2008年至今，全球主要货币(包括人民币)贬值了多少？

所以，我们不禁想知道，从那以后，世界主要货币到底贬值了多少。

在这里，我将从三种思路来估算2008年以来全球五大货币(IMF公布的SDR篮子货币:美元、欧元、人民币、日元、英镑)的真实贬值程度。

(1)

第一种思路，当然是用各国政府公布的通胀(CPI)数据来估算货币贬值的程度。毕竟这是各国官方权威想要告诉你的数据。

根据各经济体的CPI数据(欧元区用德国CPI数据代替)，2008年以来，美元、欧元、人民币、日元、英镑分别贬值20%、15%、28%、5%、24%。

换句话说，根据政府告知的通胀数据，与2008年的数值相比，目前的1美元相当于2008年的0.8美元，人民币0.72元，欧元0.85元，日元0.95元，英镑0.76元。

CPI数据显示，人民币贬值幅度最大，其次是英镑，然后是美元和欧元，日元贬值幅度最小。以12计算，日元仅贬值5%。

不知道这是不是日元一直被国际社会视为避险货币的原因？

(2)

仅仅按照官方的思维来计算每种货币的贬值程度，似乎有点太“迷信”了。

因此，我在这里提出第二个思路:用广义货币增长率减去名义GDP增长率，计算实际通胀率。

用这种方法估算各国货币贬值，是结合名义GDP和广义货币的概念来考虑的。

名义GDP代表经济在一年内创造的商品和服务的总价值，以当前货币衡量，而广义货币代表经济中可用于交易和定价这些商品和服务的信贷总量。两者增长率的差异基本上代表了货币过剩，进而意味着货币贬值的程度。

具体数据见下表。

描述:

1)各国的广义货币和名义GDP都是以各自经济体的本币计算的；

2)广义货币数据中，中国和美国使用M2数据，欧元区、日、英均使用M3数据；

3)为了突出最新印钞的影响，我纳入了2020年7月的广义货币数据。但由于新冠肺炎疫情，2020年一、二季度各国GDP增速大幅下降，所以我采用了2019年末广义货币增速减去2019名义GDP增速的计算方法。

主要货币贬值是通过广义货币增长率减去名义GDP增长率来估算的。美元、欧元、人民币、日元、英镑贬值幅度分别为40%、20%、28%、28%和-5.5%。

美元在主要货币贬值中拔得头筹。1的美元与2008年的价值相比，贬值了40%，欧元贬值了20%，日元和人民币都贬值了28%——最让人吃惊的是英镑。按照这个算法，英镑在过去的12年里没有贬值，甚至升值了5.5%。

自2008年以来，英国央行与美联储实施了N轮QE印刷，资产负债表从不到6543.8+0000亿英镑扩大到目前的近8000亿英镑。当然，英镑的实际价值不可能上升。为什么在这个估计中英镑会升值，主要是因为英镑的广义货币M3的增长率很慢，甚至低于英国的名义GDP增长率，不能反映英镑的真实贬值。

(3)

第三种计算货币贬值的方法更激进，即只考虑广义货币的增长率，不考虑其他因素。

为什么会提出这种激进的想法？

主要是从资产估值和占社会信贷总量的比重来看。

10年前，如果社会信用总量(以广义货币表示)为1000亿元，那么你拥有1000亿元的资产，相当于社会信用总量的0.1%；现在社会信用扩张总量是1万亿，你还有1亿的资产，相当于社会信用总量的0.01%，意味着货币价值的相对损失。

一个典型的案例就是上世纪六八十年代初中国富裕人口所代表的“万元户”。今天只能归为中国最贫困人口，这是社会信用总量扩张造成的。另外，如果中国持有美元或者美国国债作为外汇储备，那么美元的广义货币增速有多大，反过来就意味着我们外汇储备中的美元贬值了多少。

各币种具体数据见下表。

描述:

1)广义货币数据，中国和美国用M2数据，欧元区、日、英都用M3数据；

2)2020年7月的增速数据不是与2019年7月相比，而是与2019年2月相比，呈现增长。

以最激进的思维考虑货币贬值，2008年以来，人民币当然贬值最多，贬值80%，其次是美元，贬值60%。相对而言，欧元、日元、英镑都是价值损失较小的货币，但都损失了30%左右的价值。

这种估算方法虽然激进，但也不是不靠谱——占中国人财富最大部分的大城市房地产，从2008年底到现在已经增长了5倍左右，这说明相对于大类资产，人民币贬值80%是非常合理的估算。

更有意思的是，如果用千年货币——黄金来衡量2008年以来美元的贬值，我这个看似最激进的想法还是挺合适的:

5438年6月+2008年2月，黄金均价为816美元/盎司，1000美元相当于1.23盎司黄金，而在刚刚过去的8月，黄金均价为19165438美元/盎司，66。

很多时候，我们在媒体上讨论某种货币的所谓“升值”或“贬值”时，基本都是围绕汇率展开的，但实际上，在一个大家一起印钞放水的时代，除非是流氓货币(比如伊朗或委内瑞拉货币)，很多时候，汇率变动只是货币贬值中最小的一部分。