蝴蝶效应显现，全球债务风暴来临。

作者:老范

2020年以来，疫情影响、全球供应链紧张、俄乌冲突、美联储收紧、粮食和能源飙升、全球通胀等冲击接踵而至，一些发展中国家的经济秩序开始陷入混乱，许多新兴市场国家的政府更难以偿还对外国债权人的债务。

斯里兰卡财政部于6月5438+02日发布声明:

声明说，自1948独立以来，斯里兰卡一直保持着良好的外债偿还记录，但由于疫情和乌克兰危机的持续蔓延，已经无法继续正常偿还外债，必须实施全面的债务重组。

斯里兰卡政府已请求国际货币基金组织(IMF)帮助制定经济复苏计划，并提供紧急财政援助。斯里兰卡也在寻求其他多边和双边财政援助，以应对70多年来最严重的国内经济危机。

一个多月来，斯里兰卡货币卢比连续大幅贬值，经济崩溃。该国正面临外汇缺乏、物资短缺、物价高涨、电力供应紧张等问题，引发大规模抗议。

甚至因为纸张和印刷油墨的缺乏，从3月21日起，斯里兰卡450万学生的学期考试中有近300万被无限期推迟。

CEIC数据显示，2月份斯里兰卡年通胀率达到17.5%。

在过去的10年中，与基础设施项目相关的公共债务激增，今年到期的债务总额为70亿美元，其中10亿美元的债券将于7月到期。

然而，根据斯里兰卡央行的数据，截至今年3月，斯里兰卡的外汇储备已降至6543.8美元+0.93亿。

斯里兰卡债务违约问题只是开始，多米诺骨牌效应可能开始。

2020年，主要新兴市场国家中，阿根廷、巴西、南非、马来西亚的债务占GDP的比例超过国际公认的60%的警戒线，阿根廷、巴西的债务比例在90%左右。

IMF数据显示，中等收入发展中国家的偿债负担已处于30年来的最高水平，发展中国家的债务危机已成为今年全球经济的又一重要风险。

在69个低收入国家中，截至2022年3月底，8个国家陷入债务困境，30个国家处于高风险，占所有低收入国家的55%。

今年3月，埃及央行将本币贬值65，438+04%，为可能获得IMF的支持铺平了道路。埃及政府一直严格控制其货币汇率，以增加其债券对外国投资者的吸引力。

4月初，黎巴嫩宣布其国家政府和中央银行破产。

4月9日，巴基斯坦总理伊姆兰·汗下台。CEIC数据显示，3月份巴基斯坦消费价格同比上涨12.7%。

突尼斯也在寻求援助。其杂货铺货架上的糖、面粉等重要食品供应最近已经卖光，公务员工资也迟迟不发。

在汇率贬值和大宗商品价格上涨的推动下，土耳其3月份的通胀率超过了60%。

秘鲁物价飞涨还引发了大规模示威游行和社会骚乱。

三

之前的文章《我们正在进入一个高成本时代》提到了全球债务问题。

国际金融协会(IIF)发布的《全球债务监测》报告显示，2021年全球债务总额首次突破300万亿美元，达到303万亿美元，创历史新高，债务占全球GDP的351%。

以全球最大的负债国美国为例。仅美国联邦政府债务就已超过30万亿美元，比美国去年的国内生产总值(GDP)还高7万亿美元。

英国研究机构“Jubilee Debt Campaign”近日发布的报告显示，新兴市场和发展中经济体的偿债规模占财政收入的平均比例从2010年的6.8%上升到2021年的14.3%，凸显了全球债务规模和债务风险的严重性。

具有单一工业结构的国家，例如一些依赖粮食和能源等大宗商品进口、旅游收入和汇款的发展中国家，特别是那些已经处于持续经常账户赤字和沉重债务状态的国家，已经或正在逐渐接近债务危机。

全球资产管理巨头杰纳斯·亨德森(Janus Henderson):2022年，全球政府债务将上升9.5%，达到创纪录的765438美元+0.6万亿。今年国债利率将上涨14.5%。去年全球国债总收益率为-1.9%，这是35年来的第四次下跌。

3月底，世界银行宏观经济、贸易和投资全球主任马尔切洛·埃斯特夫？o认为，未来一年可能会有十几个发展中国家面临债务违约。

除国内因素外，重债穷国的债务状况非常容易受到利率和汇率波动的影响。一旦全球利率中枢上移或本币贬值，这些国家的偿债压力将大大加剧。

在当前全球通胀和美联储货币政策加速收紧的情况下，这对美元债务较高的经济体来说无疑是雪上加霜，也推高了全球债务违约风险。

在此基础上，俄乌冲突导致全球金融市场避险情绪上升，食品和能源价格飙升给发展中国家债务的骆驼又添了一根沉重的稻草。

虽然美债规模全球第一，但在美元霸权倒下之前，美债应该不会出现违约。

因为我之前说过，人类历史上有两种解决高负债的重要方式:

一是大危机，通过破产解决债务关系；

第二，有很大的通货膨胀。国家通过大规模发行货币和征收通货膨胀税来解决政府债务。

四

面对世界经济的复杂形势和全球性问题，任何国家都不能独善其身。

目前的情况是否会蔓延或引发全球系统性风险不得而知，但它仍可能成为发展中国家自20世纪90年代中期以来面临的最大债务危机。

美国企业研究所高级研究员德斯蒙德·拉赫曼对记者表示，新兴市场和发展中经济体的债务处于前所未有的高水平，在加息和全球复苏放缓的环境下极其脆弱。全球经济应该为新兴市场和发展中经济体可能出现的债务违约浪潮做好准备。

发展中国家的债务危机不仅会对国际金融市场和全球经济增长产生重要影响，也会对中国的海外资产构成威胁。

中国作为世界第二大经济体和最大债权国之一，在贸易、投资、金融等渠道都可能受到影响。