妖王出乱了！11涨停只是开始？

在没有任何热点题材的情况下，齐星眼科的股价已经悄然从20元/股涨到了50元/股。4月25日早盘开盘后继续涨停，股价报58.96元/股。12个交易日内，已收获11涨停。

然而，值得一提的是，没有基本面逻辑可以支持该股如此上涨。相反，在齐星眼科连续涨停的过程中，公司前两大股东都在不断减持，公司也交出了一份利润减少的年报。

大股东减持。

4月17日，齐星眼科收到大股东LillyAsiaVenturesFundII，L.P(以下简称LAV，持股比例6.55%)的减持函，称LAV将在6个月内减持不超过378万股，占齐星眼科总股本的4.59%。

随着股价的连续涨停，股东的减持动作也相当果断。4月23日晚间公告显示，公司已收到大股东通视投资发出的《关于1%减持股份的通知》，称通视投资自19年4月至4月23日通过集中竞价和大宗交易方式减持82.5万股，占公司总股本的65438+。

此外，4月23日，LAV还通过大宗交易减持66.03万股，占公司总股本的0.801%。

截至4月25日收盘，齐星眼科动态市盈率已达355.82倍。相比a股市场其他眼科相关股票，如莎普爱思、博士眼镜、郑光集团、关昊生物等在4月19日一度跟风涨停，齐星眼科的市盈率已经相当高了。

公司基础

根据公司最新公布的年报，2018年，公司实现营收4310万元，同比增长19.78%；但同时归母净利润为654.38+0365.87万元，同比下降65.37%。此外，扣除非经常性损益后的净利润为654.38+00.7498万元，下降近70%。

事实上，齐星姚彦上市前后的表现大相径庭。资料显示，2016上市当年，归属于上市公司股东的净利润为5427.93万元，同比大幅增长146.95%。但上市后业绩变脸，净利润连续两年下滑。

2017年，齐星眼科实现营业收入3.6亿元，同比微增6.17%，净利润394371万元，同比下降27.34%。2018年下滑幅度达到65.37%，净利润仅为2018年的四分之一。

但从产品结构来看，眼膏和滴眼液占比均在96%以上，是企业业务收入的主要来源，且均保持较好的毛利率。其中，凝胶和眼膏的毛利率高达82.63%(但仍比2017年下降-2.72%)，滴眼液的毛利率为57.88%。

可见，增收不增利的情况并不是产品带来的。

对此，齐星眼科在财报中表示，公司净利润大幅下降的原因是公司拓展市场，营业收入较上年同期增加。但部分产品原材料采购价格上涨，导致综合毛利率略有下降；二是公司加大研发投入，研发费用较上年增加；最后，公司投资的齐星眼科医院投资损失增加。

年报数据显示，齐星眼科20193万元和4097万元的销售费用和研发费用分别同比上升4451%和19.50%。其中销售费用增长较大，主要是公司销售岗位差旅费和员工工资增加，2065.438+08年度分别达到6857万元和61.74万元，较2065.438+07年度大幅增长45.34%和94.52%。

同时，除眼科药品主营业务外，齐星眼科还于2017与宁波梅山保税港区振声投资中心分别出资2550万元、2450万元设立齐星眼科医院，主要从事眼科医院服务、药品、保健食品、医疗器械、验光配镜服务等业务的销售。然而，齐星眼科医院的经营并不好。根据年报，是2018。

眼科药物市场

目前，我国约有5.5亿近视、654.38+00万青光眼、600万白内障、654.38+065.438+0.6万眼底新生血管性疾病患者，屈光不正、青光眼、白内障等致盲性疾病逐渐呈现年轻化趋势。

根据世卫组织的报告，中国青少年近视率已居世界首位。如果没有有效的政策干预，到2020年，我国5岁以上人口近视患病率将上升到51%，患者人口将迅速上升到71万，高度近视患者将达到4578万。到2050年，这些高度近视患者将进入致盲并发症的高发期。也就是说，这4578万高度近视患者有失明的风险。

基于眼疾患者数量庞大，我国眼科药品整体市场规模已达6543.8+000多亿，但市场主力是外资企业。

数据显示，2017年，排名前20位的眼科企业占据了78.11%的市场份额，其中，瑞珠单抗排名第一，康柏西普排名第二，增速最快，透明质酸钠排名第三。销售额最高的10家药企中，有8家是外企。在中国企业中，康弘生物排名第四，齐星眼科排名第七。

目前新兴眼科在报告期内有45个眼科药品批准文号，其中26个产品列入国家医保目录(2017版)，6个产品列入国家基本药物目录。

近日，齐星滴眼液也披露了公司获批两种新药的消息，其中包括溶菌酶滴眼液(用于治疗泪囊炎、睑缘炎、结膜炎、角膜溃疡等疾病)。目前溶菌酶眼用制剂在国内还是空白，日本千手制药株式会社的盐酸溶菌酶滴眼液在国外已在日本上市多年。

另一种新药是盐酸奥洛他定滴眼液，主要用于治疗过敏性结膜炎的体征和症状。

此外，眼科新兴的硫酸阿托品滴眼液也已进入临床试验阶段。

以上被认为是推动连续涨停的最主要因素。事实上，这对一直专注于眼科药物的齐星眼科来说是个好消息。

但值得注意的是，齐星滴眼液(另一家是尖峰集团)并不是唯一获得盐酸奥洛他定滴眼液批文的公司，两家都在生产前的准备中。因为高技术、高风险、高附加值的特点，未来还存在不确定性。

其次，齐星滴眼液的阿托品滴眼液还在临床试验中，能否通过审批还是未知数。而且在没有FDA批准的情况下，国内监管机构在审批0.01%阿托品近视的适应症时会非常谨慎，进度会比较缓慢。

摘要

综上所述，齐星眼科新药获批可能是公司股价近日涨跌的最大利好因素之一。

而且这些药还在审批阶段，说好还为时过早。其次，随着大股东的接连减持，盈利能力的连年下降，这个消息的刺激根本无法支撑公司目前的市值。因此，近期齐星眼科股价的飙升更有可能是由资金推动的。