没有“硝烟”的战争:风口上的电子烟是崛起还是消亡？

虽然辛苦，但是还没到黄金的时候，很难吹出疯狂的沙子。

第三十四个“世界无烟日”引起了市场的关注。我们先来看一下科普。从1989开始，每年的世界无烟日都改为5月31，因为第二天是国际儿童节，希望下一代不受烟草危害。

和往常一样，如果想快速浏览，可以直接看结论和正文加粗的部分:

码字不易，希望大家多多支持。

许多新闻报道首次明确指出电子烟不安全。当时三点多，大a股已经收盘，倒霉的港股还在交易。港股电子烟龙头都来不及直接想。

晚上美股电子烟公司也未能幸免直接开盘-10%。不过到收盘基本收复失地，今天晚上涨了不少。

当然，与今年3月22日的“核按钮”相比，这一次是温和的。当时RLX跌了40%以上没有抵抗，说明政策的杀伤力已经边际化了。

关于小国际和新进者这几天的爱恨情仇，我以后再说。

如果你之前对电子烟不了解，可以看看下图大概了解一下。

电子烟又称新烟草，根据结构和发热原理可分为两种。一种是蒸汽电子烟，另一种是加热不燃电子烟(HNB)。

蒸汽型电子烟:通过电池驱动的雾化器，将烟弹中的烟油加热雾化成蒸汽，达到类似传统香烟的效果。

加热不燃电子烟:传统香烟95%的有害成分在800度释放，HNB温度350度左右点燃特种烟草，释放尼古丁和大部分香味成分，但不释放焦油。

这个问题的答案已经很清楚了，我在这里再重申一遍。电子烟只是减害产品，不是无害产品。

基本原理是尼古丁是导致吸烟快感和成瘾的成分。传统烟草和电子烟都含有尼古丁(或类似成分)。电子烟牺牲了一定的口感，减少了高温燃烧释放的焦油等有害物质。

但是，有必要更精确一些。合格的电子烟产品可以减少危害，但是市面上各种小作坊生产的电子烟是不允许添加任何有毒物质的。传统烟草方面，至少有烟草总局的监管，有中烟的背书。

谈到中国烟草，以下观点至关重要。

毫无疑问，电子烟在全球和全国范围内发展迅速，尤其是近三五年。

全球增长非常快，国内增速甚至高于全球平均水平。然而，中国是一个特殊的市场。我们先跪着看看烟草业的税收情况。

粗略估计，烟草公司每年的纳税额相当于20个阿里，80个华为，100个腾讯。

从税率来看，烟草公司除了缴纳常规的增值税(17%)，还有消费税(36%-56%)和适当的重税；再来看看电子烟公司，很多还拿着国家的税收优惠政策。

看了上面的分析，结论很明显。想在国内做好，烟草总局是避不开的。只要中烟不生产量产产品，电子烟的监管就一天不会放松。

有了结论，实现起来非常简单。可以找自己绑定中国烟草的电子烟公司。当然，意识是必不可少的。烟弹的原料必须给中烟，中烟吃肉我们喝汤。

不受中国烟草约束的电子烟公司要么在海外竞争，要么在国内市场扮演边缘角色。

我们来看看5月26日的情况。下午3点左右，《中国吸烟健康危害2020》报告一发布，小国际就直接暴跌，一度暴跌20%。

屋漏偏逢连夜雨，政策不挑剔。门口的野蛮人也进来分一杯羹，想进来建一条电子烟代工生产的生产线。

下午三点以后，股价地下。要知道比亚迪电子可不是吃素的。2020年疫情期间，三个月从零开始，口罩机产能全球最大。

如今，电子行业又多了一位元老，电子烟行业的新面孔。

为什么门口的野蛮人都在这里？归根结底，电子烟行业的毛利率还是高的，电子行业代工的毛利率还没有电子烟行业的净利润率高。

陶瓷发热技术有专利是没错，但是再高的专业门槛也阻挡不了电子企业追求高毛利，摆脱困境！