商品期货贵金属9月2日文件
股指期货保证金增加，手续费上涨，股指期货的惨烈自残令人震惊。我该怎么办？现在管理层正在关闭配资口，国内股指期货已经名存实亡！散户被挡在了古智期货之外！
9月2日发布公告，宣布再出台四项措施抑制股指期货过度投机，包括单一产品异常交易行为、单日开仓量超过10手，构成“一日内较大开仓量”；非套期保值头寸保证金标准上调至40%，套期保值头寸保证金标准上调至20%；日平仓手续费提高到平仓金额的万分之二十三；加强股指期货市场长期未交易账户管理。
这个震撼到什么程度？
虽然之前已经做过两次，但胜利日小长假前夕发布的消息还是震惊了整个市场。市场人士纷纷表示“股指期货已经没有交易价值”“股指期货的功能已经基本消失”，也有不少文章回顾了“纪念股指期货”的话题。专业人士普遍认为，正是近期专家学者和投资者对期指的不断舆论轰炸，才迫使监管部门出现了“自残”行为。那么这些措施有多严重，有多震撼呢？基金君在这里做一个简单的分析:
首先，“10手”的限制，无论你每天开多单还是空单，开10手后都是违法的。8月25日打第一枪时，数字是“600手”；8月28日第二次出手时，数字是“100手”，可见实力之强，不可想象。一个股民每天买10手股票也是常有的事，更何况是期货市场。此举使得程序化、高频交易基本告别股指期货。对于稍微大一点的机构来说，除了套期保值，10的手数限制使得其在期指的交易基本没有意义。
其次，40%的保证金在世界期货史上极为罕见。按照沪深300股指期货2965点收盘价和40%保证金计算，一级保证金在36万左右，正常时期为10%。以前可以做4手钱，现在只能做1手，资金成本增加了4倍。那些刚刚达到50万开户门槛的投资者，现在只能做1手。此外，套期保值保证金提高到20%，机构套期保值成本也大大增加。
三、当日普通仓万分之二十三的手续费。“今日和平”俗称“T+0”。粗略估计“T+0”的手续费在2000元以上！即使是只熟练一手的投资者，也害怕这种令人恐惧的手续费。8月26日之前手续费0.23 ‰，8月26日之后手续费1.15。你可以理解23 ‰的强度。沪深300股指期货一个点是300，投资者必须获得八个指数点的权利，“T+0”才能赚钱。因此，盘中大幅下跌几乎是不可避免的。
第四，如果有人想通过多开户来规避，那么“加强股指期货市场长期未交易账户的管理”也会堵住这个漏洞。
综上所述，我想读者们都看到了，即使你只是一个合格的投资者，你也已经觉得期指“不行”了。下周一开市后的期指应该不用再担心“抑制投机”了。从这个意义上说，今年全球排名第一的中国股指期货实际上已经“废了”。下一个最大的可能是期指逐渐成为只有零星交易的小品种。
从理性的角度来看，世界上没有任何一家交易所能做出如此不可思议的“自残”之举。那么，是什么样的压力迫使世界第一综艺走到了这样的境地？
针对期指的惨烈“舆论战”
6月15以来的暴跌，成为期指命运的转折点。日期2010 16是指上市后，沪深300股指期货经过5年的发展，基本实现了日成交100-200万手、日持仓量20万手左右的大品种。用来衡量期指成熟度的交易持仓比例也在5: 1左右，已经逐渐接近成熟市场。然而，股灾的发生引来了对期指铺天盖地的指责，其中刘姝威、叶檀、易宪容等非业内专家的声音最大。当然，也有很多学者如巴曙松的反击，尤其是巴曙松的《股指期货，我们应该指责它还是大力发展它》，论证了“股指期货市场一直保持着自己的多空平衡，并没有对股市形成压力，反而接受了股市抛售压力。据统计，2015年6月至2015年7月31日，股指期货日均净卖出压力约25.8万手，合约面值近3600亿元，相当于减轻了现货市场3600亿元的卖出压力。”然而，这项研究发表后，还是遭到了网友的抨击。
即从6月底开始，由于融券通道关闭，大量股票停牌，期指相对于现货的“贴水”明显加大，市场指责期指推动了下跌。由此，期指“限制开仓”的消息不断传出，外界也将此视为监管层应对舆论压力的行动。那么，正是这些非常规措施，引发了部分长期稳定的参与期指资金流出，持仓大幅减少，导致期指交易持仓比例恶化，这在一定程度上为外界指责期指“过度投机”提供了证据。管制措施的进一步出台，导致期指流动性进一步消失，导致期指升水进一步加大，进一步加剧了非专业人士的愤怒，并将其视为期指“开车下跌”的证据。于是，期指市场陷入恶性循环，最后以极其惨烈的方式“弃武”自保。
无论这场巨大的争论谁对谁错，这一幕都将载入中国资本市场发展史。同样的事件也发生在世界第一和第二大经济体，并成为后来研究的经典。
再来看当年的第二大经济体日本。日本股市在1990大跌后，舆论谴责股指期货是罪魁祸首，甚至有学者出书论证股指期货导致股市下跌。在这种压力下，日本实施了提高保证金、征税、提高手续费等一系列措施来“废除”股指期货。但随着日本股市进入长达20多年的熊市，后来人们逐渐看到泡沫的破灭导致了股市的崩盘。对期指的争议在1995之后逐渐淡化，但日本期指的市场一直被新加坡占领。
在美国，1987爆发“八七股灾”后，generate对股指期货提出强烈质疑，以至于美国财政部长布雷迪发布布雷迪报告对其进行谴责，美国调查机构以卧底形式进入期货公司进行调查。随着调查的深入，以及美联储主席格林斯潘的国会证词和诺贝尔经济学奖得主莫顿·米勒的独立调查的完成，美国股指期货并没有像日本那样受到压制，反而加快了发展的步伐。
从历史经验来看，各国股指期货的发展都经历了巨大的艰辛。中国期货市场能否躲过这一劫，是像日本期货市场的崩盘，还是像美国期货市场的重生，我们不妨拭目以待。
没有股指期货，我们会失去什么？
股指期货是股票价格指数期货的简称，是指以股票价格指数为标的物的期货。比如沪深300股指期货，就是以沪深300指数为标的进行交易的期货品种。投资者根据自己对股市走势的预期，报出不同的价格指数进行交易。如果他们认为指数会上涨，就会买入股指期货，否则就会卖出。股指期货最大的作用就是投资者可以用来套期保值。
如果投资者看涨格力电器(17.85 -1.87%，咨询)，想长期持有获得分红收益，但同时又不想在市场下跌中被迫止损卖出，可以做相应的股指期货空单，相当于为自己的持股买了一份“保险”，这就是套期保值。对他来说，市场的下行风险转移给了期货多头。很明显，用期指套期保值的人，本质上其实是多头，目的不是卖股票。如果机构利用期指对冲，也有利于其长期持股，减少其在股灾中的抛售压力。这也是巴曙松研究的理论基础。
那么，期指本质上是“自残”之后，可能会有哪些后果？
首先，失去对冲“保护伞”的机构投资者将彻底回归散户，财富管理能力将大打折扣。在股市中，就像散户一样，追涨杀跌，接下来的市场波动可能会进一步加大。中国新发展起来的对冲基金行业也会因为工具的流失而大幅萎缩。基金账户、券商资管、理财产品的很多策略可能都要终止了。从此收入绝对是路人。
上海某私募基金在6月上半月对市场做出了准确的判断，大幅减仓，只留下一些极有前景的优质股票，对冲期指。由于操作精准，该基金躲过了6月份最初的暴跌。但由于股指期货反复“空间有限”，机构不得不在暴跌中大量抛售股票，引发基金净值大幅撤离，实际上对市场形成了抛售压力。就整个市场而言，面临这样情况的不止一家私募。
因此，有业内人士感叹，没有股指期货，整个财富管理行业将倒退十年，回到“靠天吃饭”的时代。
其次，一个失去了“卖空机制”的市场可能会变得更加情绪化。从成熟市场来看，有了做空机制，市场的意见可以得到更好的发挥，价格会更快更有效率地变得更真实。这个道理有时候可能是以提前一步戳破泡沫为代价的，这可能是意气风发的大众无法接受的。但在期指“错配”消除后，市场是否会迎来更为波澜壮阔的暴涨暴跌，是否会回到从998点暴涨至6124点再暴跌回1664点的巨大波动市场环境？
第三点，也是很现实的一点，期货指数是没有国界的。随着中国股指期货的消亡，新加坡和美国的中国相关期货指数可能会快速发展。对应国内市场的新加坡A50股指期货已经成为国内股指期货的首要替代品。近期，随着国内股指期货的“不断自残”，新加坡不断推广股指期货，吸引国内投资出海交易。该做期货的还会继续做期货，只是监管难度加大。不过，普通市民可能很难再分享这种“跨国”的避险工具了。
股指期货简介
一、股指期货的基本概念
期货，对应现货，是交易所制定的在未来特定时间和地点交割一定数量产品或金融资产的标准化合约。期货包括商品期货和金融期货，股指期货是金融期货的重要品种之一。
股指期货是股票价格指数期货的简称，是指以股票价格指数为标的物的期货。双方约定，在未来特定日期，可以按照事先确定的股价指数大小买卖标的指数，到期后以现金结算差价。比如沪深300股指期货，就是以沪深300指数为标的进行交易的期货品种。投资者根据自己对股市走势的预期，报出不同的价格指数进行交易。如果他们认为指数会上涨，就会买入股指期货，否则就会卖出。
二、股指期货的基础作用
股指期货主要起到规避风险、分散风险和转移风险的作用。这是通过套期保值实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作来规避风险，有利于帮助投资者规避股票现货市场的价格风险。
就整个市场而言，股指期货有利于化解股票市场的系统性风险，即当出现系统性风险时，各种股票的市场价格会同向变动，显然仅靠股票市场的多元化投资无法规避整体价格变动的风险。股指期货有卖空机制。担心股市下跌的投资者可以通过卖出股指期货合约，减少集体抛售对股市的负面影响，有效对冲股市整体下跌的系统性价格风险。
此外，由于保证金交易制度带来的低交易成本，股指期货被机构投资者广泛用作提高资金配置效率的手段。机构可以用很少的资金买入股指期货，从而获得股市上涨的平均收益，提高资金的整体配置效率。
三、股指期货的基本制度
(一)保证金制度
期货合约的买卖不需要支付合约价值的全额，只要支付一定比例的合约价值作为履约担保即可。这一制度保证了期货市场的高流动性，并能在化解风险方面提供更高的效率。沪深300股指期货2010年4月7日上市时，保证金标准定为18%。考虑到市场实际需求，经过多次调整，保证金标准由2065、438+04年9月65、438+0下调至65、438+00%，最低保证金标准定为8%，2065、438+05年4月新上市的上证50、中证500股指期货也采用了这一标准。
(二)限价制度
股指期货产品实行涨跌停板制度，上证50、中证500、沪深300股指期货合约涨跌停板幅度为各股指期货上一交易日结算价的10%。目前我国股票现货市场设置了10%的涨停区间，因此所有股指期货产品都设置了与现货市场相同的10%的涨停区间。
(3)持仓限额制度
持仓限额是指交易所规定的会员或客户对某一合约单边持仓的最大数量。交易所通过设置持仓限额制度，可以分散单个合约的持仓集中度，防止部分客户利用持仓优势操纵市场价格。
(四)大家庭报告制度
根据多个股指期货产品的情况，适当调整了大宗申报制度。通过采取产品划分、多产品合并等不同形式的申报标准，细化申报要求，及时了解投资者在所有股指期货产品中的整体持仓情况，做好风险的预研预判，有效防范系统性风险的发生。
(5)强制平仓制度
强制平仓制度是交易所在检测到会员或客户出现风险时，为避免市场波动导致风险进一步扩大，防止股指期货出现严重违约，将不稳定因素消除在初始阶段而采取的强制平仓措施。
(六)强制照明系统
强制减仓是在市场出现重大风险时，如连续两个或两个以上交易日同向涨跌，为快速有效化解市场风险，防止大量会员违约而采取的措施。
四、股指期货的发展历史
从国际成熟资本市场的发展来看，股指期货是金融期货中最短、发展最快的品种之一。1982全球首个股指期货在美国上市。经过30多年的发展，股指期货已经成为国际上成熟的金融期货产品，全球共有400多个股指期货产品，成为现代资本市场结构的基本特征。各国都将发展金融期货等金融衍生品市场作为国家金融战略，通过占领金融领域的“制高点”来维护本国的金融安全。
我国于4月10日上市沪深300股指期货，4月15日上市上证50和中证500股指期货。
动词 （verb的缩写）中国为什么需要股指期货？
(一)加强基础性制度和基础设施建设，完善股市内在稳定机制，抑制单边市。在缺乏对冲工具的市场中，投资者只能单边做多获利，市场无法在多空双方的平等博弈中实现均衡约束。股指期货提供的双向交易和风险对冲机制，有助于平抑股市频繁而大幅的波动，这是市场基础设施和基础设施建设所必需的。
(2)提供对冲工具，抑制财富的剧烈波动，有效保护各类投资者的利益。股指期货具有流动性好、交易方便、冲击成本低等特点。面对市场风险，投资者可以灵活运用套期保值策略，进行套期保值操作。推出股指期货，提供市场套期保值工具，成为保护投资者利益的最佳制度措施。
(3)推动长期资金入市，积极推动机构投资者发展。随着股指期货作为套期保值工具，机构投资者采取套期保值操作来稳定其经营业绩，从而吸引更多的长期资金。
(4)倡导理性投资和长期投资的理念，培育先进的市场文化。通过股指期货进行套期保值，有助于改变市场过度投机的氛围，改变炒作题材股、重组股的习惯，营造规避风险的文化，让投资者深刻理解“上涨有风险，下跌有机会”，形成长期投资、价值投资、理性投资理念，培育股市先进文化。股指期货保证金增加，手续费上涨，股指期货的惨烈自残令人震惊。我该怎么办？现在管理层正在关闭配资口，国内股指期货已经名存实亡！散户被挡在了古智期货之外！