量化:高分红高ROE，12的30倍。

摘要:

以高分红、高ROE为特征，构建高价值股票池。从长期来看，它有非常好的战略表现。不同持股组合的年化收益均在15%以上，最高在30%以上，是12的30倍，大大超过指数表现。

牛市里，人人都是股神，连巴菲特都被嘲笑过时。在熊市中，每个人都有危险。在股市里，靠运气赚的钱迟早会被实力赔进去。唯一的办法就是自我学习和进化，努力找到适合自己的投资方式。不管是价值观派还是技术派，抓到老鼠就是好猫。量化是一个非常好的手段，可以检验、深刻理解和改进你的投资方法。

本文共分六个部分:1，量化思想介绍；2.量化策略和因素；3、回测结果；4.多组合回测比较；5.对量化思维的再认识；6.结论。

1，量化思想介绍

买股票就是买公司，好股票有穿越牛熊的力量。高分红、高ROE是好股票的特征。高股息意味着几个事实:

(1)公司盈利能力强，否则没钱分红。持续盈利能力意味着公司处于有利的行业或快速发展的市场。

(2)管理层对未来发展充满信心，否则应减少分红以应对未来挑战。

(3)关注投资者利益，维护资本市场形象。

较高的ROE说明公司具有一定的竞争优势，能够获得超出行业平均水平的超额利润。

2.量化策略和因素

(1)选股策略

选择持续高分红的策略。第一，避免某年因为特殊原因大比例分红，其他时间却是铁公鸡。第二，企业有自己的发展周期，一味强调持续高分红会错失新的价值股。所以从逻辑上看，选择2-3年作为分红比较周期是相对合适的。

罗伊也做了同样的选择。

在低点选择价值股，所谓低点，可以表现为高股息率。

通过对股息率排序，构建股票池。

(2)销售策略

股票池中没有的才是需要卖出的。

(3)仓位调整策略

由于分红策略多在年报中公布，制度要求年报在5月前公布。因此，调仓时间定为5月的第一个交易日。

放弃股息率低的股票，买入股息率高的股票。历史上真正有价值的股票不多，所以持股数量倾向于持有少数股票。

(4)量化因子

净资产收益率和股息收益率

3、回测结果

回测时段:2007-12-31至2021-04-30。

我个人习惯从65438+2007年2月底回测，基本是之前的最高点。当然，因为我们的策略是5月份买入，当时有一定的回调，但相比今天还是处于高点。

单从后面的测试结果来看，策略的效果还是相当不错的。最大的回测发生在2008年的大熊市。基本上是超出指标的。

4.多重组合回测的比较

4.1持股数量对比，分别对比3、5、10、20、30只股票的持有情况，查看组合收益的变化情况。

根据上面的组合对比，持股从1到50不等，但是对比非常明显。

(1)随着持股量的增加，收益率呈下降趋势，但下降速度放缓。股数超过30后，利润率再次大幅下降。

(2)与最大回撤相比，总的来说，股数的增加有助于降低最大回撤，但差别不是太大。当股数小于5时，股数少，退路更小。当股数大于5时，股数多，退路小。

(3)对比盈亏比和胜率。很明显，随着股数的增加，盈亏比迅速下降，当股数大于3时，下降趋势减缓。同样，中签率也随着持股数量的增加呈现下降趋势。从中签率来看，多持有10股只是不划算，不具备统计优势。

4.2构建不同的ROE组合，比较量化策略。这里的ROE作为一个限制性条件，意思是大于一定比例。假设持股比例为5。

(1)ROE本质上是股息率的附加因素。一般好企业的净资产收益率是持续大于15%，至少大于12%。过高的ROE要求会限制选股范围，对回报产生负面影响。

(2)ROE因子对最大回撤影响不大。结合上述持股变化，这些因素对最大回撤并不敏感。

(3)净资产收益率因素对中签率有一定影响，但远不如持股明显。但是ROE & gt15后，胜率和盈亏比明显下降。

5.对量化思维的再认识。

根据以上对比分析，有两个问题值得探讨。

(1)为什么股数对收益的影响这么大？

(2)为什么ROE的提升并没有带来收入的快速增加，所以ROE仍然不是判断一个好企业的标准？

对于(1)的问题，我们需要更详细的分析，股息率是否在一定比例以上才会是好股票。对比以下数据，基本上排名前10的股票都算高分红股票。特别是20只股票之后，股息率明显变低。

至于第二个问题。巴菲特曾经说过，如果让我用一个指标来选股，我会选择ROE。ROE在一定水平以上，说明企业有独特的竞争优势。在这种情况下，净资产收益率只是作为一个辅助因素。而且，单独使用ROE选股策略，也可以看出ROE与收入没有明显的关系。从逻辑上讲，净资产收益率是一个门槛。超过一定比例就好。

2021.5.1的量化策略中，累计分红排名如下，前10的分红占股池总分红的40%。

2015.5.1量化策略中，累计分红排名如下，前10的分红占股池总分红的36%。

6.结论

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