2006年6月5日至2月湖南常德棉花价格

中国的棉花产量已经基本确定。减产、品质不佳等因素加大了新年度棉花缺口，棉花消费供不应求、依赖进口的格局没有改变。

供需缺口巨大、消费刚性增长、皮棉收购价高企，限制了国内棉价下跌空间。

棉花进口配额的发放方式和国家调整纺织产业结构的政策导向，阻止了近半年来棉花价格的大幅上涨。

从长期来看，美国取消棉花出口补贴将提高国际棉花价格的整体重心，促进世界棉花价格的稳定上涨。

纺织品贸易摩擦长期存在，对棉价的影响将仅限于短期，但会起到推波助澜的作用。

第一部分:趋势回顾

纵观2005年，棉花可谓是今年农产品中的“明星品种”，既体现了棉花价格波动较大的特点，也使得许多棉花现货企业不得不重新审视期货市场在其生产经营中的重要地位；此外，随着棉花期货交易的日益活跃，国内棉花期货市场健康稳定发展，与国际棉花价格的联动性越来越强，进一步促进了期货市场与现货市场的联系更加紧密。

2005年，棉花价格波动频繁且幅度较大。2005年6-5月，棉花价格上涨3305元/吨，涨幅为26.03%。5-8月短短三个月，棉价下跌1，865，438+0.5元/吨，跌幅1.34%。截止发稿日，郑棉终于摆脱了65438+2月初短短一周暴跌400元/吨的弱势，开始了震荡上行行情。下面，笔者主要从基本面分析的角度对近期棉花市场的热点问题进行分析，以期为投资者提供更加理性的参考。

第二部分:基本分析。

1.全球棉花整体产量较高，但供需格局基本平衡，消费需求将是棉价走势的主导因素。

USDA最新预测显示，2005/06年度全球棉花产量达到2444.8万吨，为历史第二高产年度，而消费量预计为2500.5万吨，全球供需缺口约为60万吨，供需格局基本平衡。结合农产品价格“需求导向”的特点，2006年上半年棉花价格走势的主导因素将是棉花消费需求。

2.中国的棉花产量已经基本确定。减产、品质不佳等因素加大了新年度棉花缺口，棉花消费供不应求、依赖进口的格局没有改变。

根据ICAC(国际棉花咨询委员会)6月5438+2月的全球棉花供需报告，2005年中国棉花产量为580万吨，比上年减少9%，消费量将达到900万吨，占全球总量的37%。同时根据国内数据，2005/06年度国内播种面积减少12.4%，最终国内棉花产量550万吨，减少13%。此外，由于今年部分产棉区连续雨季，棉花减产且质量较差，今年棉花供需缺口将在320万吨以上，比去年增加一倍以上。可见，我国产量不足、依赖进口的棉花消费格局没有改变。

3.供需缺口巨大、消费刚性增长、皮棉收购价高企，限制了国内棉价下跌空间。

中国强劲的纺织服装生产带动国内棉花消费需求刚性增长。1998/99年，中国棉花消费量为430万吨；到2004/05年，中国的消费量已增加到820万吨，年增长率约为10%(见下图)。同时，随着国际贸易环境越来越宽松，2005年中国棉花消费仍在快速增长。据统计，2005年1-11期间，我国累计纺纱量为12705900吨，同比增加288万吨，增长29.4%。

另外，今年籽棉平均收购价格在2.9元左右，使得皮棉仓单成本保持在14300以上；即使前期国内外棉花存在1000元以上的价差，但以1215日发布的配额分配办法基准价(首批89.4万吨进口棉配额滑准税起征点为5%)计算，一般贸易进口棉港口交货价约为13000元/吨，加上其他费用如

因此，在上述因素的综合作用下，国内棉价下跌的空间将非常有限。

4.棉花进口配额的发放方式和国家调整纺织产业结构的政策导向，将阻止棉花价格在这半年内大幅上涨。

根据2005/2006年度进口棉花关税配额发放办法，进口棉花配额将根据供求情况分批发放。65438+2月31前发放首批89.4万吨配额，占全年供需缺口的27.9%。可见，如果国内棉价大幅上涨，将有足够的棉花来平衡供需。当然这是明年的棉花种植面积和产量。

此外，滑动准关税的继续使用和今年进口棉花基础价格的提高，表明我国政府希望通过棉花价格机制优化和升级国内纺织企业的产业结构，进而更加健康地发展。因此，在棉花供需基本面没有太大变化的前提下，近半年棉价会有波动但不会大幅上涨。

5.从长期来看，美国取消棉花出口补贴将从整体上提高国际棉花价格的重心，促进世界棉花价格的稳定上涨。

近年来，在美国政府对国内棉农和棉花出口的巨额补贴下，具有较强市场竞争力的廉价美棉出口量占世界棉花贸易量的40%以上，从而使国际棉价长期保持在较低水平。随着2008年2月6日在香港闭幕的世界贸易组织第六次部长级会议的结束，发达国家将在2006年取消棉花出口补贴，并在2065年4月38日结束前取消农产品出口补贴。长期来看，这将有助于提升国际棉花的整体价格中枢。

6.纺织品贸易摩擦长期存在，对棉价的影响将仅限于短期，但会起到推波助澜的作用。

2005年是纺织行业贸易环境曲折的一年。可以预见，欧美等主要纺织品进口国在享受中国廉价纺织品的同时，出于保护本国纺织业、维护地区就业和社会稳定的考虑，将继续通过反倾销等贸易保护措施对中国纺织品实施进口限制。

与此同时，中国初步形成了以扩大内需为主，保证周边市场份额，努力拓展欧美市场的产品出口格局。随着我国棉花产业结构的不断升级和合理化，贸易摩擦等政策因素对棉价的影响将仅限于短期，但会起到推波助澜的作用。

第三部分:结论。

综上所述，笔者认为，在全球棉花产量较高但供需基本平衡的情况下，由于我国棉花供需缺口巨大，消费需求刚性增长，棉花成本较高，棉价下跌的空间将非常有限，预计在2006年初，也就是明年世界棉花种植面积敲定之前，在消费需求的带动下，将出现震荡上行格局。此外，鉴于棉花进口配额的分配方式以及国家调整纺织产业结构的政策导向，在基本面没有大的变化的情况下，国内棉价大幅上涨的概率较小，预计棉价将维持在14500 ~ 16500元/吨区间。