创造历史最佳业绩
同时，从利润分配预案来看，公司拟每65，438+00股派发现金红利2元，现金分红约2.02亿。值得一提的是，本次现金分红占公司累计可分配利润的72.86%，是鲁商发展史上最大的一次分红。上市以来未进行现金分红的山东招商发展，近三年累计分红3.62亿。
净利润创历史新高
从规模和地域分布来看，商辂的发展只是一个小的区域性房地产企业。由于竞争环境不同，省内房地产销售毛利率也高出5个百分点左右。2019更名后，正式转型为大健康。目前，商辂发展的业务包括房地产销售、玻尿酸原料和化妆品销售、药品和养老服务。
业绩改善的原因:商辂发展表示，一方面由于山东泰安、临沂、济宁等健康地产集中交付，结算收入较同期增加；另一方面，由于2020年化妆品渠道推广力度加大，相关业务营业收入同比增长；此外，2019开始计划收购的重点生物最终得到巩固。
值得一提的是，2020年6.39亿的净利润甚至创历史新高。2009年，商辂发展借壳上市，但截至2018的十年间净利润从4.39亿下降到65438+6200万，净利率从17.6%下降到1.54%。
虽然房地产销售仍是对鲁商发展贡献利润最多的业务，但其毛利率仅为65，438+04.52%，远低于大多数同行公司，2020年还将进一步降低。另一方面，化妆品、原材料等轻资产业务可能成为未来公司利润增长的主要动力。
玻尿酸相关业务增长最快。
商辂发展的生物医药业务主要由其全资子公司福瑞达制药集团(以下简称福瑞达集团)运营，其主要业务方向为透明质酸及应用技术的研发。其控股、参股公司有润数、润捷、施佩特、明仁、亿联、山彦、月季等65438+。
然而，在收购分众生物之前，商辂发展仅涉足玻尿酸产业链的下游产品，而2020年，通过合并分众生物，商辂发展将业务延伸至玻尿酸原料上游。
值得一提的是，2020年末，商辂发展账面上约有6543.8+0.64亿商誉，全部来自收购分众生物。从收购定价来看，采用权益法评估升值365.438+0.75%，最终以2.58亿收购焦点生物6.01.65438%股权实现合并。
2020年，福瑞达集团实现营业收入6543.8+0.08亿，净利润6543.8+0.06亿。同时，焦点生物实现营业收入6543.8+0.69亿，净利润仅为2466.5438+0.24万。
整体来看，化妆品、原料和添加剂也是公司增长最快的业务，其中原料和添加剂的营业收入和毛利率分别增长了65，438+089.7%和65，438+06.74%，这当然主要是由于分众生物的并表。
然而，焦点生物的业务并不局限于中国，其出口毛利率甚至更高。2020年并表后，商辂发展的原料和添加剂业务的内销和出口收入增长率分别为65，438+024.39%和350.48%，毛利率分别为42.99%和565，438+0.2%。
此外，真正增长的主要是公司原有的化妆品业务。受疫情影响，化妆品线上销售收入增长65，438+034.56%，毛利率保持稳定。而其他渠道的化妆品销售只能以利润换取收入，收入增长68.84%而毛利率下降18.68%。
此外，毛妹注意到，商辂发展的在建工程由上年的261，61.9百万增加至2020年的2.47亿，同比增长844.3%，主要是受药品和化妆品生产车间建设的影响。
春节前后，医美概念大涨。一度被称为“女人的茅台”的玻尿酸龙头爱美客股价突破千元，而以医美概念打造的商辂发展，一个月内涨幅也超过73%。截至3月29日收盘，公司股价为11.72元/股，仍处于近五年来的高位。
医美行业的差距开始显现
无论是原料还是化妆品，商辂研发的保健品基本都是以玻尿酸为主。归根到底是玻尿酸市场的潜力，以及如公司所言“构建以玻尿酸为核心的产品体系。”
众所周知，a股市场玻尿酸的三大巨头分别是爱美客、华西生物和浩海生科。近两年，随着华西生物和爱美客的上市，玻尿酸行业的暴利展现在大众面前，三家公司的对比自然不可或缺。
猫姐之前对比过，爱美客的业务主要是以玻尿酸为主的医美护肤品的销售，而华熙生物则涉足玻尿酸原料的销售，甚至成为爱美客的主要供应商之一。最近玻尿酸产品还包括食品等。此外，好海生分公司专注于骨伤科、眼科等玻尿酸产品的应用领域。
据了解，焦点生物是华西生物之外的第二大玻尿酸生产商，市场份额为12%。收购Focus Bio后，商辂发展的医疗美容和健康业务看起来更像是三巨头的集合，除了原材料。福瑞达集团已涉足化妆品、保健食品、眼科、骨科等领域。
以及利润水平能否随着经营范围的扩大而同比增长？目前玻尿酸三大巨头已经全部披露了2020年年报，其中浩海生科是唯一一家营业收入和净利润双双下滑的公司，下滑幅度达到两位数，而业务范围更为集中的爱美科成为净利润增长最快的公司。
回顾商辂的发展历程，虽然公司包含的行业和产品较多，但品牌知名度不高，因此公司化妆品、原料和添加剂业务的毛利率分别仅为59.14%和46.68%，远低于其他三家玻尿酸企业，甚至低于公司酒店业务和药品销售的毛利率。
最终不同发展方向的选择会导致医美行业的差距逐渐拉大。