中国式收缩对股市有什么影响？

实际上，央行的偿债行为是在企业用人民币购汇或政府回购债券时，偿还央行印制的人民币。简单理解，就是“取消”原来发行的货币。这种行为就是所谓的“资产负债表缩减”。央行的资产负债表缩减直指住房市场和金融体系的去杠杆化。所以这一轮缩表的节奏，会极大的影响房地产市场。虽然短期内股市很难独善其身，但打击各种机构套利，最终还是有利于股市的长期发展。

减表就是‘释放长期优质资产+回收投机资金’。缩表是更严厉的紧缩政策，中国式缩表的效果甚至比加息还要凶猛。缩表可以说是另一种形式，具体而微小的加息。与加息提高资金成本、抑制放贷活动相比，“缩表”相当于直接从市场上回笼基础货币，对流动性的影响更大。所以缩表理论上对美元有利，对黄金不利。

1，中国银行表减回顾

中国银行经历了两次降表:第一次是从2011年11月到2065438+2月；第二次是2015年3月到12年2月。具体来说，首表收缩的持续时间很短，幅度也不大。四个月时间，央行总资产减少了2500亿左右。第二次宫缩是非常典型的宫缩。从2015年3月到2012年2月的9个月间，央行总资产下降超过2.7万亿元。

2.中国央行收缩≠美国收缩

从历史上看，中国央行收缩并不是货币政策工具(这与美国的量化宽松政策完全不同)，中国央行资产负债表的扩张和收缩并不是由货币政策的取向决定的。

(1)历史上中国银行缩表的时候，对应的货币政策是宽松的。

第一次和第二次缩表对应的是央行降低法定存款准备金率。而且在第二个时期，央行连续五次降息。

(2)从历史上看，加息周期并没有伴随央行收缩。

2007年3月-65438+2月和2010-2010-7月2011是中国历史上两个典型的货币紧缩周期。在这两个时期，无论从绝对量还是同比增速来看，我们都没有观察到中国央行资产负债表的收缩。更令人惊讶的是，这两次加息周期对应的是央行资产负债表的快速扩张。