际金价在达到历史高点后开始向下调整，部分投资者可能选择了获利回吐操作。
综合来看，由于美元贬值、世界性通胀压力加大、黄金市场供求关系变化、世界经济不确定性、地缘政治不稳定等基础因素依然存在，国际黄金市场持续上涨的趋势短期内不会改变。
参考资料:/董事会/温温外汇交易所