有一天，“网络名人债基”跌了12%，老百姓质疑:多少年才能还？
6月165438+10月21，基金净值更新后，芙蓉中短期债再次陷入舆论漩涡，单日跌幅超过12%，成为此轮债市调整中最“骨感”的基金。
“好久不见！”一位从业者告诉财联记者，他从业11年以来，从未见过债基单日跌幅如此之大。在支付宝论坛的话语体系中，意思是1208个鸡蛋破了。1.208个鸡蛋是什么概念？一天一个鸡蛋，够吃3.3年。
综合来看，芙蓉基金整体规模为269亿，本次暴跌中短期债规模为49亿，占比近20%。这一跌幅也让芙蓉基金成为当天基金投资平台的热搜第一。
基金吧里，投资者也在宣泄情绪。有投资者表示“上周给投资者发函，说没有雷雨，要渡过难关。延迟(回款)T+7后，今天直接杀到12点”，有投资者质疑“没有雷雨”。
对于净值大幅缩水的原因，芙蓉基金没有再次回应投资者。但是，第三季度的头寸可能会暴露。这个位置在大融城2A可以看到，债券在165438+10月21日暴跌49.24%。这是“踩雷”吗？
单日暴跌超12%，为2A踩雷市？
芙蓉中短期债净值下跌的“风波”成为“风暴眼”。165438+10月21，基金净值更新后，单日净值下跌12.07%，引起市场极大关注。至此，芙蓉短债也抹去了成立以来的全部收益，净值跌至0.8822。
到底发生了什么？让芙蓉短债作为此轮债基调整中“最惨”的跌幅出现。
对此，有分析指出，可能是因为其在165438+10月21日踩了信用债。根据芙蓉基金今年三季度的债券持仓情况，该基金持有的前五大债券涉及银行、能源等行业。公开信息显示，这些债券的付息是正常的。
然而往下看，顶级资产支持证券(ABS)投资项目大融城2A 6月165438+10月21暴跌。
大融城2A的情况如何？深交所数据显示，大融城2指“郑光资管-广控安石商业地产二期大融城资产支持专项计划”，为商业地产项目。大融城2成立日期为2065438+2009年9月4日。优先级资产支持证券如下:证券简称为“大融城2A”，证券代码为“119477”，到期日为2026年9月3日，定期还本付息。
ABS，本来是优先考虑的，收益低，风险低。6月165438+10月21，暴跌49.24%，面值跌至50元。
猛烈的奔跑仍在继续
除了雷雨天气的原因，有业内人士认为，一方面，芙蓉基金此前宣布延长赎回款的支付时间，增加了投资者的恐慌情绪，引发更大规模的挤兑或为主因。另一方面，电子商务的成功、电子商务的失败以及负债型个人投资者过多所带来的“羊群效应”也不容忽视。
早在165438+10月17，基金净值下跌1.89%时，公司解释不存在违约问题(即“踩雷”)，但面对短时间内的快速赎回，为了保证每一位客户的利益，需要持续出售资产。
“不管有没有打雷，芙蓉的中短期债务都将面临一场猛烈的挤兑风暴。”有业内人士告诉财联社记者，导火索可能是延迟缴纳税款导致的。
165438+10月16日，芙蓉基金一改此前的赎回规则，将赎回款项支付时间延长至T+7个交易日(含T日)。
上述业内人士指出，虽然国内基金投资者的教育相对较好，但此举可能加剧了投资者的恐慌，更多投资者选择赎回。基金经理不得不出售债券。目前流动性差，只能选择折价套现。比如他们卖不出100元，就去90元，80元，甚至70元。低折价最终体现在基金净值上。
事实上，就芙蓉基金而言，出现巨额赎回时，写入基金合同采取“T+7日内支付”。从合规的角度来说，不存在违约。
电商客户居多，或引发“羊群效应”
从历史净值来看，从165438+10月16开始，芙蓉中短期债净值开始进入快速下跌通道。从芙蓉中短债的滞后兑付行为来看，这次危机可能为客户群的构成埋下了伏笔。
今年三季报显示，个人投资者占比76.16%，机构占比23.84%。基金规模从今年二季度末的2.34亿元飙升至近50亿元，其中电商渠道客户占比较高。
从基金营销来看，除了蚂蚁金服、小红书等社交属性明显的平台外，在芙蓉基金的官方号中，也有不少“种草”的视频，而在其他平台名为“网络名人债基”的盘点中，经常可以看到芙蓉的短债。
分析人士认为，大多数电子商务客户引发了“羊群效应”。这些投资者没有形成自己的预期，也没有获得第一手的信息，他们会根据其他投资者的行为改变自己的行为。
“个人投资者看到债市有风险就会产生从众心理，基金公司很难通过与机构沟通的方式向个人投资者解释清楚。”该分析师指出，这也是为什么在债市调整结束之际，芙蓉基金仍然面临如此巨大的赎回压力。
在芙蓉中短期债净值暴跌的同时，财联社记者统计了市场上债基的情况，发现当前债市整体调整趋于平稳。
数据显示，6月5438+065438+10月21日，全市场2364只中长期纯债基金中，仅有285只当日净值为负，其中，芙蓉复兴纯债跌幅最大，占比1.94%；中短期债基金和可转债基金也比较好。北信瑞丰丁盛中短期债和华夏转债退出幅度最大，分别为-0.41%和-0.59%。
对于大部分债基来说，交易拥堵导致的大幅调整已经开始缓解，季节性扰动会逐渐过去。展望后市，面对经济复苏的不确定性和压力，年内不存在货币政策主动收缩的基础，因此债市的“黑暗时刻”已经过去。但对于芙蓉中短期债来说，面对12.08%的暴跌，考验依然严峻。