超级历史大底再现谁是下一个鳄鱼“林广茂”

上周短短几个交易日，国内棉花期货主力合约出现罕见牛市，三天两个涨停，一举收复连续四个月的跌幅。

2010棉花超级牛市让林广茂成为了大鳄，也成为了一个迷人的财富神话。6年后的今天，棉花期货已经到了“超级历史底部”。市场的剧烈波动通常是趋势开始的前兆。这一次，棉花市场将会发生变化。谁会是笑到最后的「棉花猎人」？

轮换和储存的推迟搅动了棉花市场的局势

在上周郑棉期货的大幅上涨中，现货市场沸腾了:棉花主产区之一的黄河流域已经发出了声音。

河北棉花经纪人李师傅说，就在上周，他开始挨家挨户地收棉花。由于棉花价格上涨，购买棉花有利可图。“按照每天收购2000-3000斤籽棉计算，一天能赚300-500元。这个市场已经很久没有出现了。”

棉花上一次牛市出现在2010-2011，一度飙升至近35000元/吨的天价，之后一路下跌。

根据中国棉花信息网的报告，棉花价格被打压1个百分点，农民纯收入将减少1多亿元。

业内人士表示，受近期郑棉价格飙升的推动，棉花现货市场已经开始好转。目前，山东、河南、河北等地区的棉花经纪人又开始活跃起来。部分皮棉现货价格小幅反弹，部分地区成交回暖。

不仅如此，在上周国内现货棉市场上涨的过程中，外棉、纱全部上涨，甚至有人用“云飞中起大风”来形容当前的棉花市场形势。

据河北某棉商透露，等级为2128B的新疆手摘棉出厂价已经达到12750元/吨，比4月初上涨200元/吨。

据中国证券报记者统计，上周五郑棉期货主力合约1609的交易区间为10440元/吨至11770元/吨，累计涨幅为12.74%。外盘方面，4月13，ICE棉花期货升至两个月来最高，交投最活跃的7月合约收涨0.84%，触及2月4日以来最高61.70美分。市场人士认为，原因是空头回补和美国农业部发布的供需报告略有利好。

上周棉花繁荣期市场发生了什么？

大瑞期货分析师何俊达认为，近期国内棉花期货表现强劲，主要是由于4月初之前关于抛储的传闻未能兑现，导致下游纺织企业补库存，以及仓单水平较低，短期供应短缺预期加剧。

广发证券认为，短期棉花供需的巨大变化导致市场大幅上涨。一方面，国储拍卖进度延迟。从目前的公开信息来看，棉花储备通常在每年的3月至8月轮换，但今年比往年晚了很多，目前还没有抛储。另一方面，目前产业链上的企业库存严重不足，因为在之前的棉价下跌过程中，谁的库存多谁就亏，所以很多企业都把库存压得很低。

山东德州一家400棉企，这几天已经卖完了库存的270多吨棉花。企业负责人说，“不管后市怎么样，现在光没有棉花了。”

就在本周末，有知情人士告诉中国证券报记者，他看到了2016推进储备棉轮换的相关文件。"目前，各有关方面正在为储备棉的轮换做各种准备."他说。

股市中的长期“棉花猎人”

棉花期货从这次熊市的最高点，下跌了一万多点，跌幅超过50%。在棉花期货牛熊穿梭中，人们依稀记得“浓汤野人”林广茂的创富神话。

网名“浓汤野人”的林广茂，有“棉花期货大鳄”之称。2002年左右毕业于北京物资学院证券期货专业，此后一直是中纺操盘手的职业投资者，也是当时唯一的中纺棉操盘手。个人从2002年开始做期货，不到半年就全亏了。之后他们反复经历了四次，真正稳定盈利是在2008年之后。

生产更多的棉花是林广茂致富的第一步。在2010壮观的棉花行情中，林广茂坚持了26个月。2010持有棉花3万多手，赚了220倍到13亿。20110，他赚了10万元的空棉，7亿元。

当年和林广茂一起入市的人，大部分都是在回撤的时候走开的，而林广茂却从账面浮亏60%到顶部平仓，创造了从浮亏60%到赚20亿的传奇。

“2010，全球棉花价格大幅上涨。我从16600开始买入，直到最后加仓到3万手的上限(两个主力合约，单个客户各限15000手)，价格暴跌前两天平仓，四个月盈利220倍，一扫大部分多头利润。”林广茂回忆道。他也结束了为别人做交易员的投资生涯。

“起初，我喜欢做短线，经常做满仓操作，那种刺激就像冲浪一样。当资金量积累到一定程度，就开始变成趋势了。”林广茂说。

在近期的棉花市场上，多头无疑成为了最值得骄傲的抄底者。

"这波棉花行情，做空突然被“零存整取”，夏普."资深期货投资者梁瑞安日前在微博中感叹。

一位短线散户告诉记者，他在第一个涨停平仓后，就不敢继续买入了。“市场太出乎意料了。”他说。

股市里也有“棉花猎人”。

广发证券近日分析，传统纺织制造企业净利润与棉价正相关。以色纺企业为例，色纺业务毛利率与棉价正相关，因为色纺销售多采用成本加成定价法。华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发等公司都是如此。根据业绩弹性计算，假设棉价上涨10%，根据线性回归分析，预计上述四家公司净利润上涨6.25%-16.68%。

此外，证券研究员指出，a股中，常山股份的棉花和棉纱产品占主营收入的60%，未来表现值得期待；新赛股份是大型高品质棉花产业国家重点龙头企业，近三年棉花平均单产高于世界平均水平。新农业发展所在的阿克苏地区是中国重要的商品棉生产基地之一，也是西北地区最大的商品棉生产基地。该地区长绒棉农业丰富，公司具有发展棉花产业的优势。

中国证券报记者从同花顺数据看到，上周a股纺织制造板块4个交易日收于日线，最近3个交易日上涨3倍；板块指数上涨4.9%。上述7家上市公司股价均周收，常山股份、新赛股份、农心发展股价周内连续上涨，尤为明显。

清平结束，棉花牛市开始上涨。

“当时棉花有16000多点，现货行业90%的人一致认为，虽然棉花集中上市出现了短期利空局面，但供需基本面已经发生了巨大变化。”林广茂认为，大行情当然会符合趋势的所有因素，但符合趋势条件的不一定是大行情。问题的核心是基本面发生了巨大的变化。

回顾2010以来棉花市场的表现，发现棉花市场政策的变化是影响棉价神经的最主要因素，也是改变基本面的关键因素。

2010至2011，棉价大幅波动。为稳定棉花市场，国家从2011至2013开始实施棉花临时收储政策。棉花价格从近3.5万元/吨的天价一路下跌。

临储政策稳定了国内棉花生产，维护了棉农和下游纺织企业的利益。但在国内棉花产量较高的情况下，国内外价差进一步拉大。中国棉花信息网报道，在国内外价差的推动下，中国棉花呈现进口激增、库存积压的局面，对国内棉花产业造成损害。

中国棉花产业竞争力不够，关税保护水平较低。在国际棉花价格持续下跌、国内生产成本持续上升的情况下，棉花贸易形势异常严峻。

2014随着国家棉花目标价格政策的实施，国内外市场价差逐步缩小。2014，12，65438%关税进口价差已收窄至每吨2500元。2015上半年，国内3128棉花平均价格为每吨13426元，而国际市场棉花平均价格为11231元，削弱了企业的进口动力。经过两年的盘整和酝酿，业内已经达成共识，棉花正在构筑历史底部。

最近棉花现货期货市场清平末的变化是否说明棉花一直处于上涨趋势？春江有没有让棉花市场回暖？

分析人士指出，棉花期货价格的大幅反弹来自于纺织企业库存的下降和消费旺季到来前开工率的提高。与此同时，棉纱开始向下游织造厂转移，纺织企业补棉需求逐渐升温。

中国棉花信息网分析师梅子清指出，最近郑棉市场出现了罕见的涨停。没有基本面的支撑，没有市场变化的积累，没有期货市场的共振效应，任何一方都不可能单独突然引爆市场。“全国棉花交易市场跟踪的新疆棉花出库日数据显示，春节后新疆棉花出库开始逐渐增加，这也在一定程度上反映出春节后下游消费市场正在回暖。但当时整个行业的关注点都在储备棉轮换的情况上，忽略了这些微小的变化。”

海关总署数据显示，3月份纺织品出口同比增速高达18.7%。市场人士认为，出口复苏有望给上游棉花行业带来强劲提振。

从供应来看，国内棉花市场也处于明显的减产格局。中国棉花协会数据显示，以2015面积计算，2016年全国平均植棉意向下降11.5%，较上期略有下降。分地区看，新疆棉区植棉意向下降8.6%，较上期上升0.5个百分点；与上期相比，内陆棉区棉花种植意向略有下降，其中黄河流域棉花面积下降19.06%，比上期增加0.1个百分点，长江流域棉花面积下降15.1个百分点，比上期增加0.8个百分点。

储备棉轮出来后，就是多空决战。

然而，庞大的棉花库存仍然是多头的担忧。即使现货市场回暖，下游采购、消费、资金情况也没有棉花经纪人和棉企预期的那么乐观。

湖北武汉一家纺织企业人士表示，近期郑棉合同猛增，让很多新疆棉花加工企业过于热情。有的暂停对外报价，有的涨幅过大，棉纺厂、织布厂难以消化。

研究人员认为，轮岗政策尚未公布并不意味着不会实施或不会执行。换句话说，即使几天后，目前的商品棉资源也不会造成市场短缺，影响最大的可能是短期市场。

新湖期货研报也认为，近期由于棉花期货价格大幅上涨，皮棉价格有所上调，但没有成交量，上游订单违约较多。此外，目前进口纱线在港口的交货价格高于国产纱线，进口动能有所减弱。预计内外纱价格倒挂或延续。此外，抛棉预期时间临近，储备质量严重打折，接货也面临较大风险。郑棉的市场前景仍面临较大压力。

“围绕储备棉轮换还有很多不为人知的细节需要关注。比如细则出台的具体时间、复检的方式方法、具体操作形式、捆绑交易与现行检验方式的匹配、未来几个月国内棉花和棉纱的采购情况、国内棉花质量价差的变化、下游市场对价格的接受程度、纺织品的旺盛消费能否持续、市场价格与目标价格的相互作用、期货仓单的变化以及贸易商心态的变化等。“梅子清认为，市场的大起大落从来都是极端的，非此即彼，但量变到质变非一日之功。同理，暂时的涨停并不代表市场已经反转，可能是储备棉转出时多空对决的真正前奏。