风险投资案例

每天了解一点创投圈的情况。

美国知名风险投资研究机构CBInsights近日发表了一篇文章《从阿里巴巴到Zynga:有史以来40个最好的VC赌注以及我们能从中学到什么》，统计了他们认为VC回报最好的40个案例。我们能从中学到什么？

让我们来看看这40个投资案例和回报:

1、WhatsApp:

脸书2014以220亿美元收购WhatsApp，不仅创造了最大的M&A交易；风投支持的公司的交易量也给公司唯一的机构投资者红杉资本带来了巨大的回报。他们6000万美元的投资(A轮800万美元，B轮5200万美元)，三年后变成了30亿美元。

2.脸书:

2012年，脸书通过IPO融资16亿美元，上市当天市值104亿美元，为早期投资机构Accel Partners带来了巨额回报。2005年，该机构领投脸书首轮融资1270万美元，获得15%的股份，估值近8500万美元。

尽管Accel Partners在2010年出售了价值5亿美元的旧股票，但在脸书2012年上市时，它仍持有价值90亿美元的股票。这种巨大的回报直接让Accel的IX基金成为表现最好的基金，当然也让脸书的天使投资人彼得·泰尔获得了近2万倍的回报。

3.团购网

Groupon不是一家成功的公司，但对VC来说是一笔不错的投资。2011公司上市，融资7亿美元，IPO市值近13亿美元。

新企业协会(NEA)，早期投资机构，获利丰厚。他们在2008年A轮投资了840万美元，收购了20%的股权。此后，他们不断增加投资。Groupon上市时，他们仍持有14.7%的股份，是第二大股东，价值25亿美元。

当然，Groupon最大的受益者是Ricklef Kovsky，他是该公司的天使投资人、联合创始人和最大股东。公司成立不久，他和布拉德·基威尔(Brad Kiwell)投资了6.5438亿美元+0万美元的天使轮。当然，他自己投资了大部分的钱。

Groupon上市时，Ricklef Kovsky持有265，438+0.6%的股份，按照当天IPO的市值计算，价值36亿美元。这还不包括里克拉夫科夫斯基在IPO前通过出售旧股票套现的3.86亿美元。

其实早在2000年互联网泡沫危机的时候，Ricklef Kovsky就有过类似的“套现”行为。1999年5月，莱夫科夫斯基和基威尔(他们合作很多)创立了Starbelly.com。2000年被Ha-Lo Industries以2.4亿美元收购，大量套现。

后来Ha-Lo宣布破产，公司股东将破产归咎于之前对Starbelly的收购，引发了一系列针对莱夫科夫斯基的诉讼。

在诉讼如火如荼、互联网泡沫剧烈波动的那些日子里，莱夫科夫斯基写下了这句名言:“让我们开始幸福吧？我们开心点，好吗？让我们宣布一切，好吗？让我们对我们的预测有信心，好吗？让我们把事情做到极致，好吗？让我们疯狂吧，不管谁对谁错。现在是激进的时候了吗？我们没什么可失去的。

4.具体的

值得注意的是，Cerent的联合创始人和创始人Vinod khosla当时是KPCB的合伙人。他取得了辉煌的业绩，在KPCB的六家公司投资了5000万美元，获得了6543.8+0.5亿美元的回报。后来，他还创立了自己的投资机构Khosla Ventures。

5、Snapchat

snapchat 2065 438+07年3月上市，市值250亿美元。背后的早期投资人当然是盈利的。2012年5月，光速创投(Lightspeed Venture Partners)天使轮投资48万美元(后续持续投资，总投资800万美元)。Benchmark Capital Partners是2013年初A轮的唯一投资方，投资1350万美元，回报相当不错。

以当天IPO的市值计算，Benchmark Capital Partners持有的股权价值高达32亿美元，Lightspeed Venture Partners持有的股权价值为20亿美元。

有趣的是，Benchmark的投资经理米奇·拉斯基(Mitch Lasky)是Snapchat创始人埃文斯·皮格尔(Evans Pigl)的创业导师。其中一个关键原因是明镜和光速有些争执，他协调了两者之间的关系。

要知道，光速创投合伙人公司(Lightspeed Venture Partners)负责这个案子的合伙人杰里米·刘(Jeremy Liew)最早发现Snapchat起源于他合伙人女儿的介绍(在中学只有三种流行用法:

愤怒的小鸟，Instagram和Snapchat)，而Liew找到Spiegel并让他接受投资是一个不屈不挠的故事。不知道为什么后面会有问题。因此，CB Insights也哀叹道，“这在早期创业公司、雄心勃勃的创始人和季节性VCS的高压锅世界中并不少见”。

6、王者数字娱乐

2015《糖果粉碎传奇》开发商King被动看待动视暴雪59亿美元收购，背后投资人获利丰厚。

2005年，他投资了King's Index Ventures，获得了5.6亿美元的回报。回报最大的是Apax Partners，持有King 44.2%的股份。它还在2005年投资了King，但它的投资超过了Index Ventures。毕竟当时King还处于破产边缘，距离推出《糖果粉碎传奇》还有9年时间。于是Apax Partners出资3600万美元获得King近45%的股份。

2014年King上市时，虽然Apax拥有的股权价值带来了100倍的账面回报，但并没有很好的套现机会。但APAX拥有的股权有着非常重要的话语权，在与动视暴雪的谈判中非常积极，最终从59亿美元的收购价中获得了巨额回报。

7.阿里巴巴

中国电商巨头阿里巴巴2014在美国上市，融资220亿美元。在创造史上最大IPO的同时，也让其投资者股东软银。

2000年，软银向阿里巴巴投资2000万美元，获得34%的股份。IPO当天，软银是阿里巴巴第一大股东，持股34.1%。以IPO当天231亿美元的收盘市值计算，软银持有的阿里巴巴股份市值超过600亿美元，回报超过3000倍。即使是现在，软银仍然持有阿里巴巴29%的股份。

8.JD.COM

JD.COM于2014年5月在美国上市，收盘市值约290亿美元，给今天的早期投资者和交易者徐鑫带来了巨大的回报。

2006年，刘计划融资200万美元，今日资金投入654.38+00万美元；2008年金融危机期间，资本继续加大投入。今天，它在JD.COM投资了约3000万美元，并在JD.COM IPO当天持有7.8%的股份。不考虑之前是否出售老股，以IPO当日收盘价计算，今日资本所持股份价值超过26亿美元，实现超过150倍的回报。

9、谷歌

谷歌于2004年上市，当时IPO市值为230亿美元，为早期投资机构KPCB和红杉资本带来了43亿美元的回报。300倍回报的背后，更重要的是VC度过泡沫危机，进入回报期。

早在1999年，KPCB、红杉资本等人就向谷歌投资了12万美元，但他们很快赶上了2000年的互联网泡沫。没有人知道它什么时候会结束，更不用说估值约1亿美元的公司在2004年IPO时会达到230亿美元。

一个有趣的细节是，当时谷歌12万美元投资的条款之一是，两位创始人希望聘请一位外部CEO来管理公司，即所谓的“成人监督”。

后来，两位创始人准备反悔，掌管KPCB的合伙人约翰·杜尔登甚至想过卖掉所有谷歌股份，退出。当然，后来双方协商了。Doerr介绍的Eric Schmidt于2001加入谷歌担任CEO。

10、推特

Twitter于2013年在美国上市，融资18亿美元。当时IPO市值约为142亿美元，领投了联合广场创投(USV)的TwitterA轮融资500万美元，带来了8.63亿美元的回报。

Twitter在2007年开始快速发展。USV的合伙人Fred Wilson在该组织的官方博客中专门介绍了Twitter，认为它是现代互联网的关键服务之一，其收入和商业模式可以延迟。

恰好当时Twitter正在融资。很多投资机构因为看不懂Twitter，觉得Twitter缺乏收入，也没有创收的打算，因为融资的目的是为了扩大服务，保证Twitter的正常运营。这个时候，最懂、最懂Twitter的USV，自然成了A轮领投机构。

11、UCWeb

UC于2014年被阿里巴巴收购，公司估值约47亿美元，创造了当年中国最大的互联网M&A交易。早期投资机构晨星创投、策源资本收获颇丰，当然最大的还是收购方阿里巴巴本身。

从2009年B轮开始投资UC，连续追加总投资6.9亿美元，收购UC 66%的股份。M&A更积极，更重要的是，它弥补了移动互联网领域的短板。很难说收购UC是直接因素，但阿里巴巴的估值确实从2012年的350亿美元飙升到2014年IPO的168亿美元。

12、送货英雄

欧洲外卖公司delivery Hero 2017上市，市值510亿美元。对于Rocket Internet来说，这是一个巨大的回报时刻，Rocket Internet是其最大竞争对手Foodpanda的所有者，也是其最大的机构股东。

火箭互联网是一家来自德国的初创企业孵化器，其克隆体模仿了很多美国企业模式，收获颇丰。2016将其Foodpanda出售给竞争对手Delivery Hero，收购其37%的股份。当时火箭互联卖掉了经营困难的公司，获得了本身7.5倍的回报。《交割英雄》上市当天就收获了近3倍的账面回报。

13、Zayo

美国光纤服务运营商Zayo于2014上市，低市值45亿美元，但对于一个过去十年一直落后的行业来说，这是一次令人鼓舞的IPO，背后的投资者终于有机会退出了。涨幅最大的是哥伦比亚资本，IPO当天持股11.4%，获得约5亿美元的回报。

14、移动眼

以色列自动驾驶技术公司Mobileye成立于1999，2014在纽交所上市，市值53亿美元，2017年3月市值80亿美元的Mobileye被英特尔以153亿美元收购。

2003年，Mobileye获得了6.5438亿美元的首轮投资。投资机构主要来自以色列，包括科尔美孚集团、FIBI控股和固投银行。Colmobil是Mobileye上市后唯一没有出售股份的投资机构，因此其7.2%的股份在Mobileye被收购时价值6543.8+0亿美元，获得了超过654.38+000倍的巨额回报。

SMIC 15

2002年，美国投资机构NEA在SMIC投资9000万美元，2003年投资3000万美元，总计6543.8+2亿美元。在不到两年的时间里，它在2004年SMIC IPO当天带来了超过654.38+00倍的回报。

16，美图

美图秀秀2016在香港上市，融资6.3亿美元，当日IPO市值49亿美元，创造了当年港股科技公司最大IPO。对于其A轮投资机构创新工场(innovation works)来说，这带来了超过40倍的回报。

Zynga公司

zynga 2011上市，市值70亿美元，创造了社交游戏的历史。这对Zynga的早期投资者联合广场投资公司(Union Square Ventures，USV)来说是一个巨大的回报。在Zynga上市之日，USV获得了近4亿美元的回报，回报倍数约为75至80倍。

当时，USV对Twitter的投资已经得到成功验证，他们认为社交网络的平台效应大有可为。虽然Zynga成立还不到一年，但它在脸书的用户发展迅速。2008年，USV领投了2000万美元的首轮融资，不久后又进一步投资了Zynga的2800万美元B轮融资。

18、借贷俱乐部

美国借贷网站lending Club 2014上市，融资8.7亿美元，市值54亿美元。2007年，进行A轮投资的Norwest Venture Partners和Canaan Partners获得了超过50倍的回报。

当然，对于不参与前几轮融资，首次直接投资Lending Club轮的联合广场创投(USV)来说，这笔交易也是有意义的。毕竟，对于USV来说，它更喜欢早期投资，并希望持有相当比例的股权。

19、基因技术

20、Stemcentrx

癌症领域的生物制药公司Stemcentrx是另一家为风险投资家带来巨额回报的公司。2065438+2006年4月，上市药企艾伯维宣布以58亿美元收购Stemcentrx，其中约17亿美元属于该公司最大投资者Founders Fund，该公司已投资近2亿美元。

21、工作日

人力资源SaaS公司Workday在2012年6月上市时融资6.37亿美元，当日IPO市值95亿美元，创造了脸书上市以来科技公司最大的IPO市值。其早期投资者Greylock Partners获得了超过7亿美元的回报。

值得注意的是，Workday自成立以来就是一家风投驱动的公司，其联合创始人兼首席执行官Aneel Bhusri也是Greylock Partners的高级合伙人。他参与并见证了美国消费互联网(To C)的巨大变革，认为同样的变革也会发生在企业服务领域，于是创办了Workday。

火箭互联网

作为德国乃至欧洲最著名的创业孵化器，火箭互联网于2014年在法兰克福证券交易所上市，融资超过20亿美元，IPO市值达到85亿美元。这是当时德国最大的科技公司IPO。

Rocket Internet是由Samwer兄弟三人在2007年创立的，它被称为克隆工场。它借鉴了大量国外现成的互联网商业模式，所以现金流更好，不需要融资。

直到后来有了更大的资本计划，火箭互联网才在2013进行了首轮融资。投资方包括Access Industries、Holtzbrinck Ventures和Kinnevik AB，融资5亿美元，出售24%的股份，估值接近21亿美元。按照2014年IPO的计算，有4-5倍的回报，在不到1年的时间里取得这样的成绩，确实是不错的投资。

23.有趣的商店

趣店是中国这一波互联网金融创业中的典型公司。虽然现在说这家公司成功还为时过早，但对于投资机构来说，这是一笔不错的交易。

趣店很好的结合了创业热点、快速融资和关键战略合作伙伴，所以不到四年就上市了。2017，10年6月，IPO融资9亿美元，市值突破110亿美元。其早期投资机构蓝驰获利颇丰，从A轮开始一直在追逐上一轮的源资本和策略。

24、阿塞塔制药公司

抗癌药物生物技术公司Acerta Pharma在2015年被制药巨头阿斯利康(Astra Zeneca)40以40亿美元收购55%的股份，带来了2015年生物制药领域最大的退出案例。

Acerta Pharma成立于2013，旨在为癌症患者提供新的靶向治疗。它的融资很快，没有新闻稿披露。直到2015才获得更多的投资细节。很明显，公司被收购了。对于其A轮机构投资者BioGeneration Ventures、Brabant Development Agency、Frazier Healthcare、OrbiMed Advisors和B轮投资者T. Rowe Price来说，这是一个非常好的回报退出。

25、尼克森

韩国游戏巨头Nexon于201165438年2月在东京证券交易所上市，市值12亿美元，创造了当年日韩游戏行业最大的退出项目。

Nexon早在1994就成立了，但直到2005年才获得第一轮融资，这也是该公司计划的唯一一轮已知风险融资，由软银风险投资(SoftBank Ventures Korea)和Insight Venture Partners共同投资。显然，2011 Nexon的上市给这两家投资机构带来了巨大的回报。

26、扎兰多

德国电子商务平台Zalando于2014年6月在法兰克福证券交易所上市，市值68亿美元，是其投资者Rocket Internet投资组合中最大的一笔投资。

Zalando成立于2008年，当年很快被火箭互联网投资，并逐渐获得多数股权控制。之后，Zalando在德国、奥地利等地区业绩快速增长，并于2010年8月获得4.84亿美元融资，投资方包括Holtzbrinck Ventures、Kinnevik AB、Tengelmann等。本轮融资后，火箭互联仍持股59%。

后来DST、摩根大通等继续投资，火箭互联网出售了部分老股。扎兰多上市时，火箭互联网仍持有65，438+07%的股份。你能期待多少？

27.UCAR在中国

像趣店一样，中国UCAR将创业风口(租车)、快速融资上市(成立不到两年)和关键战略合作伙伴(诞生于汽车公司)结合在一起，在典型的资本游戏背后带来巨大的资本回报。

车股份于2015年6月正式发布神州专车业务，并成立神州UCAR。半年后获得2.5亿美元A轮投资，估值1.25亿美元，其中CAR Inc .出资1.25亿美元，另有1.25亿美元来自华平。三个月后，获得另一轮5.5亿美元投资，估值35.5亿美元；2065438+2006年7月，UCAR挂牌新三板，估值55亿美元。

UCAR中国赶上了滴滴出行和优步中国的出行大战，获得了融资红利，这不仅是对CAR Inc .的丰厚回报，也是对华平投资和联想控股的丰厚回报。

28、Webvan

生鲜电商Webvan作为互联网泡沫危机的失败案例被介绍了很久。其实从VC投资的角度来看，Webvan是一笔成功的投资。

Webvan成立于1996，1999上市融资4亿美元，市值79亿美元。上市当天，其股票上涨了65%，这对于其背后的投资机构，即红杉资本、Benchmark和软银来说，是一个不错的成绩。

早在1997年，红杉资本和Benchmark在A轮投资105万美元，在1998年软银领投的B轮投资3500万美元。1年后，公司IPO上市，成绩不错。但是Webvan赶上了互联网泡沫危机，扩张烧钱，最后在2001破产，真的很尴尬。

质量标准

美国SaaS公司Qualtrics于2065438+2008+065438+2008年6月被SAP以80亿美元现金收购，这是历史上最大的一笔由VC支持的SaaS软件公司收购案。

高通成立于2002年，由史密斯兄弟和他们的父亲* * *创建。从他们家的地下室，长期自己造血，理财产品赚取收益，拒绝投资理财。

2012年，公司在营收5000万美元的情况下，拒绝了一笔5亿美元的收购。但也正是那次拒绝，让瑞安·史密斯立志做一家董事会运作规范的优秀科技公司，于是在2012年接受了红杉资本和Accel共计7000万美元的A轮融资。并于2014年获得由Insight Venture Partners领投的140万美元B轮，2017年获得180万美元C轮。2018年提交S-1准备独立IPO，但最终接受了SAP 80亿美元的收购。

30、梅尔卡利

日本二手交易平台Mercari于2018年6月上市，创造了当年日本最大IPO，融资12亿美元，收盘市值达到74亿美元。这意味着其早期投资机构United Inc的回报超过1.30倍。早在2065，438+03，United Inc作为唯一投资方，A轮投资300万美元，5年后这笔投资超过4亿美元。

31，蔚来汽车

32.美国代表团的评论

美团点评于2018年9月在香港上市，融资42亿美元，当日IPO市值550亿美元。对红杉资本而言，其所持股份市值达到49亿美元，回报超过12倍。

红杉中国自2010创立美团以来，一直在投资美团，持续投资超过4亿美元。同时，红杉是大众点评的早期投资人，在2015双方合并中发挥了重要作用。

33.小米

小米2018年7月在香港上市，融资60亿美元，市值540亿美元。最大的赢家是经营小米8年的晨星资本。整体回报超过40倍。如果用A轮500万美元，则高达866倍。

34.品多多

拼多多2018年7月在美国上市，融资16亿美元，市值接近300亿美元。成立仅三年的拼多多，背后的投资人获得了高额快速的回报。

35.饥饿的

饿了么2065438+2008年4月被阿里巴巴以95亿美元现金收购。同时，饿了么背后的投资人金沙江、红杉资本、经纬中国等都获得了丰厚的回报，而且是现金回报。想知道你饿不饿？投资人朱啸虎认为这可能是中国互联网历史上最大的全现金收购。

36、阿德延

荷兰支付科技公司Adyen成立于2018年6月。