财务管理发展史

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财务管理作为微观经济学的一个分支诞生于早期，属于微观经济理论的一门应用学科。直到今天，许多学者仍然认为微观经济学中的消费理论、生产理论、市场均衡理论和生产要素价格理论为财务管理提供了理论基础。然而，在其一百多年的发展过程中，尚未找到一个统一的概念。其中一条是:财务管理是研究企业货币资源的取得和管理，具体来说就是研究企业对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与上述财务活动相关的企业财务关系。(财务管理，陆嘉怡主编，清华大学出版社，2001)

传统意义上的财务管理作为一种实践活动，无疑与人类的生产活动一样有着悠久的历史，但现代意义上的财务管理，从时间和理论发展来看，只是近百年的事情。旧中国民族资本主义经济的不完全发展和新中国30年的计划经济体制，使得我国现代财务管理的实践和理论发展总体上明显落后于发达国家。正因如此，要想了解现代财务管理的内容框架、发展过程和趋势，就不得不从西方说起。

早在15世纪，商业发达的地中海沿岸城市就出现了拥有公众股份的商业组织。商业性股份经济的初步发展，要求企业做好资金筹集、股利分配、股权管理等财务管理工作。虽然财务管理部门或组织一开始并没有在企业中正式形成，但上述财务管理活动的重要性确实已经在企业管理中凸显出来。20世纪初，由于股份公司的迅速发展，许多公司都面临着如何筹集资金以扩大生产经营规模、加快企业发展的问题。因此，在这个时期，财务管理的重点是融资理财问题。65438-0897美国金融学者托马斯·L·格林所著《公司金融》被学术界视为融资金融理论的最早代表作。再比如后来米德在1910出版了《公司财务》，柊司在1920出版了《公司财务战略》。由于这一时期西方资本市场的发展，各种金融机构的出现和金融工具的使用，以及扩大企业规模的需要，财务管理研究企业如何利用普通股票、债券等有价证券筹集资金；投资银行、保险公司、商业银行和信托投资公司等金融中介机构在企业融资中的作用。当时金融管理的重点是对金融市场、金融机构和金融工具的描述和讨论。

20世纪30年代，随着西方经济的大萧条，企业的破产、清算和兼并成为财务管理研究的主要问题，公司偿债能力的管理也是如此。这一时期财务管理的重点是处理企业与外部市场的财务关系。这为系统分析企业财务状况和分析资产流动性奠定了基础。

20世纪50年代是划时代的理财分割线。1952，美国著名金融学家哈里？凯尔·韦茨在《金融》杂志上发表的文章《投资组合的选择》奠定了投资金融理论的发展基础。本文与资本资产定价理论、有效资本市场假说理论和套利定价理论一起，构成了当代投资金融理论的基本框架。基于此，这一时期财务管理的重心开始由外向内转移，企业财务管理决策成为企业管理的重点。正是从这个时期开始，人们熟悉的现金流量贴现法被用于资本预算分析和金融资产定价。此外，计算机技术易于首次用于财务分析和计划，以及现金、应收账款、存货、固定资产等的日常管理。，各种测量模型也得到越来越广泛的应用。因此，有人评论说，50年代以前的资本结构理论称为“早期资本结构理论”，而50年代以后形成的以MM理论和权衡理论为代表的资本结构理论称为“现代资本结构理论”。

20世纪60-70年代，财务管理的重心再次从内部转向外部，资本结构和投资组合的优化成为这一时期财务管理的核心问题。将统计学、运筹学最优化理论等数学方法引入金融理论研究。这一时期形成的现代投资组合理论、资本资产定价模型和期权定价理论，为评估企业价值和研究证券投资的风险与收益奠定了基础，形成了现代财务管理的主要理论框架，使财务管理中的投资决策、融资决策、资本结构和股利策略决策建立在可靠的实证理论基础上。

自20世纪80年代以来，财务管理进一步研究了不确定条件下企业价值的评估以及通货膨胀对企业价值的影响。这个阶段主要是对已有的理论进行完善，在实践的基础上进行修正，使其更好地服务于实践。然而，正是由于通货膨胀和利率的多变，金融市场的迅速发展，计算机的广泛应用，激烈的市场竞争，以及企业的集团化和国际化，都促进了财务管理的进一步发展和变化。于是，更细化的财务管理，如通货膨胀财务管理、企业集团财务管理、国际企业(跨国企业)财务管理和企业并购财务管理等，就在这个时候发展起来了。

以上是西方财务管理学科的发展史。我们可以看到，理论是随着时代的发展而进步的。西方丰富而先进的财务管理理论值得我们借鉴。我国很多专家学者对我国财务管理学科发展的研究都有自己的看法，我们都可以从教科书中感受到他们自己的看法。有人认为自己完全西化，原封不动地照搬西方金融理论；也有坚持过去计划经济体制下取得财政成果的；更何况财务管理不能正确定位，可以看成是财务对等，会计依赖。以上观点均以偏概全。对待任何学科的正确态度都应该继承和发扬。在新的制度环境下，我们需要继承我国在计划经济下取得的财务管理成果，大胆借鉴国外经验，结合我国实际情况进行分析和整合，取其合理因素加以实践和运用，从而达到“洋为中用，古为今用”的良好效果。

改革开放20年来，我们取得了巨大的成就，经济腾飞，人民安居乐业。同时，我们感到在日常工作中应用科学管理越来越重要。在全球商业浪潮席卷、国际分工日益精细的情况下，管理科学无疑是一个国家和一个企业成功的重要因素。吸取我们改革的教训，比如冷静思考巨人集团为何倒下，桥下为何积水，太阳神，以及不久前戛然而止的健力宝，可以发现，除了法人权责不清之外，还有一个重要原因:盲目投资，缺乏对项目的科学财务预测和对产品的有效成本控制。归根结底，没有科学的管理制度，包括科学的财务管理制度。

要打造新一代财务经理，尤其是我国上市公司所追求的广义财务管理，不仅要做好企业“内部”的核算和控制，还要做好“外部”的财务管理，包括投资决策和融资决策，面向产品市场和金融市场。这必然要求财务管理专业人员的知识结构和能力与之相适应。正是这种趋势，教育部1998颁布的《普通高等学校本科专业导论》在大幅缩减专业数量的情况下，新设了财务管理专业，着力打造21世纪新时期的未来财务总监(CFO)。

面对日新月异的信息时代，财务管理显得青春活力。现代商业文明提供的生存条件，使金融本身有了角力场。正如学者专家所言，我们期待……我们渴望……新一代CFO将在中国崛起。

自20世纪80年代以来，财务管理进一步研究了不确定条件下企业价值的评估以及通货膨胀对企业价值的影响。这个阶段主要是对已有的理论进行完善，在实践的基础上进行修正，使其更好地服务于实践。然而，正是由于通货膨胀和利率的多变，金融市场的迅速发展，计算机的广泛应用，激烈的市场竞争，以及企业的集团化和国际化，都促进了财务管理的进一步发展和变化。由此，更为细化的财务管理，如通货膨胀财务管理、企业集团财务管理、国际企业(跨国企业)财务管理和企业并购财务管理等，都在此时发展起来。