美股之王50年涨了654.38+0.00000倍。贵州茅台能赶超吗？
奥驰亚“秒杀”所有年均回报率超过20%的股票
世界卷烟巨头奥驰亚(Altria)可能不太为人所知，但其品牌万宝路(Marlboro)是全球最大的卷烟品牌，每年贡献公司80%以上的利润。中国财富网记者从美国疾病控制和预防中心了解到，2065，438+06年万宝路的美国卷烟市场份额高达465，438+0%，高于其后八个品牌市场份额的总和，万宝路已经占据了40多年的垄断地位。
万宝路这么霸气，那么这个“美国第一大牛股”到底有多大？世界顶级投资和金融专家、沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)在其著作《投资者的未来》(The Future of Investors)中试图寻找标准普尔500指数1957之后表现最好的股票。他们发现的既不是令人兴奋的科技股，也不是石油巨头，而是一只简单的消费股:卷烟制造商菲利普莫里斯公司(现在叫奥驰亚)。在杰里米·西格尔看来，没有一家公司能比得上奥驰亚。他还发现，长期表现最好的20只股票中，有11只来自一个沉闷无趣的板块:必需品消费品。
CNN算了一笔账——如果1968在奥驰亚投资了1美元，那么截至2015年2月，这只1美元股票的投资价值高达6638美元(包括股息)。这意味着这只股票47年来的平均年回报率高达20.6%。如果你当时在标准普尔500指数上投资了65，438+0美元，现在只值87美元。
美国一位基金经理帕特里克·奥肖内西(Patrick O'Shaughnessy)在杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)研究的基础上扩大了衡量范围——美国股市的所有股票。结果显示，从65438到0963，奥驰亚仍然是表现最好的股票，年均涨幅20.23%，累计回报超过1，000，000% (1，000，000倍)。虽然不考虑通胀等因素，但仅从名义回报来看，很少有股票能超过奥驰亚。
超级暴利“恶股”遭遇利空政策，股价损失惨重。
作为美股市场“最赚钱”的股票，奥驰亚拥有超高的净利润率，也是美股市场最赚钱的公司之一。奥驰亚目前市值超过6543.8美元+0200亿。2065.438+06年年报显示，公司总营收257.44亿美元，净利润654.38+04.239亿美元，净利润率高达55.3%。2015年，其总营收为254.34亿美元，净利润为52.45438亿美元，净利率达到20.6%。这是什么意思？我们来看看美国知名公司的盈利能力。
如图所示，相比同为消费巨头的股份，奥驰亚2016财年55.3%的净利润率占据绝对优势，甚至其2015财年20.6%的净利润率也远高于耐克、可口可乐、百事可乐、宝洁等公司。与知名的科技巨头相比，这些科技垄断企业都是以高利润率著称的。2016财年，苹果、谷歌、微软的净利润率比较接近，分别为21.19%、21.58%、23.57%。脸书和奥驰亚有相同的外观。
事实上，在过去的几十年里，烟草业一直是美国表现最差的行业之一，烟草广告已经被禁止了十多年。除了处于垄断地位，利用消费者的提价成瘾等因素促使其维持暴利，烟草公司维持超额收益还有其他原因。
“奥驰亚是典型的‘原罪股’。美股有很多‘恶股’，业绩股价都很好。例如，私人监狱股票在过去的一年中回报率翻了一番；大麻行业的一些股票也大幅上涨。这种‘恶股’很赚钱，比如烟草、大麻、监狱、夜总会，都是高利润行业。”美国海印资本首席策略师、纽约大学教授陈凯丰对《中国Fortune.com》表示，“美国很多机构投资者因为法律限制不能投资这些股票，比如州养老基金和大学捐赠基金，因为投资者受到限制导致股价溢价，投资普通投资者还有额外的好处。”
然而，这个“股王”最近却遭遇了负面的监管政策。7月28日，美国美国食品药品监督管理局食品和药物管理局宣布了一项烟草和尼古丁监管计划，通过设定可实现的产品标准，将香烟中的尼古丁降低到不易上瘾的水平。这只是FDA全面审查行业法规的第一步，目的是鼓励开发比香烟危险性更小的新产品。
消息发布后，美国烟草公司股价集体下跌。奥驰亚最深跌幅近20%，跌至60.065438美元+0，盘后下跌9.49%，收于66.94美元。拥有好彩等品牌的英美烟草也下跌超过10%。随后几天，损失惨重的奥驰亚股价一直在低位徘徊，尚未走出负面阴影。
茅台会是下一个奥驰亚吗？不要太在意业内的警告。
奥驰亚的衰弱，让不少国内茅台迷做了白日梦。国内很多茅台迷一直把奥驰亚当做茅台的标杆。作为最赚钱的a股上市公司之一，贵州茅台2016年营收388.62亿元，净利润16718亿元，净利润率达到43%。“暴利”程度堪比奥驰亚。
在“毛粉”眼里，两者的性质也很相似:都生产有害健康的产品，但都是超高净利润的暴利之王，都是曾经不被价值投资者认可的终极价值标的。也有人认为，奥驰亚无与伦比的上升速度源于烟草公司天然护城河牢不可破的瘾。美国的吸烟率虽然一直在下降，但由于高度垄断，其净利润一直在高速增长。有这样潜力的公司，a股只有茅台。甚至有毛粉网友计算出贵州茅台2001年8月的挂牌价为31.39元。如果未来重新计算配股，8月7日的再配股价格为2910.65元，涨幅为91.73倍。相比奥驰亚的市场表现，茅台的想象空间巨大。
但烟草业的投资和白酒不一样，两者不能简单对标。“茅台从原来的消费品变成了收藏品。很多人收藏茅台，导致茅台价格上涨，产量不足。白酒对身体无害，是消费品；但是香烟对身体有害，烟盒上有提示。”虽然资本是逐利的，对人体是否有害不是投资的关键因素，但投资还是要看公司的长远发展和利润增长。
“奥驰亚是一只特殊的股票，不能和茅台直接比较。”从奥驰亚的历史沿革解读，“奥驰亚的主要业务之一是香烟，香烟会导致成瘾和肺癌，所以历史上被各州以此为由起诉，赔偿了数千亿美元。起诉最终导致了四家公司的拆分，使得奥驰亚主要从事烟草业务。所以公司所谓的历史业绩确实很高，但其计算部分归因于分拆出来的食品公司等其他股票，不能简单地把历史业绩套到现在。现在奥驰亚只是传统公司业务的一部分。”
据了解，万宝路制造商菲利普·莫里斯于2003年更名为奥驰亚集团，经营烟草、食品、啤酒、金融服务等领域，涉及卡夫、吉百利、奥利奥、米勒啤酒等知名品牌。此后，该公司逐渐拆分了国际业务和食品业务。
除了对标茅台，奥驰亚的股价也因FDA文件引发的市场恐慌而暴跌，许多投资者认为这波抛售是市场误判。现在是这个“股王”难得的买入机会，可以尽快“买票上车”了。
奥驰亚还是有一定的法律风险的。“很有可能以后再发生集体诉讼的时候，公司会继续有大规模的诉讼，支付大规模的赔偿。不建议投资者做茅台的标杆，两家完全不一样。”
值得注意的是，尽管国内投资者纷纷惊呼机会来了，但国外机构仍将奥驰亚的最新评价定为“卖出”。本周，BidaskClub将奥驰亚集团的评级从“强烈卖出”上调至“卖出”，加拿大皇家银行的RBC也警告投资者不要买入该投资标的。尽管加拿大皇家银行(RBC)分析师尼克·莫迪(Nik Modi)将奥驰亚的评级从“低于行业”上调至“符合行业”，但他仍将该股的目标价定为62美元，较上周五暴跌后的收盘价66.94美元仍低7.4%。莫迪认为，尽管在过去二十年中，监管导致的股价冲击创造了许多买入机会，但这一次不同。