钢铁的历史库存
供给端，2021节前，我们共调研了全国91独立电弧炉钢厂。今年春节期间，82家独立电弧炉厂选择停产放假，9家厂家不放假照常收货。正常收货的企业家人数占总样本的10%。相比之下，2020年前被调查的独立电炉钢厂有76家，春节期间选择停产放假的独立电炉钢厂有72家，不放假照常收货的厂家有4家。正常收货的企业家数量占总样本的5%。调查结果显示，在今年政府鼓励就地过年、电炉利润相对较高的背景下，选择冬季正常生产的独立电炉比例有所上升。
从停工时间来看，已决定停产放假的82家企业中，39家选择1月放假，其中约32家选择6月底5438+10月放假；82家企业中，31停产，另外11因维修等各种因素过早或过晚停产。
对比去年的停工时间，年前已经决定放假的电炉厂中，去年电炉放假时间多集中在65438+10月11左右，去年春节时间为65438+10月25日，相隔13天。今年放假时间多集中在65438+10月31左右，今年春节时间为2月12，相隔11天。今年的关停时间比去年略晚。
由于疫情仍存在不确定性，大部分被调查钢厂均回复复工具体时间尚未确定，这也将导致年后短流程钢厂供应形势的判断存在较大不确定性。
鉴于目前的市场形势，我们对以下钢厂进行了调查。调查结果显示，华东、华南地区钢厂冬储情况较好，华北、东北、西北地区冬储进度较慢。
华北钢厂A:现在废钢不好收，厂里废钢库存不到一周。虽然随着疫情的缓解，物流拥堵逐渐缓解，但还是一车难求，汽车运费上涨了10——40多元。现在进厂的车辆必须在三天内出具会计检测报告，进厂时戴口罩，做好防护措施；工厂周边废钢资源比较紧张，货不好收。
华北钢厂B:自65438年6月8日封路以来，厂内成品发货基本停止。目前原料供应比较紧张。虽然各个工厂都在积极找货采购，但是很难增加库存。往年放假都会安排在过年前几天。现在由于疫情，利润低，可能会考虑提前放假，但暂时不会停止报废。
华中钢厂C:因为疫情，周边省份货车紧缺，导致运费从之前的40-50元翻倍到80-100元，然后司机难找。目前工厂的收货策略是尽量满足日常消费，维持目前的库存水平。目前厂里的库存只有两三天。根据生产情况，材料用完了我们就放假。
华南钢厂D:目前当地疫情控制较好，市场主要受省内外来务工人员和车队司机影响。由于各地疫情控制的差异，这些人都有提前返乡的迹象，全省面临着废钢货源流通量下降，运输车辆一票难求的局面。不过今年厂里冬储完成的不错，目前冬储库存基本准备好了，对生产不会有太大影响。
e:华东钢厂:目前省里有一个政策，省内职工留厂不回家的比例达到一定程度，可以申请政府财政补贴。今年利润不错，所以他们不考虑放假，春节期间也不停产。因为省内疫情控制得很好，目前基本没有大的影响，厂里也没有多少废钢库存，所以他们每天收多少钢就练多少钢。
f:西北钢厂:目前疫情对废钢采购影响很大。目前省内汽车出不去，物流严重受阻。只能想办法在本省收废品，因为成品价格低，目前厂里的废品到货情况不太好。春节期间可能安排检修，影响产量约10-15%。
关于废钢基地，经过我们的调查，有以下特点(1)。一般基地放假时间与钢厂放假节奏重合。基本上，如果钢厂停产或者减产，也会选择倒闭。(2)如果部分地区不放假的长流程或短流程钢厂对废钢有额外需求，钢厂的合同户甚至在过年期间也会从各大基地调货或者从自己提前为钢厂准备的库存中提货来满足钢厂需求，当然价格肯定会更高。(3)本地工人较多的废钢基地一般会比外国人经营的放假晚一些，因为大部分外国人还是会选择回家，而本地人因为在这里过年可以经营一段时间。
华东基地A:目前没有放假，估计快月底了。电炉厂的利润还是可以理解的，所以钢厂的需求还是比较坚挺的，但是现在价格太高，我也不敢在工地上存太多货。谁也说不清楚年后的市场会是什么样。目前还在积极出货。
华东基地B:目前放假，主要是我们和工地的工人都是外地人。现在回老家还要在家隔离，早点回去隔离也不错。工人们辛苦了一年，今年也不过如此。我暂时没有太多关于明年的想法。经过去年的暴跌，现在地面上基本没有库存了，库存低于往年。
鉴于政策对钢市的后续影响，期货市场对年后市场供需平衡的判断存在一定分歧。
多头——(1)需求端:今年部分地区农民工不回家，部分工地和生产端相比往年可能会出现一定的需求韧性。从钢材的表观消费强度来看，目前的消费强度仍高于历史同期平均水平。(2)供应端:钢厂原料库存较低，部分原料供不应求，会影响钢厂生产，限制节日期间钢材的堆积范围。
空头——(1)需求方:冬季本身就是需求淡季，不仅仅是因为回家过年，还有气候和天气的影响。政策可以减少回家过年的人数，但改变不了天气。(2)供给侧:目前只是原材料供不应求，意味着年后供给侧产量增加，面临供给压力。
目前这两种观点都有代表性，目前还不能证伪对方的观点。期货市场近期走势不明显，开始高位大幅波动。
今年产成品价格运行与往年最大的不同是，今年产成品某种程度上是成本定价(产成品库存高于往年，而主要原材料库存低于往年)。考虑到设备启停成本，长流程高炉钢厂往年春节都不会放假。一般来说，他们往往通过增加维护来度过淡季，而短流程电炉钢厂在过去表现出明显的季节性特征，大部分电炉厂往往选择在春节放假。然而，今年和往年有两个很大的不同。如上所述，一方面，政府鼓励就地过年。
另一方面，铁矿石和焦炭价格的大幅上涨严重侵蚀了长流程高炉钢厂的利润。根据长短流程钢厂螺纹利润测算，5438年6月+2月以来，短流程电炉厂利润情况一直好于长流程高炉。短流程钢厂利润好于长流程钢厂的背后，是铁的定价权问题。关于铁矿石，虽然相关机构一直在强调定价权的重要性，但是我们不得不承认，面对已经涨到170美元的铁矿石，中国在铁矿石定价上的话语权还是太小了。
但相对而言，废钢的定价权是硬杠杆。可以发现，近期我们跟踪的109钢厂废钢到货情况好于废钢上涨时期。另一方面客观证明钢厂对废钢短期定价有价格影响，当然废钢长期定价也会回归供求定价的客观规律。从市场预期来看，有分析认为，明年上半年铁矿石和焦炭的供需将继续处于紧平衡状态，因此短流程利润好于长流程利润的格局仍将持续。
综上所述，在政府鼓励就地过年，电炉利润相对较高的格局下，今年春节选择不停产收割的短流程电炉企业数量较去年有所增加。但受疫情影响，后期钢厂复工时间仍存在较大不确定性，富宝废钢团队将继续跟踪后期相关市场变化。
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