Rainmaker量子基金创始人——祖荣轩博士
祖荣轩博士，国际知名投资天才，不仅是俄罗斯著名对冲基金公司Rainmaker Quantum Fund的创始人，也是国际知名的‘金融巨头’，慈善家索罗斯的得意弟子。祖荣轩博士凭借多年的实践经验和非凡的远见，创立了Rainmaker量子基金，并成功度过了最近几次世界金融危机，如2007年、2008年的次贷危机，2018的比特币风暴，华尔街海啸等等。
年仅40多岁、经常走在金字塔顶端的祖荣轩博士，以其丰富的经验，将许多令投资者应接不暇的危机变成了商机。似乎他指挥下的呼风唤雨的量子基金有着超强的力量，可以在每一次风暴中扭转乾坤，成功让对冲基金增值数倍，从而从中获益。
本版将与祖荣轩博士共同探讨疫情后全球经济的复苏进程和未来走势。
疫情流行病学:休克之后
2020年绝对是人类发展史上前所未有的一年。在第一波全球新冠肺炎疫情期间，全球封锁引发了现代史上最严重的经济收缩。此后大部分经济体大幅复苏，但第二波疫情再次将经济推向谷底。在经历了整整一年复杂的经济冲击后，2020年以“流行、衰退、动荡”告终。有人说2021的后疫情时代才是挑战的真正开始。全球经济增长和市场发展的未来趋势将会如何？
能否和读者分享一下去年新冠肺炎2020年全球疫情对世界经济环境的具体影响？
震惊和敬畏
由于全球经济的停滞，2020年将是历史上经济轨迹真正独特的一年。第二季度，全球最大的国内生产总值(GDP)收缩幅度最大，接下来一个季度最强劲的季度反弹是因为随后放松了锁定限制，实施了财政和货币刺激措施。然而，当全球疫情即将失控时，世界各国的政策制定者都采取了“震慑”的策略来应对这场公共卫生危机带来的经济影响。那么这次有什么不同呢？我认为在“正常”的低迷时期，经济的周期性部分(如建筑业)通常会收缩，而经济的服务业部分表现更好。然而，这种“冲击”同时影响了周期性的制造业和服务业，导致经济活动的剧烈波动。这是非常罕见的。
在美国，服务业在过去70年里只萎缩过3次:1973，2008年和2020年。2020年经济衰退，周期性行业发展速度放缓，是因为全国经济停工打乱了供应链。在服务经济中，几个部门在隔离期间停滞不前，因为在疫情期间，“正常”的操作对客户和员工来说变得不安全(如经营一家美发沙龙或餐厅)。这也解释了解除锁定限制后经济活动的大幅反弹，因为供应链已经恢复，先前关闭的企业因新的安全限制而重新开业。大规模的财政和货币刺激也为经济复苏提供了额外的支持。
2020年经济衰退的另一个不同寻常的宏观经济特征是，美国、欧洲和亚洲的储蓄率同时上升。在封锁期间，财政和社会支持计划支持了家庭收入，导致消费者支出比以前好得多。但是，由于服务支出(相对于实物商品支出)受到社会距离的限制，家庭也可以高息储蓄。因此，家庭资产和负债有所改善，这在经济衰退中是不寻常的情况。我们认为，如果工作时间继续增加，失业率下降，疫情结束后经济可能会进一步改善，并将转向服务支出。此外，我们也觉得尽管政府债务大幅增加，但2021市场增长应该会逐步加快，不会导致通货膨胀或利率上升。
这场突如其来的疫情，让很多行业不得不接受‘居家办公’的新常态，改变了不同于以往的运营模式。医生，你如何看待未来与工资和生产相关的复苏？
工资面临不利因素。
我们之前读过一篇报道。据国际劳工组织(ILO)估计，第二季度停工期间，全球所有工作时间损失超过15%，相当于近5亿个工作岗位。仅在美国，在3月和4月的危机高峰期，就有超过265，438+0万人失业。由于政府提供的短期工作计划，虽然欧洲劳动力市场的工作时间大幅减少，但失业人数也有所减少。在这些计划中，公司可以申请减少员工的工作时间，而政府必须提高工资，通常高达80%。在整个危机期间，公共部门就业率高的亚洲经济体和新兴市场也保持了相对稳定的就业率。而社会保障水平较低的国家(美国和部分新兴市场)劳动力市场出现严重动荡，封锁期出现一波裁员潮，复苏期出现一波就业潮。
目前，全球劳动力市场形势已从第二季度的低谷明显好转，但失业率仍远高于疫情爆发前。我们认为，未来几个月，随着企业复工最初的积极作用逐渐减弱，再就业的速度可能会放缓。由于经济需要一段时间才能达到疫情前的水平，失业率在未来两年可能仍会居高不下。然而，我不认为这将是一个永久的趋势。像美国这样劳动力市场相对灵活自由的地区，即使产出保持在疫情前水平以下，失业率也应该回归均衡。尽管就业不足持续存在，尽管欧洲和日本的法律可能会限制这一问题，但工资增长仍可能受到阻碍。
创造性破坏和生产力
像全球新冠肺炎疫情这样的冲击也会影响生产率。一个衡量标准是劳动生产率的增长，即实际GDP增长减去工作时间的实际增长。在疫情期间，劳动生产率大幅上升，因为工作时间减少的幅度超过了产出。然而，随着员工重返工作岗位，这种情况应该会发生变化，生产率增长可能会放缓。然而，生产率在短时间内总是很不稳定。从长远来看，我认为这种病毒的疫情至少可以提高一些部门的生产力。
"央行变得更加开放，可以采取非常规的货币政策措施."
这种封锁造成了很大的损害，可能会促进新的商业模式，比如在线医学和新的工作方式。这些干扰将产生短期成本，但从长期来看，新兴商业模式可以提高效率，特别是如果企业和政府能够投资于正确的领域(如数字基础设施)。
全球经济接下来会面临哪些挑战和趋势？
央行被搁置。
在工资压力和/或失业率上升(视地区而定)的情况下，预计通胀率将保持低位。我们预计2021年全球通胀率为2.3%——低于2019年疫情前的2.5%。美国2021年通胀率预计为2.0%，欧洲为1.0%，中国为2.5%。这些低通胀率意味着央行不会急于加息。在封锁期间，美联储和其他主要央行将利率降至零左右，并重启或延长了重大资产购买计划。他们的目标是进一步降低实际利率，以支持经济复苏。我们预计2021不会有任何主要央行加息。事实上，如果增长放缓或通胀未能上升，我们甚至可能会看到资产购买的增加。
不确定的财务前景
虽然疫情将有助于2021控制通胀，但危机对通胀的长期影响尚不明朗。随着时间的推移，预算赤字和公共债务可能会迅速扩大。公共财政的不稳定会导致通货膨胀，但前提是央行在应对未来通胀压力时无效或不作为。例如，如果央行屈服于外部压力，或者它们开始允许对政府债务偿还的担忧影响其利率决策，这种情况就可能发生。这是后流行时期的一个风险案例。我们不能排除央行被迫为过于雄心勃勃的财政计划提供资金的可能性。
中央银行可能对通货膨胀反应太晚或太慢。然而，美联储向平均通胀目标制的转变并没有限制其应对通胀快速增长的能力。在欧洲，欧洲中央银行(ECB)的章程让这变得尤其不可能。在公共债务高企的国家，央行抗击通胀比通缩更困难。这是因为通货膨胀使管理高债务负担变得更容易，而通货紧缩使管理高债务负担变得更困难。
总之，新冠肺炎疫情带来了巨大的生命损失、经济中断和不确定性。疫情也给我们经济的很多方面带来了很大的变化，迫使我们重新思考，重新思考生活的很多方面和习惯。各国领导人和行业专家应该意识到产业链管理的重要性。过去脱离公司所在产业链上下游信息的传统“孤立”的公司管理机制是极不可靠的。为了经济的持续健康稳定发展，必须从产业链的角度重塑产业链的稳定性和竞争力。这个过程是颠覆性的，但它将继续引领我们全球经济的长期创新和变革。