中国股票市场百年历史
同时，在清朝洋务运动的推动下，也出现了国人自己设立的股份公司和国人自己发行的股票。1872年，李鸿章、盛宣怀发行上海船政局股票。1882，上海初步形成了一个股票市场。中国商人组织了上海证券公司，外国商人组织了中国最早的专门从事股票交易的机构——证券经纪人协会。1891年，外国公司设立上海股票办事处。1902年，清政府设立上海中冶办事处。1908年，我国历史上发生了第一起严重的投机倒把事件。一个叫麦边的英国人在上海开了一家橡胶股份公司，声称在澳大利亚种植了大量橡胶树。一些外资银行还与他勾结，以股票为抵押开办贷款业务，导致许多人购买橡胶股票。一些中国银行认为有利可图，也参与了购买橡胶股票的活动，以推动股价上涨。1910橡胶公司的老外卖掉全部股份后，携款潜逃。外资银行宣布停止购买橡胶股票，并要求之前的抵押贷款。直到那时，股东们才知道他们被愚弄了。有几十家中国银号相继破产，给当时的金融界和股市造成了巨大的损失。
1911辛亥革命推翻了清朝，为中国民族资本主义的发展创造了良好的环境。同时，由于帝国主义忙于第一次世界大战，放松了对中国市场的控制，中国民族工商业迅速发展，股份公司日益增多，股票大量发行，成为中国证券市场发展史上的一个新时期。
1914，上海股商协会成立。同年，12年，北洋政府颁布了中国第一部证券交易条例，证券交易有了初步的规定。当时，上海证券商业协会设在上海尔玛依娜路(今九江路)。起初有12个成员，后来增加到15个。成员缴纳12两白银作为帮会资金，每月还要缴纳2两。交易品种包括政府债券、铁路债券、公司股票和外汇等。交易方式为现货交易。交易时间为9-11时，按1%-5%收取手续费。这标志着第一个由中国人自己经营的现代证券交易所的诞生。
1920年，孙中山与虞洽卿联名向北洋政府申请成立上海证券交易所，募集资金500万元，于同年7月1日开业。除有价证券外，还有金银、皮毛、纱布、粮油等。同时，根据北洋政府颁布的证券交易所交易法，将上海股商协会改组为上海华商证券交易所，资金300万元，经纪人55人，主要经营北洋政府发行的债券。这两家交易所的生意都很红火。沪市半年赚了100多万，吸引了各界投资者的关注。各种证券交易所如雨后春笋般建立起来，仅上海就有200多家。随后，中国的一些大城市相继成立了证券交易所。
北京证券交易所成立于1918，天津证券交易所成立于1921。当时天津证券交易所的资金是200多万，分65438+多万股，由天津和上海募集。主席是曹锟的弟弟曹骏，上海的代表是孙迪三。监工是天津的一位高大的绅士。当时，65438+10月1在天津市马东路开业。先是买卖国债，然后增加股票交易，一度繁荣。
1921的秋天，情况突变。当时上海有150家交易所，其中一部分发行股票成立信托公司，因为股价大跌而倒闭，引起连锁反应。上海近百家证券交易所倒闭，只剩下包括上海商品交易所在内的十几家。天津的证券交易所也因沪市股价暴跌，交易所倒闭，1922休市。后来人们把1921的交易所和信托公司倒闭称为“换信”趋势，这是中国股市第一次暴跌。
20世纪30-40年代，中国股市经历了抗日战争时期的第二次投机浪潮。当时，北京、天津、上海相继被日军占领，经济处于停滞状态，大量假币问世，物价急剧上涨，工商业萧条，各路资金涌入股市，证券交易所活跃起来。上海的交易所从不足10家增加到80家，天津的证券交易商最多时达到150家。与此同时，黑市盛行，天津和上海的无证经营者超过200家。先是地方政府禁止股票交易，后又改变策略，希望利用股票交易吸引社会热钱。9月，1943，上海商交所恢复营业。券商从50家增加到150家，150种股票申请上市，但开业后并不理想。1944年底，华北政务委员会指定天津银行公会筹办华北证券交易所，迫使天津银行出资10万元，北京银行出资500万元，青岛银行、济南银行各出资250万元，华北证券交易所于1945年6月成立。但当时假币贬值，局势动荡，各方面都不积极，直到日本投降。
1945期间，国民党政府对开放证券市场犹豫不决，争论不休，各派人士意见不一。
但当时黑市证券交易和转让仍在进行，社会热钱没有正当的出路。1946年，上海开始筹建交易所，原中国证券交易所老股东认购6/10股，剩余4/10由中国、交通、农信、中央信托、邮政储蓄等单位承担，65438年命名为上海证券交易所股份有限公司。开盘不久，市场疲软，券商纷纷申请退出，股票交易清淡，导致中国股市第三次暴跌。1946年3月，华北证券交易所变更为天津证券交易所，增资654380亿元。几经周折，于1948开始营业，但因国民党政府发行金币，货币贬值，天津证券交易所被迫停业。
在1949之前，中国有四个股票市场:香港、上海、天津和北平。香港是最早的证券市场。1891年，香港证券经纪人协会成立，1914年，更名为香港证券交易所。第二个证券交易所成立于1921。1941年，香港被日军占领，这两家交易所停止了活动。1947两家交易所合并，成立香港联合交易所有限公司。其实香港的股票交易从1866开始，到1947香港交易所成立，市场规模很小。20世纪30年代，股票经纪业务在上海银行的控制下扩大。旧中国的金融中心在上海，所以被称为“大上海”、“小香港”。1949期间，内地企业(尤其是上海、广东)转战香港，带来了更多的资金，香港证券市场才有了短期的好转。香港市场的开发是在1960之后。6月1949华东军控委为了稳定上海金融秩序，关闭了上海证券交易所。1949年6月天津解放后，天津军管会接管并清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，于1949年6月正式开业，成为新中国第一家证券交易所。1950 2月1北京证券交易所成立。这两个交易所在解放初期为筹集社会资金、恢复生产发挥了积极作用。1950之后，金融、物价趋于稳定，证券交易减少。1952天津证券交易所并入天津投资公司，北京证券交易所也倒闭了。从20世纪50年代到70年代，中国大陆的证券是国家发行的债券，但只能还本付息，不能买卖和转让。20世纪80年代，中国大陆的政府债券、公司债券和股票交易再次上升。
港股市场是从65438转到0949后部分内地资金逐步发展起来的，但市场较小，银行信贷是公司的主要资金来源。到65438到0962，上市公司只有65家。1965年平均月营业额为465438+万美元(约3200万港元)。8月31，1967，恒生指数跌至58.61，港交所两次休市10天。1968香港经济增长使证券市场成为本地产业的重要资金来源。1969年月均成交额2720万美元(约212万港元)，上市公司72家。同年远东证券交易所17开盘。9月5日1971金银证券交易所开市，9月5日1972九龙证券交易所股份有限公司开市。在这么小的区域里有四个证券交易所，这在世界上是罕见的。但由于特殊的地理位置，香港发展成为东南亚的金融中心，港英当局和中外财团的投资迅速增加。1972年香港四大证券交易所上市的股票有190种，当年上市98种，成交额43.397亿港元，是1969的70多倍。1983年成交额达482.17亿港元，比1968年翻了53倍，总市值达17345亿港元。在此期间，香港股市也经历了两次大跌，1973和1982。
上世纪70年代香港证券市场飞速发展，证券交易所挤满了家庭主妇、保姆和商贩，每周都有新股上市。由于无视证券交易的基本规则，部分股票以100倍市盈率的价格成交。恒生指数从1970的211.9飙升至3月的1973，交易所对风险毫无准备，最终暴跌，恒生指数在2月跌至1974的65438+。从1972开始，香港证监会采取了一系列规范措施，提出了1974合并四家交易所的设想。从1977开始，组建统一证券交易所取代原有四家交易所的工作取得明显进展，成立了由证监会牵头、四家交易所代表组成的工作小组。65438+香港联合交易所有限公司成立于0980年7月7日，于3月30日正式注册1981。1978之后，中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易，香港的房地产蓬勃发展。恒生指数重回1972的水平，6月10日达到1810，成交额达到957。1982，嘉宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”第二次暴跌，恒生指数1983早盘跌至750点。中英联合声明公布于1984，人心安定，恒生指数升至1200。
台湾省是中国领土的一部分。1949年国民党当局逃往台湾省后，通过发行所谓“爱国债券”来推动证券交易，但真正的证券市场始于1953年。为了将地主的土地转让给农民，台湾省当局对地主实行了赎买政策，用70%的大米实物债券和30%的公用事业股票(主要是台湾水泥、台湾省造纸、台湾省工矿、台湾省农林公司)换取地主的土地。当时地主获得的债券和股票，加上台湾省当局发行的爱国债券，总计达新台币22亿元。地主们对他们拥有的股票不感兴趣，但愿意出售大量股票。于是，场外交易事务所应运而生，最高峰时达到两三百家。为了加强管理，台湾省有关部门颁布了《证券公司管理办法》(1954)。1960年，台湾省证券管理委员会成立，开始筹备证券交易所。1962年证券交易所正式开业，共有21家公众股票公司，其中上市公司18家，上市股票25只，面值54.9亿元新台币，总市值68.4亿元新台币。台湾证券交易所加权指数编制于1967，加权指数111.75点编制于1973。由于纺织品出口激增，证券市场活跃，指数达到514.85。1974第一次石油危机导致指数暴跌至188.74点，此后四年指数一直在200-300点徘徊。1978，指数随着经济的回暖上涨到688.52点，从1979到1982，指数在400-。台湾省股票市场之所以狭窄，是因为大多数民营企业以传统的家族式方式经营，不愿发行股票导致其股份分散，从而损害了原股东的利益。股市的交易制度不完善，投机性强，好的公司不敢贸然从股市融资。香港联合交易所选举产生了第一批会员。三年后，原香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业，证券交易所于4月2日1986正式开业，拥有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，使香港证券市场得以进入。1986年9月22日，香港被接纳为国际证券交易所联合会正式会员，开始走向国际金融市场。当时香港有258家上市公司，330种证券，其中普通股260种，认股权证21种，公司债7种，国债1种，单位信托36种，优先股5种。恒生指数1987接近4000点，但由于美股大跌导致世界范围的股市大跌，香港股市1987+0990跌至1894.94点，1988回升至3500点。上世纪90年代，香港股市也受到各种外部因素的影响，但风险承担能力很强。1992年，恒生指数达到12000点。到1997，香港有550只股票，包括综合企业、航运仓库、酒店餐饮、金融投资、房地产建设、零售通讯、电子。
台湾省股市加权指数在80年代初徘徊在400-500点之间，直到1986才涨到1039.11点。之后几乎翻倍，1987达到4673点，1988 8789点。1990 12495点，终于爆发暴跌，从1990年2月的12682点跌到10年6月的2485点，跌幅达80%，年底又回到4530点。当时，355家证券公司在不同的程序中遭受损失。
80-90年代最引人注目的是深沪股市的建立和发展。中国有四个股票市场:深圳、上海、香港和台湾省。
1981年中国政府开始发行国库券，并于1984年7月批准北京天桥股份有限公司、上海乐飞音响股份有限公司向社会公开发行股票。这是1979改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989，全国发行股票的企业达到6000家，总额35亿元，覆盖北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市，其中90%以上是债券，正式批准发行股票的试点企业超过100家。除了股票，5月8日，1986，沈阳信托投资公司率先开展债券交易和抵押贷款业务。到1988，全国已有61个大中城市开通了国库券流通市场，1989，全国已有100多个城市的400多家交易机构开办了国库券转让业务。1990年，我国证券发行超过2100亿张，累计转让交易金额3180万，证券中介机构数量达到1600多家。10月26日，1165438，上海证券交易所宣布成立。
9月，1986，上海工商银行信托投资公司静安营业部开始股票柜台交易，主要交易乐飞音响和钟燕实业的股票。6月，1988、海通、万国、振兴在沪成立，初步形成场外证券交易市场。到1990，沪市共有8只股票，包括钟燕工业、真空电子、乐飞音响、艾石电子、神华电工、乐飞股份、豫园商城、凤凰化工，也就是所谓的老8股。到1991上交所成立时，除了老八股，还有三种89年国债，四种87-91国债，六种工行债，一种交行债，两种中行债，一种建行债，还有上海石化，氯碱化工等十四种公司债。深市从1987起步到1990。万科、金田、安达、元业等5家上市公司股票公开交易，证券公司12家，营业网点16家。与上海不同，深圳大宗交易的不是债券，而是股票。
5月，1992，沪深两市股价相继开板，同时在两个交易所进行标准化场内交易。两地综合指数分别达到1429点和312点，10月份分别回落至386点和164点。1992年末，上交所上市a股29只，b股9只，深交所上市a股23只，b股9只。1993年2月，沪深两市指数涨到1558和369，大量新股上市。到1993年底，在上海证券交易所上市的a股有107股，b股有22股，国库券有5股，在深圳证券交易所上市的a股有76股，b股有19股。7月29日，1994，沪深两市在扩容压力下分别跌至325点和94点。从8月份开始，管理层提出暂停新股发行等三项政策，9月份两市指数分别上涨至1052点和210点。到1994年底，上海证券交易所上市的a股168，b股32，基金10，债券5，期货10。深交所上市的有118 A股、18 B股、8只基金、15国债期货。1995年初，由于国债期货市场聚集了大量资金，深沪两市分别跌至524点和122点。5月18日，国务院宣布停止国债期货交易，处罚违规券商。三天之内，沪深股指分别涨至927点和175点(成分指数1473点)。到1995年底，在上海和深圳证券市场上市的证券有460种，总成交额为64097亿元。上交所上市a股184，b股35，基金12，债券6，期货14，债券回购8。深交所上市a股127，b股34，基金10，债券6，期货14，回购债券7。1996年初，沪深股指在522点和104点徘徊。但随着宏观经济的好转，1997年香港回归，中国* * *产党十五大即将召开，两市指数迅速上涨，分别达到11和12。到1996年底，在上海和深圳证券交易所上市的证券有667只，年成交额为41，61亿。上交所上市a股287只，b股42只，基金15只，国债9种，国债回购8种，深交所上市a股227只，b股43只，基金1只。1997年5月，沪深两市指数分别达到1510 (30指数:4286)和520(成分指数:6130)，到1997年6月，已有1股a股在上交所上市。中国、上海和深圳证券市场的发展引起了世界各国金融界的高度重视，特别是党的十五大提出发展股份制企业改革的思想后，证券市场将进一步发挥其筹资和融资功能。