清楚了解沪深300和上证50指数

序

沃伦·巴菲特曾说过:“指数基金是那些期望获得最少担忧的人的最佳投资”。

市场上这么多指数基金，我该选哪个指数？

恰逢沪深300期权即将上市。作为国内唯一一个有期权产品的基准指数，今天我们来对沪深300和上证50指数做一个对比分析。毕竟只有了解目标再投资，才能赚到最后！

一、指数状态:沪深300股市晴雨表，上证50金融手机。

从指数编制的方式来看，沪深300指数样本空间的选取是剔除最近一年a股日均成交额排名后50%的股票，然后按照最近一年总市值由高到低为剩余股票选取排名前300的股票。所以可以说是由沪深a股300只市值较大、流动性最好的股票组成，综合反映了中国a股市场的整体表现，是最能代表中国股市的指数。同时也是目前中国内地证券市场最受跟踪的资产。

上证50指数由沪市50只规模大、流动性强的a股组成，也就是我们常说的“美丽50”。

仔细对比会发现，上证50的样本股都来自沪深300指数。

从市值分布来看，截至6月5438+065438+10月12，沪深300指数成份股中，总市值在500亿元以下的占48.67%，总市值在50至100亿元的占23.67%。上证50指数中，36%的股票是市值超过3000亿元的超级大盘股，个股最低总市值也超过600亿元(三安光电，600703。嘘)。

市值分布图

从行业分布来看，虽然上证50和沪深300都包含了各行各业，但上证50更偏，沪深300更均衡。按照Wind一级行业分类，上证50指数中，金融行业股票数量占比42%，市值权重占比64.06%，行业集中度较高。沪深300指数也是金融行业最大的。股票数量主要集中在金融、工业、材料三个行业，占总数的68%，金融行业占市值的43.49%。

数量分布和市场价值分布

2.投资价值:沪深300、上证50指数。

都表现出低估值。

以过去10年为样本期，观察沪深300和上证50指数的PB和PE比值。从下表的统计结果可以看出，目前两个指数都呈现低估值的特征。截至165438+10月12日，沪深300指数市盈率为11.85倍，市净率为1.43倍，均低于历史中位数水平。上证50指数的市盈率也低于历史中位数，市净率甚至低于历史25%的分位数。

两者都处于历史相对低位，是配置的好时机。

分位点

三、波动差异:沪深300指数长期波动略低于上证50指数。

通过对比上证50指数和沪深300指数的历史净值可以发现:

两者的趋势非常接近。

上证50指数和沪深300指数的历史净值走势

沪深300指数的长期回报表现和年化波动率略低于上证50指数，但差异不明显。通过对比20日历史波动率的统计指标，沪深300指数所有指标均略低于上证50指数，只有20日历史波动率的最大值略高于上证50指数。然而，各种统计指标的差异相对较小:

两者整体风险水平相当。

2010至今上证50指数与沪深300指数收益波动比较

20日历史波动统计指标。

如果对比沪深300和上证50指数的10年波动率圆锥，两个指数的历史波动率五分位在不同时期都维持在20%-23%左右。

沪深300指数和上证50指数的历史波动率分布也基本重叠，主要在17%-25%附近。

沪深300指数近10年的波动锥

沪深300指数近10年波动列表

上证50近10年的波动锥。

上证50指数近10年波动率列表

第四，相关性:沪深300和上证50指数高度相关。

从2005年4月8日沪深300指数发布开始，统计两个指数的每日收盘价，共计3551日数据。我们将指数价格数据的对数收益率转换成平稳的时间序列，分析出两者之间的相关系数高达0.96。同时，如果用两个指数的对数收益率做最小二乘回归分析，可以发现r平方为0.92。

可以看出，沪深300与上证50指数高度相关。