玉米期货
玉米是CBOT最早的交易品种，也是最重要和最成熟的交易品种之一，深受投资者的喜爱。20世纪70年代以前，玉米期货占CBOT总交易量的比例在5%到30%之间大幅波动。20世纪70年代以后，玉米交易量的比重逐渐增加，并稳定在30% ~ 40%的狭窄范围内，玉米期货也在这一时期确立了CBOT农产品中的主导地位。
1.2 CBOT玉米期货价格稳定。
业内人士普遍认为，对于一个成熟的期货市场来说，其价格走势的理想状态是活跃和稳定。根据1992以来CBOT玉米年度价格波动分析，玉米期货最低价格为192.25美分/蒲式耳，最高价格为382美分/蒲式耳，价差近1倍。同时，其价格走势稳定。在1992-2001和10期间，玉米全年价格波动区间为125.5美分/蒲式耳，最低为8.39美分/蒲式耳。与其他品种相比，玉米价格的年度变化较为平缓。
期货价格1.3与现货价格高度相关，玉米期货市场的价格发现功能发挥良好。
期货价格与现货价格的相关性是衡量期货市场功能的重要指标。通过选取1991 9月-2002年1 10月CBOT 3月合约和美国玉米现货价格的月末收盘价，经过严格的统计分析，CBOT玉米期货价格和现货价格的相关系数为0.875，说明两者之间有很强的相关性。
1.4期货合约成为玉米及其相关产业保值的重要工具。
根据美国期货监管机构CFTC的统计，CBOT玉米期货超过一半的交易来自玉米及其相关行业的套期保值交易，如农户和育种厂。这说明CBOT玉米期货市场具有相当的市场规模，其流动性和价格发现功能发挥良好，得到了相关现货企业的认可和青睐。CBOT玉米期货市场的发展与其良好的外部市场和政策环境密不可分。发达的玉米现货市场、美国政府市场化的玉米产业政策以及美国政府对玉米期货市场的积极利用，保证了美国玉米期货的持续稳定发展。
2.1美国是全球玉米生产、消费和贸易中心。
美国是世界上玉米产量最高的国家。玉米播种面积占世界玉米总面积的1/4，总产量接近世界总量的1/2，贸易额占全球贸易额的2/3。这种情况决定了美国玉米现货交易商对玉米价格的敏感度远高于其他国家，使得美国玉米期货市场在全球拥有最广泛的客户群和巨大的影响力，这是影响美国玉米期货市场持续活跃的根本因素。
2.2美国的玉米产业有完善的检验体系和仓储营销体系。
美国在粮食检验方面实行政府管理和行业自律相结合的制度。完善的质量监管、行业组织和运销体系构成了美国玉米现货市场高效合理运行的基础，市场参与各方各司其职，管好自己的事情。在此基础上，CBOT可以坦然面对一些中国人难以处理的问题，直接按照现货市场的标准和通行做法去做，而不是通过期货市场去规范现货市场的秩序，纠正一些不合理的做法，只是把期货市场做好。
2.3美国的玉米加工业发达
美国生产的玉米大部分用于生产配合饲料。用作饲料的玉米约占90%，饲料工业每年消耗的玉米约占玉米总产量的60%。美国中西部玉米带的几十个州是美国的饲料主产区，这些地区的畜牧业也非常发达。在美国，玉米不仅主要用于饲料工业，还广泛用于食品和轻工业。美国玉米加工利用的特点是规模大、品种多、产品附加值高，开发了数千种玉米加工产品。每一次玉米被用作消费品中的原料或配料，都增加了玉米的经济价值；提供和创造新的就业机会；增加了制造商、运输服务提供商、零售商和供应商的收入。美国政府放开玉米产业的政策是CBOT玉米期货市场成功运行的重要保证。CBOT玉米期货市场发展到今天的规模，与美国政府的相关政策支持密切相关。CBOT玉米期货市场的发展也为美国政府利用玉米期货市场和制定相关政策提供了有利工具。
美国政府支持自由竞争的玉米市场。
二战后，由于美国实行政府指导价，减少了避险需求和吸引投机者的价格波动。比如1948-1965，玉米价格受政府支持价格和库存管理政策主导，玉米期货交易量在此期间明显下降。美国政府逐渐取消了政府对粮食价格的干预，偶尔采取控制库存的方法来支撑价格。玉米现货市场是一个几乎完全竞争的市场，价格由市场供求决定，这为玉米期货的发展提供了良好的外部环境。
3.2美国政府加强对玉米产业的支持政策
由于美国玉米产量波动很大，经常出现过剩的问题。因此，美国粮食政策在玉米生产方面的基本目标是限制产量，同时支持农民保持稳定的收入水平。比如1983实施的玉米休耕计划，就是实物直补。这一措施不仅补贴了农民，也大大减轻了政府大量玉米库存的负担。1996年4月，美国颁布了新的农业法案，取消了农产品保护价和产量不足补贴，取消了玉米休耕计划，规定政府对农民的直接补贴从1996逐步减少到2002年，从而使政府对农业的支持与农产品价格和农民的生产计划脱钩，赋予农民更大的生产决策权，使农业生产更加依赖市场。新法的实施改变了美国原有的种植结构。1996新法实施的那一年，美国玉米的种植面积比上一年增加了13%。
3.3美国政府对玉米期货市场的利用促进了美国玉米期货市场的可持续发展。
最初，美国政府对最初的农产品期货市场也持否定和不赞成的态度。长期以来，政府对期货市场的认识是消极的，甚至企图取缔和控制期货市场。经过近50年的发展，期货市场的合理性得到了美国政府的认可，政府对期货市场的政策开始松动。比如套期保值规定方面，1968中的豁免范围放宽到相关产品的套期保值，数量增加到一年的生产需求。1976中的赦免范围再次放宽:允许小麦期货对未来面粉需求进行套期保值，允许玉米期货对未来玉米加工品进行套期保值，允许玉米期货对玉米种子和甜玉米的出售进行套期保值，允许产成品期货对原料头寸进行套期保值。从发展情况来看，交易者只要在持有现货的基础上操作，就能不断获得套期保值的机会。
在对期货市场的功能有了一定的认识后，美国政府开始加强对玉米期货市场的利用，主要通过以下两种方式:第一种是直接利用。政府部门在制定宏观政策时，将期货价格作为重要参考。例如，在确定土地休耕和农产品补贴政策时，美国政府关注的是CBOT相关产品的价格。二是间接利用。主要是指政府和相关组织从正面向农户和相关方宣传期货市场。期货期权
交易单位5000蒲式耳CBOT期货合约的交易单位(5000蒲式耳)
最低价格变化为每蒲式耳1/4美分(每份合同12.50美元)和每蒲式耳1/8美分(每份合同6.25美元)
每日价格的最大波动限于高于或低于前一交易日结算价(每合约500美元)的每蒲式耳65，438+00美分，现货月不限于高于或低于前一交易日结算价(每合约500美元)的每蒲式耳65，438+00美分。
最终价格是每蒲式耳10美分的整数倍。
合约月份12，3，5，7，9。
交易时间为上午9:30-1:15(芝加哥时间)，到期合约最后一个交易日的交易截止时间为当日中午。
最后交易日从交割月份最后一个营业日算起的第七个营业日是相关玉米期货合约第一个通知日之前至少五个营业日的最后一个星期五。
交割等级以2号黄玉米为准，替代品种的价差由交易所规定。
合约到期日最后一个交易日后的第一个周六上午10(芝加哥时间)的合理合约设计。
4.1.1玉米期货合约
该设计完全符合期货运行规则的基本要求，符合合约标的物——玉米的生产经营特点，期货合约的设计能够有效满足期货交易者套期保值和风险投机的实际需求。如合约规格为5000蒲式耳，与玉米现货主要运输工具驳船的运输能力一致；CBOT合约月的设定参考了美国玉米作物的生长周期；合约期延长是指跨年度套期保值的需求；合约交割标准产品的替代品设计和升水贴水值的确定充分考虑了美国玉米现货市场的质量分布和现货现实。
4.1.2玉米期权合约
CBOT的玉米期货市场能够发展到今天的规模，与CBOT完善的玉米产品设置有着非常重要的关系。65438-0985，CBOT成功推出玉米期权合约交易，有效强化了玉米期货合约在CBOT农产品期货市场的地位，为期货投资者提供了更有效的套期保值工具，套期保值更加精准；同时，玉米期权这一更具金融衍生性的品种的推出，吸引了更多玉米行业外的投资者，有效推动了玉米期货交易规模的扩大。CBOT玉米期货和期权市场的合作与推广，有效保证了玉米交易规模在CBOT农产品市场的领先地位。
4.2科学合理的交易交割制度和自律制度是CBOT玉米期货市场发展的重要保障。
经过50多年的发展，CBOT形成了一套合理的适合玉米期货交易的交易交割规则和自律体系，为玉米期货交易创造了良好的交易环境，促进了玉米期货市场的发展。
CBOT在制定交易交割制度时，充分考虑了美国玉米的现货贸易，制定了相对宽松的制度，如完全符合现货习惯的伊利诺伊河沿岸航运单据交割制度，以及临近交割月份不加保证金、放开涨跌停板的制度，以满足市场参与者对期货市场的需求，使期货市场始终处于低成本运行状态，直接促成了玉米期货交易的高活跃度。在150年的发展过程中，美国玉米市场形成了一套完善、科学的监管体系，如大户申报制度、市场准入制度、检查制度等，保证了玉米期货交易的公平、公正和公开，保护了投资者的利益，增强了他们对市场的信心。
面对入世后经济全球化的浪潮和国内饲料企业的国际化，我们应该学习国际上先进的东西。“师夷长技以制夷”，希望我们的饲料企业在改革大潮中迅速成长为以科技和资本为基础，以现代金融工具为翅膀的现代先进企业。